ГРАФІКА- Темпи зростання прибутків у Європі прискорюються, але високі оцінки стримують винагороди

Силует міського пейзажу з банківським районом видно під час заходу сонця у Франкфурті-на-Майні, Німеччина, 27 лютого 2024 року. REUTERS/Kai Pfaffenbach · Reuters

Reuters

Пн, 16 лютого 2026 року о 2:08 PM GMT+9 4 хв читання

ЛОНДОН, 16 лютого (Reuters) - Зростання прибутків європейських компаній прискорюється в цей сезон звітності на тлі обережно покращуваних макроекономічних умов, але обережні інвестори вимагають більшого, ніж просто міцні результати, щоб виправдати завищені оцінки.

Компанії, що представляють 57% ринкової капіталізації Європи, станом на тепер уже звітували: середнє зростання прибутків у четвертому кварталі становить ‌3.9% — попереду прогнозу для підсумкового результату скорочення на 1.1% на основі даних LSEG I/B/E/S.

«Загалом відновлення EPS іде за планом, особливо в Європі», — сказав барклайський європейський стратег з акцій Magesh Kumar Chandrasekaran.

Ось ключові теми, що вимальовуються в сезоні прибутків:

ПРОПУСТИ БИТИ (SKIP A BEAT)

Поки що 60% європейських компаній перевершили очікування щодо прибутків, тоді як у типовому кварталі це роблять 54% — згідно з оцінками аналітиків LSEG I/B/E/S.

Втім, компанії, яким вдалося перевершити очікування, за словами аналітиків, не так часто отримували винагороду у вигляді позитивної реакції ціни акцій.

Deutsche Bank зазначив, що чиста реакція ціни акції в день публікації прибутків є рівною для компаній, які випередили очікування, і негативною в однозначних відсотках для тих, хто їх не виправдав.

«Це пов’язано з тими вищими оцінками, на яких ми зараз перебуваємо», — сказала Carolin Raab, європейський стратег із акцій і крос-ашетів у Deutsche Bank.

«За таких оцінок типово бачити певні короткострокові відступи і трохи більше нервовості навколо прибутків, навіть ⁠дещо, попри те, що те, що ми чуємо від компаній, не виглядає таким уже й поганим».

Європейський STOXX 600 зараз торгується з мультиплікатором 15.3 рази до прогнозних прибутків — це найвищий рівень з січня 2022 року.

СИЛЬНІШИЙ ЄВРО ЗАЛОЖЕНИЙ У РОЗРАХУНКИ

STOXX 600 — це міжнародний індекс, і він генерує майже 60% свого доходу поза ⁠Європою. Тому стійка сила євро, яке минулого місяця вперше ніж за чотири роки піднялося вище $1.20, залишається ключовим фактором для компаній регіону.

Dorian Carrell, керівник напряму багатокомпонентного доходу в Schroders, сказав, що сила єдиної валюти є тим, у що компанії вже закладали.

«Велика частина цього вже зроблена в тому сенсі, що компанії зі США ⁠отримали ⁠вигоду, і це було зустрічним вітром для Європи», — сказав Carrell.

«Звідси траєкторія долара та ⁠євро з нашої точки зору менш зрозуміла, і це, ймовірно, є перевагою для європейських компаній».

НЕВИЗНАЧЕНІСТЬ ЩОДО МИТ ЗНИЖУЄТЬСЯ, А РЕАЛЬНІСТЬ ВКЛЮЧАЄТЬСЯ

Аналіз платформи ринкової аналітики AlphaSense показав, що кількість компаній, які згадують мита в дзвінках про прибутки, різко знизилася з середини минулого року, коли торгові плани президента США Дональда Трампа стривожили ринки, але це не означає, що для європейських компаній не було жодних наслідків.

Історія триває  

«Ми точно починаємо бачити, як вплив мит проходить крізь систему», — сказала Sutanya Chedda, європейський стратег із акцій у UBS.

«Деякі компанії перекладають це на споживачів, тоді як деякі беруть удар по маржах».

БАНКИ І ДАЛІ ВЕДУТЬ, ГОТОВІ СТАТИ ПЕРЕМОЖЦЯМИ У ШІ

Є лише кілька секторів, які показали зростання прибутків у Q4, і фінансові є одним із них.

Raab з Deutsche Bank сказала, що цей квартал є дванадцятим поспіль, коли банки, за підсумком, обігнали ⁠оцінки.

«Ми бачимо фінансовий сектор як той, де відбувається найбільше підвищень прогнозів відносно зниження», — сказала Raab.

«Нам як і раніше подобається цей сектор, і середовище для прибутків виглядає доволі хорошим».

Поки що «невдахи» від штучного інтелекту нещодавно домінували в порядку денному новин, UBS вважає, що банківський сектор буде «чистими переможцями», навіть якщо ШІ мало вплинув на короткострокові оцінки прибутків.

РОЗСІЯННЯ У ВІТКРИТТІСТІ ТЕХНОЛОГІЙ

Нічого так добре не показало розбіжність у поведінці технологічних акцій, як нещодавні результати найбільшої компанії єврозони, нідерландської ASML, і її четвертої за величиною, німецької SAP.

ASML, чиї інструменти використовують виробники чипів, зокрема найбільший у світі Taiwan’s TSMC, підвищила прогноз продажів через сплеск попиту на розгортання ШІ. Натомість програмна компанія SAP, яка була найбільшою в Європі аж до березня ‌минулого року, впала на 16% у день оголошення прибутків, оскільки росли побоювання ⁠щодо руйнівного впливу ШІ на сектор програмного забезпечення.

«Напівпровідники нещодавно справлялися набагато краще, ніж компанії з програмного забезпечення», — сказав Carrell із Schroders.

«Наша філософія — дивитися на те, де очікування та оцінки низькі, тож ми вважаємо, що це, можливо, трохи перебільшено», — додав Carrell, зазначивши, що оцінки програмного забезпечення тепер ⁠дешевші, ніж для обладнання.

(Підготовка матеріалу Samuel Indyk; редагування Amanda Cooper та Elaine Hardcastle)

Умови та Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Більше інформації