25 компаній, що котируються на біржі, опублікували річні звіти, що становить понад половину; 11 з них показали зростання чистого прибутку більш ніж на 50%, CITIC заробила 30 мільярдів.

Журналіст The Securities Times 馬 Цзін

Станом на 2 квітня, 25 біржових брокерських компаній уже оприлюднили річні звіти за 2025 рік, що становить понад половину. На тлі пожвавлення на ринку капіталу річні звіти біржових брокерських компаній рясніють на «родзинки».

Згідно з підрахунками, за винятком Western Securities, у решти 24 брокерських компаній одночасно зросли як виручка, так і чистий прибуток; приріст чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, у річному вимірі сягнув максимум 405,49%, мінімум — 6,72%.

У цілому, найбільш яскраво проявився бізнес із управлінням статками: у 70% брокерських компаній приріст комісійних чистих доходів від брокерських (брокеридж) операцій перевищив 30%; інвестбанк (投行业务) дійшов «дна» й пішов угору: 20 брокерських компаній показали додатне зростання; структура власного (пропрієтарного) бізнесу й далі концентрується у «верхівці»: власні доходи China Galaxy Securities (中信证券) наближаються до 39 млрд юанів; а бізнес із управління активами (資管) суттєво диференціюється: лише 13 брокерських компаній отримали зростання комісійних чистих доходів від управління активами в річному вимірі.

9 провідних брокерських компаній

Частка чистого прибутку — 80%

Серед цих 25 брокерських компаній Western Securities наразі є єдиною, у кого виручка знизилася: у 2025 році вона отримала виручку 5,985 млрд юанів, що на 10,84% менше в річному вимірі. Компанія зазначає, що основною причиною є суттєве зменшення доходів і витрат від бізнесу з торгівлі біржовими товарами (大宗商品贸易业务) у порівнянні з минулим роком.

З погляду чистого прибутку, що належить власникам материнської компанії, приріст понад 50% мають 11 компаній. Найвищі темпи приросту — у двох брокерських компаній, які завершили злиття й реорганізацію: Guolian Minsheng та Guotai Haitong — відповідно 405,49% і 113,52%. Приріст також перевищує 50% у таких компаній, як Zhongyuan Securities, Founder Securities, Guohai Securities, CITIC Securities, Dongfang Securities, Shenwan Hongyuan Securities, Hongta Securities, Zhongtai Securities, Southwest Securities.

Серед брокерських компаній, які посідають провідні місця за масштабом чистого прибутку, CITIC Securities займає перше місце, а Guotai Haitong — друге. У деталях: CITIC Securities отримала виручку 74,854 млрд юанів, що на 28,80% більше; чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, перевищив поріг 300 млрд юанів, збільшившись на 38,58%. Guotai Haitong має відставання від CITIC Securities: різниця за виручкою — 11,7 млрд юанів, а за чистим прибутком — 2,3 млрд юанів. Брокерські компанії з чистим прибутком понад 100 млрд юанів ще включають Huatai Securities, GF Securities, China Galaxy Securities, CMS Securities, Shenwan Hongyuan Securities. China International Capital Corporation (中金公司) і CITIC Construction Investment відповідно йдуть одразу слідом із чистим прибутком 97,91 млрд юанів і 94,39 млрд юанів.

Ці 9 брокерських компаній забезпечили 81% сукупного чистого прибутку всіх зазначених 25 брокерських компаній; ефект «перемоги сильніших» у галузі (马太效应) є помітним. Із решти 16 брокерських компаній лише в Dongfang Securities чистий прибуток перевищує 5 млрд юанів; у решти він перебуває в межах від 0,4 млрд юанів до 4 млрд юанів.

70% брокерських компаній

Приріст доходів у брокерській діяльності — понад 30%

Бурхливий сплеск результатів біржових брокерських компаній за 2025 рік здебільшого пов’язаний із підсиленням таких напрямів, як управління статками, власний (пропрієтарний) бізнес, інвестбанк тощо. Особливо це стосується напряму управління статками: завдяки активним торговим операціям ринку багато брокерських компаній наростили такі показники, як кількість нових відкритих рахунків, торгові комісії, обсяг дистрибуції продуктів тощо.

Журналіст The Securities Times, спираючись на дані 东方财富Choice, підрахував: у всіх цих 25 біржових брокерських компаніях комісійні чисті доходи від брокерської діяльності зросли; у 70% приріст перевищив 30%, причому серед лідерів зазвичай — провідні брокерські компанії.

Guotai Haitong і CITIC Securities є єдиними брокерськими компаніями, у яких комісійні чисті доходи від брокерської діяльності перевищили 10 млрд юанів; їхній приріст становив відповідно 93% і 38%. GF Securities, Huatai Securities, CMS Securities, China Galaxy (經纪业务手续费净收入) хоч і не досягають рівня 10 млрд юанів, але приріст також є дуже вражаючим — усі понад 40%. Це значно підсилило результати й забезпечило понад 1/4 доходів від основної діяльності.

Серед малих і середніх брокерських компаній Western Securities із приростом 44% йде вровень із багатьма провідними компаніями: комісійні чисті доходи від брокерської діяльності — 1,361 млрд юанів. Темпи зростання в Yingsye Securities, Founder Securities, Huawan Securities, Hualin Securities також перевищили 35%. Серед них комісійні чисті доходи від брокерської діяльності в Founder Securities становлять 5,578 млрд юанів, що дорівнює «половині» загальної виручки (тобто великій частці).

У платних (комісійних) операціях: у 20 брокерських компаній комісійні чисті доходи інвестбанківського бізнесу (投行业务手续费净收入) показали додатне зростання. Серед малих і середніх брокерських компаній гнучкість (еластичність) вища: із 8 компаній, що мають приріст понад 50% в річному вимірі, Hu’an Securities, Southwest Securities, Guohai Securities та інші середні/менші компанії зайняли 5 місць; навіть Hongta Securities має приріст, що перевищив 2 рази.

У провідних брокерських компаніях: China International Capital Corporation має найвищий приріст комісійних чистих доходів інвестбанківського бізнесу — 63%; темпи зростання CITIC Securities нижчі, ніж у CICC, але за масштабом із 63,36 млрд юанів вона посідає перше місце. Серед топ-5 компаній за цим показником також є Guotai Haitong (46,57 млрд юанів), CITIC Construction Investment (31,29 млрд юанів), Huatai Securities (30,99 млрд юанів) — між ними та іншими брокерськими компаніями сформувалася помітна різниця.

Частина компаній

Власний бізнес — зі значними доходами

Після пожвавлення ринку A-акцій у 2025 році деякі брокерські компанії скористалися можливостями та оптимізували інвестстратегії, тож власний бізнес приніс відчутні прибутки.

Журналіст The Securities Times, розраховуючи за формулою «дохід від власного бізнесу = інвестиційний прибуток + зміни справедливої вартості − інвестиційний прибуток від асоційованих/спільних підприємств», встановив: серед цих 25 брокерських компаній 20 отримали приріст доходів; приріст у Guolian Minsheng, Zhongyuan Securities, Guotai Haitong, GF Securities, Hongta Securities, Cinda Securities також перевищив 50%.

Серед 5 брокерських компаній, у яких у 2025 році дохід від власного бізнесу зменшився в річному вимірі, — Western Securities, Hualin Securities, Huatai Securities, Everbright Securities та Guohai Securities. При цьому, окрім Guohai Securities, де спад становив 33% у річному вимірі, в інших 4 компаній зниження було в межах 10%. Варто відзначити: якщо вилучити разовий інвестдоход, що виник у 2024 році внаслідок продажу дочірніх компаній, то фактичний інвестдохід Huatai Securities у 2025 році мав певне зростання в річному вимірі.

Як бізнес, що потребує значного капіталу, власний бізнес брокерських компаній перевіряє інвестздатність — і також є «схваткою» за силу капіталу. З погляду масштабу доходів CITIC Securities суттєво випереджає інші брокерські компанії: у 2025 році дохід від власного бізнесу становив 38,604 млрд юанів, що на 13,2 млрд юанів більше, ніж у компанії-першого конкурента — Guotai Haitong.

У річному звіті CITIC Securities повідомляє, що компанія ставить за мету для напрямів акцій та альтернативних інвестицій великий обсяг, багатостратегіальність і низьку волатильність, формує платформну систему та поступово оптимізує розміщення активів на ринку акцій. Компанія продовжує робити фокус на фундаментальних показниках публічних компаній: здійснює системне розміщення коштів у великих блакитних фішках (blue chips) у Шанхаї, Шеньчжені та Гонконзі, а також, відповідаючи тенденціям у промисловості, посилює розбудову портфеля інвестицій у сферах нової продуктивної сили; підхід також поступово інтегрує технології штучного інтелекту в систему стратегії, а кроскордонну інвестиційну платформу для Гонконгу вже створено на початковому етапі.

Порівняно з вищезазначеними напрямами дохідність бізнесу з управління активами (資管) не можна назвати сильною, і при цьому спостерігається явна диференціація. Із 25 біржових брокерських компаній 13 мають зростання чистих комісійних доходів у бізнесі з управління активами, а в 12 — спад. У 8 брокерських компаніях приріст чистих комісійних доходів від управління активами перевищив 10%; Guotai Haitong і Guolian Minsheng скористалися ефектом інтеграції, тож приріст становив відповідно 64% і 19%. China International Capital Corporation і CMS Securities також мають відносно лідерські темпи: відповідно 31% і 22%.