Guojin Securities: Надано рейтинг "утримувати" для 易普力

ТОВ «Лі Ян, Чень Йі» з Guojin Securities Co., Ltd. нещодавно провів(ла) дослідження компанії Yipuli та опублікував(ла) аналітичний звіт «Показники за весь рік стабільно зростають, продовжує посилювати роботу з розміщенням бізнесу в Північно-Західному регіоні», присвоївши Yipuli рекомендацію «купувати з нарощуванням позиції».

Yipuli (002096)

27 березня 2026 року компанія опублікувала річний звіт за 2025 рік: у 2025 році компанія отримала виручку від реалізації в розмірі 9,832 млрд юанів, що на 15.05% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становив 7.93 млрд юанів, що на 11.16% більше.

Операційний аналіз

Схильність галузі підривних робіт до циклічного зниження тисне на кон’юнктуру вибухових речовин; доходи від послуг буро-вибухових робіт у річному вимірі зростають. Згідно з даними Асоціації з питань вибухових речовин у Китаї (中爆协), у 2025 році підприємства з виробництва вибухових речовин загалом виконали виробництво та продажі на загальну вартість 39.487 млрд юанів і 39.378 млрд юанів відповідно; у річному вимірі показники становили -5.72% і -4.88%; загальний обсяг доходів від основної діяльності — 43.031 млрд юанів, що на -4.50% менше; загальна сума податків і зборів (利税) — 12.271 млрд юанів, що на -0.20% менше; загальний прибуток — 9.313 млрд юанів, що на -3.32% менше; загальний обсяг доходів від послуг підривних робіт — 39.691 млрд юанів, що на 12.64% більше; промислові вибухові речовини, виробництво і продажі — 4.3646 млн тонн і 4.3626 млн тонн відповідно, у річному вимірі зменшилися на -3.08% і -3.11%.

Продовжує посилювати розміщення бізнесу в Північно-Західному регіоні; валова маржа послуг підривних робіт дещо знижується. Згідно з річним звітом компанії, у 2025 році компанія в Північно-Західному регіоні забезпечила дохід у розмірі 4.886 млрд юанів, що на 31.45% більше; внесок приросту виручки є виразним. Водночас частка виручки Північно-Західного регіону у загальній виручці становить 49.7%, що на 6.2 відсоткового пункта вище, ніж у 2024 році. Щодо платоспроможності/прибутковості: згідно з оголошенням компанії, у 2025 році валова маржа вибухового бізнесу знизилася на 0.59 відсоткового пункта; з одного боку, це пов’язано з безперервною оптимізацією структури бізнесу та швидким зростанням масштабу інтегрованого підряду «видобуток/кар’єр—постачання» (矿山总承包一体化) у даному сегменті, при цьому валова маржа цього сегмента нижча, ніж у сегменті традиційного виробництва промислових вибухових речовин; з іншого боку, конкуренція в галузі продовжує посилюватися, і в окремих регіонах ціни на продукцію дещо знизилися, створивши тимчасовий тиск на простір для прибутку в поточному періоді.

Прогноз прибутків, оцінка та рекомендації

З огляду на те, що зараз кон’юнктура галузі підривних робіт у цілому залишається під тиском, коригується прогноз прибутків компанії; очікується, що у 2026-2028 роках чистий прибуток, що належить акціонерам материнської компанії, становитиме 8.89, 10.22, 11.83 млрд юанів відповідно. Поточна ринкова капіталізація відповідає PE 17.88, 15.54 та 13.43 разів відповідно; зберігається рекомендація «купувати з нарощуванням позиції».

Попередження про ризики

Спрямований вниз попит нижче за очікування; ризики коливання цін на сировину; ризик серйозних аварій з безпекою; ризики геополітики; ризики змін у політиках/нормативах; ризики ринкової конкуренції.

Остання деталізація прогнозу прибутків така:

Ця акція протягом останніх 90 днів отримала оцінки від 2 інституцій: 1 рекомендація «купувати», 1 рекомендація «нарощувати позицію»; середня ціна-ціль інституцій за останні 90 днів становить 17.7.

Огромні обсяги інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP