Швидкодіючі серцеві таблетки раптово стали популярними за одну ніч: зростання популярності у 30 разів, важко приховати кризу у секторі на 900 мільярдів юанів

Питай AI · Чи може короткострокова гаряча хвиля розв’язати проблему залежності галузі від “великих продуктів”?

Публікація (chinatimes.net.cn) журналісти Ван Юй, Сяо Юй з Пекіна

Звістка про смерть від раптової серцевої зупинки відомого освітнього блогера Чжан Сюефена стала приводом для загальнонародної уваги до проблем зі здоров’ям серця в серед молодого та середнього віку. Після цього серцево-судинні препарати для екстреної допомоги з традиційної медицини, зокрема швидкодійні препарати для серця “Суйсяо цзюсінь вань”, “Фуфан даншен ді чжюань” тощо, стали фокусом споживчого ринку. Дані, оприлюднені електронними платформами торгівлі, показують, що протягом кількох годин після поширення події обсяг пошуку відповідних серцево-судинних ліків у порівнянні з попереднім періодом зріс більш ніж у 30 разів. На ринку A-акцій також спостерігалося короткострокове коливання в секторі серцево-судинних препаратів традиційної медицини. Ця хвиля споживчого попиту, породжена медичною трагедією, що сколихнула увагу, повернула давненько “застиглий” сектор серцево-судинних препаратів традиційної медицини в центр загального погляду. Але після того як хвиля інтересу спадає, давні “болячки” галузі — залежність від великих продуктів, недостатність інвестицій у розробки, дисбаланс у структурі витрат — залишаються особливо помітними; труднощі з ростом провідних компаній у секторі серцево-судинних препаратів традиційної медицини не були подолані принципово.

Короткострокова гарячка

Одна раптова медична трагедія швидко перетворилася на сплеск популярності на стороні споживання в медицині. Після того як увечері 24 березня відповідна інформація стала відомою громадськості, увага людей до ліків для екстреної допомоги при серцевих станах і серцево-судинних засобів для профілактики зросла вибухоподібно. Потреби серед людей середнього та молодого віку в аптечках на випадок надзвичайних ситуацій зосереджено вивільнилися, змінивши раніше домінуючий у споживанні серцево-судинних ліків сегмент — людей похилого віку.

Згідно з даними в реальному часі, оприлюдненими JD.com щодо купівлі ліків, починаючи з вечора 24 березня обсяг пошуку ключових препаратів для серця, зокрема “Суйсяо цзюсінь вань” і “Сяоянь цзюсуань ші”, зріс більш ніж у 30 разів у річному порівнянні. Пошук медичних виробів, таких як AED автоматичні зовнішні дефібрилятори та пристрої для електрокардіографії й вимірювання електричних показників, у місячному порівнянні зріс у 10 разів. Також одночасно підвищився обсяг пошуку добавок, пов’язаних із серцево-судинною системою, зокрема коензиму Q10 та риб’ячого жиру з глибоководних риб. Кілька онлайн-аптек повідомили кореспонденту “Хуася шибао”, що впродовж цього періоду запитів щодо відповідних препаратів і обсягів замовлень більше, ніж у звичайні дні. Фінансові ринки також швидко відреагували: сектор серцево-судинних препаратів традиційної медицини короткостроково посилився, а котирування відповідних публічних компаній зафіксували невеликий підйом.

Як ексклюзивний виробник “Суйсяо цзюсінь вань”, компанія “Цзінь Яо Даян Танг” цього тижня зросла на 3,6%, тоді як цього тижня індекс китайської традиційної медицини впав на 3,03%. Також “Тяньші Лі”, “Буцзун Фармацевтикал”, “Їцзинь Фарма” та інші провідні гравці галузі, спираючись на власні серцево-судинні продукти, отримали підвищену увагу ринку.

Засновник консалтингової компанії зі медичної стратегії LatitudeHealth Чжао Хен висловився в коментарі кореспонденту “Хуася шибао”, що нинішня ринкова кон’юнктура в цьому сегменті є типовою короткостроковою волатильністю, зумовленою подією; це не означає зміни базових показників галузі. Подальша тривалість гарячого інтересу під сумнівом.

Серцево-судинні препарати традиційної медицини — це найбільший у Китаї підсегмент за масштабом ринку серед продуктів традиційної медицини; попит є дуже “жорстким” і структуру ринку вже давно майже повністю зафіксовано. Згідно з даними Mi Nei Net, упродовж останніх років серцево-судинні препарати системи традиційної медицини на трьох ключових термінальних ринках стабільно підтримували обсяг понад 900 мільярдів юанів.

На двох ключових ринках — державних медичних установах і роздрібних кінцевих каналах — конкурентні переваги лідерів є очевидними. Ексклюзивні продукти під брендом “Тяньші Лі”, зокрема “Фуфан даншен ді чжуан”, “Даян Танг” “Суйсяо цзюсінь вань”, “Шанхай Хуан Хао” “Шесян цзюсінь вань”, “Буцзун” “Нао синь тун цзяо нань” тощо протягом багатьох років стабільно посідають провідні позиції за обсягами продажів; окремі “великі продукти” можуть досягати десятків мільярдів юанів виручки на рік. У перших трьох кварталах 2025 року “Фуфан даншен ді чжуан” і “Суйсяо цзюсінь вань” обох компаній також потрапили в топ-5 позицій на роздрібному кінцевому каналі.

Варто зазначити, що нинішня ринкова гарячка більше зосереджена на онлайн-роздрібному каналі й має виразні ознаки “підготовки запасу на випадок надзвичайної ситуації”, а не справжнього підвищення потреби пацієнтів у довгостроковому лікуванні. Генеральний менеджер групи медичного консалтингу 卓恒, Чжан Цун, відверто заявив кореспонденту “Хуася шибао”, що серцево-судинні захворювання здебільшого є хронічними, вони потребують тривалого регулярного прийому ліків і управління здоров’ям. Тому короткостроковий “приплив запасання” ліків, спричинений цією раптовою подією, навряд чи трансформується в додаткові тривалі показники підприємств. Після того як емоції населення поступово заспокояться, а розуміння здоров’я повернеться до раціональності, обсяги продажів відповідних препаратів і ринкова популярність, найімовірніше, швидко підуть униз; галузь навряд чи зможе забезпечити корінний розворот розвитку, спираючись на одноразову публічну подію.

Довгостроковий глухий кут

Короткострокова ринкова гарячка зрештою не може перекрити довгострокові труднощі розвитку галузі серцево-судинних препаратів традиційної медицини. В останні роки через сукупність факторів, зокрема зниження цін через централізовані закупівлі (集采) для препаратів традиційної медицини, посилення контролю витрат медстрахуванням (医保控费), а також загострення конкуренції зі сторони заміщення “хімічними” ліками та біопрепаратами, загальні темпи росту галузі постійно сповільнювалися. У багатьох провідних компаній тиск на фінансові результати є очевидним. Якщо уважно подивитися фінзвітність лідерів, зокрема “Даян Танг” і “Тяньші Лі”, то проблема залежності від великих продуктів, недостатність інвестицій у розробки, завищені витрати на маркетинг і слабкі інноваційні можливості — це основні болючі точки, що стримують якісний розвиток галузі; увесь сегмент потрапив у складні питання трансформації.

Залежність від великих продуктів — найпоширеніший “вузол” розвитку галузі, і “Даян Танг” є яскравим прикладом. Як підприємство старовинної традиційної медицини з сторічною історією, “Даян Танг” практично повністю залежить від ключового продукту “Суйсяо цзюсінь вань”. Дані показують, що у 2024 році дохід “Даян Танг” у фармацевтичній промисловості становив 4,491 мільярда юанів, при цьому виручка від продажу “Суйсяо цзюсінь вань” дорівнювала 1,98 мільярда юанів, тобто майже половині доходу промисловості. Того ж року обсяг продажів “Суйсяо цзюсінь вань” становив 56,78 мільйона коробок; продажі інших ліків — лише на рівні кількох мільйонів коробок. Динаміка результатів компанії була тісно прив’язана до цього продукту. Ще більш тривожно: зростання “Суйсяо цзюсінь вань” уже втратило імпульс. У 2024 році обсяг продажів знизився на 1,70%, запас на складі зріс на 81%, а внутрішній потенціал зростання основного бізнесу є недостатнім.

Другий лідер сегменту — “Тяньші Лі” — також глибоко занурений у подібні труднощі розвитку. З точки зору прибутковості: у 2025 році основний дохід у фармацевтичній промисловості “Тяньші Лі” становив 7,382 мільярда юанів, що на 2,54% менше в річному порівнянні. Загальна виручка — 8,236 мільярда юанів, що на 3,08% менше. Чистий прибуток без урахування разових статей становив 791 мільйон юанів і суттєво скоротився на 23,59%. Компанія пояснює падіння результатів зниженням цін у рамках централізованих закупівель і галузевим спадом у секторі ін’єкційних препаратів традиційної медицини. Ключовий продукт “Тяньші Лі” — “Фуфан даншен ді чжуан” — роками стабільно входив до лідерів за обсягами продажів на ринку. У 2025 році його виручка оцінюється приблизно в 3,7 мільярда юанів, що становить близько половини доходу фармацевтичної промисловості компанії.

На контраст із надзвичайно сильною залежністю від одного продукту, в галузі також спостерігається недостатнє фінансування розробок загалом. Більшість підприємств продовжують традиційну модель ведення бізнесу “робіть упор на продажі, менше на розробки”, і частка витрат на НДДКР у витратах є не лише низькою — вона суттєво нижча, ніж у компаній, що працюють із хімічними препаратами та біопрепаратами.

Наприклад, “Даян Танг”: у компанії в останні роки витрати на розробки постійно трималися приблизно на рівні 1,6 мільярда юанів. У перших трьох кварталах 2025 року інвестиції в НДДКР становили близько 2,85% від загальної виручки; водночас частка витрат на продажі була аж 38%, тобто відбулося серйозне розбалансування між інвестиціями в розробки та маркетинг. “Тяньші Лі”, хоча витрати на розробки відносно вищі, у 2025 році витрати на НДДКР становили 6,86 мільярда юанів, або 10,26% від загальної виручки; але в той самий період витрати на продажі становили 29,72 мільярда юанів, або 36% від загальної виручки. Структура витрат усе ще лишається незбалансованою.

Короткострокова ринкова гарячка, спричинена цією подією, — лише тимчасове “підживлення” (відновлення) для галузі серцево-судинних препаратів традиційної медицини, і не здатна вирішити глибоко вкорінені структурні проблеми. Для компаній, що виробляють традиційні препарати, щоб досягти довгострокового стабільного розвитку, потрібно усунути слабкі місця в розробках, відмовитися від традиційної моделі “більше маркетингу, менше розробок” — і лише тоді можна вийти з глухого кута розвитку.

Відповідальний редактор: Цзян Юйцін; головний редактор: Чень Яньпэн