2020 стане роком, який варто забути для цих 3 акцій сектору охорони здоров'я

Праця 2019 року в журналі Neuron, яка оцінювала зв’язок між пам’яттю та інтелектом, дійшла для багатьох із нас до дуже втішного висновку. Забування інформації — це не збій роботи мозку. Натомість це корисний інструмент для глибшого розуміння інформації або для позбавлення від інформації, яку вважають непотрібною.

Хоча 2020 рік для багатьох є тим, що хочеться забути з різних причин, акції знову близько до рекордних рівнів, а різкі падіння в найтемніші дні березня — здебільшого це лише спогад. Якщо не брати до уваги котирування акцій, то деякі компанії та їхні інвестори зрадіють іще швидше гортапанню календаря на новий рік. Eastman Kodak (KODK +16.68%), BioMarin Pharmaceutical (BMRN 4.42%) і Livongo **Health **(LVGO +0.00%) — це три компанії, які прагнуть залишити 2020 рік позаду.

Джерело зображення: Getty Images.

1. Eastman Kodak

Kodak, заснована в 1880 році, починала з виробництва сухих фотопластинок. До 1981 року компанія генерувала $10 мільярдів виручки, виробляючи камери. Торік у Kodak було лише $1.2 мільярда продажів, і вона не отримувала позитивний вільний грошовий потік — готівку, яку компанія генерувала після врахування всіх грошових відтоків — з моменту виходу з банкрутства в 2013 році. Усе це негативне, здавалося, обернулося в кінці липня, коли президент Трамп оголосив про позику $765 мільйонів компанії, щоб створити ключові хімічні інгредієнти для лікування COVID-19. На жаль для Kodak, це була лише заява про наміри, але новина змусила її акції злетіти з $2.62 до $60 за акцію.

Як виявилося, керівникам поспіхом надали опціони на акції, інсайдери продали акції, а член ради пожертвував майже $100 мільйонів акцій у фонд благодійної організації, яку він заснував. Попри внутрішнє розслідування, яке згодом зняло з керівників звинувачення, позику досі тримають на паузі, оскільки Агентство з міжнародного розвитку США — структура, відповідальна за організацію угоди — має свого генерального інспектора, який розслідує їх.

Хоча акції на 300% вищі за те місце, де вони були до оголошення угоди, схоже, що ця позика навряд чи буде реалізована. Оскільки Комісія з цінних паперів і бірж США (SEC) продовжує розслідувати звинувачення в інсайдерській торгівлі, Kodak тепер залишається лише бажати, щоб певні фрагменти 2020 року ніколи не сталися.

2. BioMarin Pharmaceutical

BioMarin створює терапії для пацієнтів із дуже рідкісними розладами. Оскільки хвороби, для лікування яких призначені її продукти, є рідкісними, немає великого адресного ринку. Часто загальна кількість потенційних пацієнтів становить лише 1,000 людей у всьому світі, більшість із яких — діти. Оскільки обсяг не надто великий, а розробка ліків коштовна, компанія може встановлювати надзвичайно високі ціни на свої лікувальні засоби, що рятують життя. Наприклад, ходили чутки, що препарат BioMarin Roctavian — який усуває необхідність для багатьох пацієнтів з гемофілією проходити дорогі, часті інфузії терапії згортання крові — коштуватиме $3 мільйони на одного пацієнта.

Клінічне випробування Roctavian — це те, що інвестори BioMarin точно захочуть залишити позаду в 2020 році, після того як у серпні компанії поставили «велике ні» від Управління з санітарного нагляду за якістю харчових продуктів і медикаментів США (FDA). Попри попередню домовленість між двома сторонами щодо збору даних, FDA попросило керівництво завершити її фазу 3 клінічного випробування та надати дворічні дані подальшого спостереження. Нова вимога обіцяє винести дослідження аж до листопада 2021 року. Після оголошення акції впали з $118 у серпні до $75, де вони перебувають і сьогодні.

Roctavian була б першою генною терапією, схваленою для дорослих із гемофілією A. Терапія ґрунтується на інфузії інактивованого вірусу, щоб доставити необхідний ген у печінку. Після отримання цього гена власні організми пацієнтів здатні виробляти відсутній білок, відповідальний за згортання. Попри надзвичайне падіння ціни акцій, лікування лише відтерміноване, а не відхилене. Навіть із головним болем через знецінення вартості акцій і очікуванням додаткових даних, схоже, що 2021 рік може стати тим роком, на який інвестори BioMarin зможуть розраховувати, щойно зберуть додатковий рік даних подальшого спостереження. Інвесторам із більшою терплячістю, ніж у ринку, варто розглянути додавання цього виробника ліків у розрахунку на першу генну терапію для гемофілії.

Дані BMRN від YCharts

3. Livongo Health

Livongo послідовно демонструвала вражаючі темпи зростання виручки за свою коротку історію як публічна компанія. У своєму первинному розміщенні (IPO) в липні 2019 року акції злетіли на 62% у перший день. Її менеджмент хронічних захворювань і послуги коучингу під’єднані до носимих пристроїв, і це ідеально підходить для індустрії, яка тільки вчиться використовувати технології, щоб досягати кращих результатів. Фокус компанії на діабеті — хворобі, через яку медичні витрати в середньому в 2.3 раза вищі для тих, кому її діагностували — був ще однією деталлю, яка здивувала інвесторів і вразила їх.

Після того як у 2018 році вона продемонструвала зростання продажів на 122%, а в 2019 — на 149%, компанія рухалася до Залу слави гіперзростання. Хоча пандемія забрала багато життів, її рішення для віддаленого моніторингу зіграли ключову роль у тому, щоб багато пацієнтів із хронічними хворобами могли залишатися на зв’язку з доглядальниками та керувати своїм здоров’ям. Попри обставини, інвестори очікували подальшого зростання. Коли стало зрозуміло, що навіть пацієнти з діабетом, які вагаються щодо впровадження технології, тепер муситимуть прийняти віддалене лікування, акції стрімко злетіли.

Усе це позитивне й зробило ситуацію такою дивною, коли Teladoc (TDOC 0.95%) у серпні погодилася придбати Livongo за $18.5 мільярда з 10% премією. Обидва папери відреагували негативно, і хоча думки розділилися, багато інвесторів усе ще не можуть збагнути рішення менеджменту продати компанію саме тоді, коли справи йшли чудово. Також здавалося, що прибутковість була в межах досяжності: за шість місяців, що завершилися 30 червня 2020 року, операційна маржа становила -4.4% порівняно з -40% за той самий період у 2019 році. Це підтвердили в цьому тижні в третьому квартальному звіті менеджменту про прибутки. Бізнес отримав позитивний скоригований прибуток при зростанні продажів на 126%.

Злитий бізнес може й надалі домінувати в телемедицині десятиліттями, але компанія, яка подвоює продажі щороку, зосереджена на одному з найбільших драйверів витрат у сфері охорони здоров’я і використовує дані та віддалений моніторинг, виглядає як об’єкт, який упустити неможливо. Я не можу не думати, що інвестори Livongo захочуть забути 2020 рік — не через те, що сталося, а через те, що могло б статися.