Державні підприємства продають активи у сфері нових енергетичних ресурсів: з чим це пов’язано

Державні підприємства (ЦП) часто виставляють на продаж активи з відновлюваної енергетики, досягаючи таким чином ефекту «схуднення та зміцнення здоров’я».

▲ Зображення створено ШІ.

За останні два роки на ринку біржових угод з активами ЦП часто виставляють на продаж активи з відновлюваної енергетики, реалізуючи через це «схуднення та зміцнення здоров’я».

Як свідчить нещодавнє оголошення Пекінської інституції з торгів правами власності, компанія China Energy Construction Water Power Development Group Co., Ltd. виставила на передачу в оренду/відчуження 55% частки статутного капіталу та відповідні боргові права компанії Hebei Jianyuan Energy Co., Ltd.; водночас на Шанхайській об’єднаній інституції з торгів правами власності компанія State Power Investment Corporation (Державна інвесткорпорація електроенергії) з провінції Цзянсі виставляє на передачу 10% частки компанії Wuzhou New Energy в Гуансі, а China Energy Equipment Group виставляє на продаж 100% частки компанії Xichu New Energy (Luoyang)…

За відкритими даними, лише з 2025 року в таких регіонах, як Пекін, Шанхай і Гуандун, виставлено на продаж і передано частки енергетичних компаній з відновлюваної енергетики понад сотню; дев’ять десятих мають державне або державою кероване походження. State Power Investment, State Grid, China Energy Construction (China Energy Construction), Three Gorges Group та інші провідні гравці неодноразово з’являються в списках угод щодо передачі; лише State Power Investment ініціювала 26 угод, що стосуються низки дочірніх компаній, зокрема Lingdian Electric Power та China Energy International.

За умов прискорення енергетичного переходу чому ЦП масово обирають «схуднення»? Це вимушене припинення збиткових операцій через тиск управління, чи є інші стратегічні міркування?

Не «вимушене припинення» через тиск на управління

Упродовж тривалого часу відновлювану енергетику вважають типовою «секторною» галуззю: захоплення ресурсів і «набіг за територіями» були інвестиційним хітом багатьох ЦП. Після ухвалення документа №136 галузевий цикл поступово еволюціонує, і логіка ведення бізнесу вже відбувається у зворотному напрямі.

Щодо сумнівів ринку щодо «вимушеного припинення» Sun Chuanwang, професор Центру досліджень економіки енергетики Університету Сямень, зазначив, що наразі передача активів з відновлюваної енергетики ЦП не є «вимушеним припиненням» через тиск на управління й виходом, а є навмисним стратегічним коригуванням у відповідь на вимоги розвитку високої якості. Цей феномен є результатом спільної дії зовнішнього політичного спрямування та внутрішньої стратегічної трансформації.

«Якщо розглянути з точки зору політики, це є позитивною реакцією на вимоги державного наглядового регулювання “фокус на головних обов’язках і основному бізнесі”. Міністерство державних активів і контролю за управлінням майном Центрального уряду (SASAC) неодноразово підкреслювало в останні роки, що центральні підприємства мають спиратися на реальний сектор економіки, спрямовуючи державний капітал на галузі та ключові сфери, які пов’язані з безпекою держави та “доленосними нервами” національної економіки. У цьому контексті завдяки впорядкованій передачі активів з відновлюваної енергетики, що не належать до основного бізнесу, компанії можуть переорієнтувати фінансові ресурси на більш стратегічно цінні переваги в галузях, а динамічна оптимізація розміщення капіталу підвищує загальну ефективність операцій державного капіталу», — сказав Sun Chuanwang кореспондентові «China Energy News». З внутрішньої логіки розвитку компанії, це є навмисним вибором ЦП для формування основної конкурентоспроможності та досягнення сталого розвитку. Наразі відновлювана енергетика переживає глибокі зміни від масштабної експансії до переходу на якість і ефективність. Завдяки впорядкованій передачі частини активів з відновлюваної енергетики компанії концентрують ресурси на ключових сегментах із технологічними перевагами, тим самим підвищуючи рівень спеціалізованого управління, посилюючи здатність протидіяти ризикам, а також сприяючи досягненню «підвищення якості, ефективності та прибутковості» та забезпеченню збереження і примноження вартості активів.

Для енергетичних ЦП на кшталт State Power Investment передача частини проєктів з відновлюваної енергетики — це перехід інвестиційної стратегії від грубого нарощування до ретельного опрацювання. У професійному середовищі вважають, що на ранньому етапі деякі ЦП заходили з великою кількістю проєктів відновлюваної енергетики, що не належали до основного бізнесу або розташовані в неключових регіонах. Під час впорядкованої передачі активів з відновлюваної енергетики компанії можуть повернути кошти, скоротити управлінські ланцюжки, а також перенаправити ресурси на більш стратегічно цінні переваги в галузях. Такі операції капіталу з принципом «іти — відступати» можуть сприяти підвищенню якості та ефективності, а також збереженню й примноженню вартості активів.

Сприяння більш ефективному інтегрованому розміщенню чистої енергії

Слід зазначити, що на тлі скорочення субсидій, зростання орендної плати за землю та накладанням проблем із споживанням/поглинанням (consumption) не багато проєктів з відновлюваної енергетики можуть стикатися з управлінськими викликами.

«З одного боку, існують об’єктивні міркування, що ставка прибутковості в окремих переданих проєктах не відповідає очікуванням», — зазначив Sun Chuanwang. «Ця виставка на біржі/передача є раціональним кроком для динамічної оптимізації наявних активів і для оновлення структури доходів». Багато з виставлених проєктів належать до «наявних активів», збудованих на початку. Через обмеження того часу — відносно застарілі технічні стандарти — є певна різниця порівняно з нинішніми проєктами, які будують більш ефективно й масштабно. Особливо коли відновлювана енергетика переходить у епоху «паритетних» або навіть «низьких» тарифів на підключення до мереж (low-price grid parity), ранні проєкти поступово втрачають конкурентні переваги. Передаючи такі проєкти впорядковано, компанії одночасно сприяють «оживленню» наявних активів і вивільняють кошти для інвестування в якісні проєкти, просуваючи безперервну оптимізацію портфеля активів.

«З іншого боку, коригування регіонального розміщення також є ключовим чинником», — сказав Sun Chuanwang. «У списках передач трапляються і Луоянь, і Учжоу та інші міста третього-четвертого ешелонів або віддалені райони. Це відображає стратегічний намір компаній активно реагувати на обмеження щодо споживання, оптимізуючи баланс попиту й пропозиції регіональної енергії».

Особливо в умовах вибухоподібного зростання встановлених потужностей відновлюваної енергетики, у частині регіонів, де ресурси концентруються, але локальне навантаження обмежене, ризик «відмови від вітру/сонця» зростає. Один керівник енергетичного ЦП, який не побажав назвати себе, сказав кореспонденту «China Energy News»: «Для нас подальше утримання активів, які обмежені місцевою здатністю до споживання та мають коливання прибутковості, може тягнути вниз загальні показники. Передавши ці наявні активи, ми можемо перевести їх у руки місцевих державних підприємств або приватних компаній, які краще підходять для локальної експлуатації та мають канали споживання, тим самим забезпечуючи більш високу ефективність інтегрованого розміщення чистої енергії».

Інвестиції ЦП матимуть три ключові основні тенденції

Якщо ЦП масово передають активи, то куди піде їхній майбутній рух капіталу?

«Майбутні інвестиції ЦП демонструватимуть три ключові основні тенденції», — вважає Sun Chuanwang. По-перше, фокус на масштабній розробці та закріплення «фундаменту» для чистої енергії. У майбутньому інвестиції ЦП більше спиратимуться на переваги фінансової сили та організаційної координації під час будівництва інфраструктури. Інвестиційний центр буде зосереджено на великих базах вітро- та сонячної енергетики на кшталт «Шамо–Засушливі землі–Бурі пустелі» (沙戈荒), із супутнім будівництвом надвисоковольтних каналів для передачі електроенергії на великі відстані та багатофункціональних систем взаємодоповнення вітру, сонця, води, вогню і накопичення енергії. Така модель може підвищити здатність чистої енергії до міжрегіонального транспортування та її споживання, забезпечуючи «планову» масштабну чисту електроенергію для будівництва нової електроенергетичної системи в період «15-ї п’ятирічки» (十五五).

По-друге, поглиблення інтеграції сценаріїв і посилення спроможності спільного розміщення ресурсів. Sun Chuanwang зазначив, що інвестиції ЦП в відновлювану енергетику рухаються від одиночного етапу генерації електроенергії до сценаріїв комплексної інтеграції «джерело—мережа—навантаження—накопичення» (源网荷储一体化). Це означає, що майбутні проєкти вже не будуть ізольованими електростанціями, а становитимуть комплексну енергетичну систему, оперту на механізми спільної оптимізації генераторів, електромереж, навантаження та накопичення енергії. Така модель, водночас знімаючи тиск на споживання електроенергії регіональними мережами, перебудовує структуру доходів проєкту, сприяючи трансформації ЦП із традиційного «виробника електроенергії» на комплексного постачальника енергетичних послуг.

По-третє, розміщення в передових секторах і формування переваг для лідерства в галузі. Наразі ЦП спрямовують погляди у більш далеке майбутнє. Такі передові технологічні напрями, як воднева енергетика та нові системи накопичення енергії, стають новими «гарячими» зонами для інвестицій. Sun Chuanwang наголосив, що ЦП мають унікальні переваги в інтеграції ресурсів і верифікації сценаріїв у прориві ключових базових технологій. Спираючись на демонстраційні великі інженерні проєкти, можна стимулювати перетворення досягнень у практичне застосування, потенційно розкривши «затор» у переході від розробки технологій до застосування в індустрії, і допомогти компаніям зайняти лідерські позиції на майбутньому технологічному енергетичному змаганні.

У галузі вважають, що «розпродаж» активів з відновлюваної енергетики з боку ЦП — це перехід від грубого розширення до точкових інвестицій, від «удару з усіх боків» до зосередження на основному бізнесі. Можна передбачити, що зі «вичищенням» неефективних активів ЦП вивільнять ще сильнішу енергію для формування нової електроенергетичної системи.

Автор: / Підготував(ла) наш кореспондент Су Нань

Випуск | China Energy News (cnenergy)

Редактори | Li Huiying