【Фокусний огляд】Індекс Шанхая зменшив обсяг і відновився, повернувшись вище 3900 пунктів, обсяг торгів на двох ринках продовжує оновлювати мінімум за рік, концепція інноваційних ліків вперше за довгий час різко зросла

Питай ШІ · Як ближкосхідний конфлікт каталізує лідерство секторів енергетичних металів і хімічної промисловості?

Фінансовий союз (цайляньшцзи) 27 березня повідомляє: сьогодні 78 акцій закрилися на денному максимумі зупинки торгів (涨停), 16 — “зірвали” (炸板), коефіцієнт закриття становив 83%. 新能泰山, 融捷股份 — по чотири поспіль 连板. 美诺华 — 6 днів 5 连板. 中南文化 — 15 днів 8 连板. 奥瑞德 — 8 днів 5 连板. 萬邦德, 狮头股份, 宁波能源 — 4 дні 3 连板. 广西能源, 石大胜华, 云南锗业 — 6 днів 3 连板. Ринок відкрився зі зниженням, але далі пішов угору: 深成指 піднявся більш ніж на 1%. Обсяг торгів на Шанхайській і Шеньчженьській біржах становив 1,85 трлн юанів, що на 90,3 млрд юанів менше, ніж у попередній торговий день. На торговій “площині” спостерігалася швидка ротація ринкових гарячих тем: у всьому ринку понад 4300 акцій зросли. За секторами: енергетичні метали, інноваційні ліки та хімічна промисловість очолили зростання; страхування, електроенергетика та банківський сектор — навпаки, зазнали зниження. Станом на закриття: Шанхайський індекс виріс на 0,63%, Шеньчженьський — на 1,13%, індекс Чуангєбан (创业板指) — на 0,71%.

Аналіз попиту та акцій із “серіями” 连板

Показник просування в наступний “крок” для акцій із 连板 знизився до 30%. Вчора серед 4 акцій із 3 поспіль 连板 3 змогли пройти далі, але 2–3 (перехід “2 проголошення в 3”) усі 2 акції не пройшли далі й завершили день із зеленим закриттям на графіку. Вчорашній перший великий розрив у настроях у зеленій електроенергетичній (绿电) індустріальній ланці продовжив формувати дві крайності: акції з високим “народним” попитом — 豫能控股 і 中南文化 — закрилися на涨停, але 粤电力A, 湖南发展, 浙江新能 опинилися серед лідерів за зниженням. Через занепокоєння щодо енергетичної безпеки, спричинені ескалацією на Близькому Сході, а також через зростання витрат і очікування відключення/перерв у поставках, хімічна промисловість і напрямки, пов’язані з попитом на літієві батареї та накопичувачі (включно з установками wind-solar-storage), обидва вибухнули. Багато акцій літію здійснили 连板 із переходом у наступний етап. Крім того, концепція інноваційних ліків, яка вже перебувала в стані глибокого надмірного падіння (超跌), вийшла на зв’язану динаміку в форматі A+H. Оскільки питання, чи зможе рівень 连板 у короткостроковій перспективі знову підвищитися, залишається невизначеним, частина “командних” коштів усе ще віддає перевагу напряму місткості (trendy capacity) із високою привабливістю показників і відносно розумною “позицією” в ієрархії (位阶) серед трендових активів.

Головні гарячі теми

Аналіз у звітах інституцій показує: у квітні по ланцюжку літієвих батарей загальна планова виробничо-технічна видача (排产) загалом очікується на рівні 204 ГВт·год, зростання на 56% р/р та на 4% к/к, що підвищує попит у сегментах анодних/катодних матеріалів (正负极), сепараторів (隔膜) і літієвих солей (锂盐). Акції літієвих матеріалів продовжили сильну динаміку попереднього періоду. Літієві рудні акції: 融捷股份 перейшла до 4 连板. У напрямку електроліту (电解液) та сепараторів: 石大胜华 і 大东南 здійснили 连板 із переходом далі. 海科新源 зафіксував зростання на 20 сантиметрів із涨停. Оскільки конфлікт на Близькому Сході має довгостроковий вплив на постачання нафти й газу, тривало високі ціни за кордоном підсилюють очікування сталого високого зростання попиту на електромобілі та накопичувачі енергії; підвищення темпів відвантажень накопичувачів і силових батарей все ще сприятиме пожвавленню попиту на матеріали у верхніх сегментах. Проте всередині літієвої індустрії акції з найвищим “народним” попитом як і раніше здебільшого керуються стратегією “збірки” навколо трендової місткості (趋势容量). Потенційні розбіжності в акції з найвищим рівнем 连板 — 融捷股份 — у короткостроковій перспективі, а також ризик коливань цін на літієві солі все ще негативно впливають на те, щоб літієві рудні акції вийшли на безперервний висхідний “short squeeze” без зупинок. Однак, як Австралія — глобальна частка в постачанні понад 30%, — у міру того як її паливні запаси постійно знижуються й досягають дна, ступінь удару по потужностях із видобутку літієвої руди залишається важливим позитивним фактором подальшої підтримки ціни карбонату літію (碳酸锂).

Нещодавно кілька провідних компаній у сфері інноваційних ліків опублікували річні звіти, які виявилися кращими за очікування: 诺诚健华, 云顶新耀, 中国生物医药 та інші інноваційно-фармацевтичні компанії вийшли в прибуток. Крім того, низка компаній опублікувала найновіші прогреси щодо розробки нових препаратів. У сукупності різні фактори підштовхнули концепт інноваційних ліків до цілком “виглядного” відскоку: акція з високим попитом у сегменті ліків для схуднення — 美诺华 — перейшла до 4 连板; 万邦德, що також пов’язана з концепцією передачі частки/уступки акцій (股权转让), вийшла в 4 дні 3 连板. 舒泰神, 热景生物, 科拓生物 зафіксували涨停 із приростом на 20 сантиметрів. Акції “вагових” гравців, як-от 百济神州 та 恒瑞医药, виросли більш ніж на 5%. Оскільки BD-виручка (BD收入) є основним джерелом доходів для вітчизняних компаній інноваційних ліків, то за перші 2 місяці поточного року BD-виручка вже перевищила будь-який квартал минулого року та наблизилася до рівня всієї минулорічної за рік; проте індекс CNI інноваційних ліків (中证创新药指数) вже скоригувався до рівня травня минулого року. Після завершення хвилі “всебічного” зростання без різниці по всьому сектору й повернення до точки запуску (启动点) очікується запуск кампанії структурного відновлення (修复) оцінок для якісних компаній, де першими було реалізовано прогнози щодо результатів.

Через вплив передачі витрат (cost pass-through) та посилення дефіциту пропозиції: 巴斯夫, 瓦克 тощо серед закордонних гігантів хімічної промисловості останнім часом послідовно підвищили ціни, максимальний приріст сягав 30%. На тлі цього хімічний сектор, який раніше вже певною мірою стабілізувався, відновився по всьому спектру: лідерами зростання були фосфорна хімія (磷化工), вугільна хімія (煤化工) тощо. 金煤科技, 赤天化, 金正大, 六国化工 та інші багато акцій закрилися на涨停. За умов, коли ціни на нафтовий спот (原油现货) залишаються на рівні 150 доларів/барель, у короткостроковій перспективі швидке вивільнення нафтових резервів G7 не здатне зламати головний тренд дисбалансу глобальної пропозиції нафти й газу. Паралельно, на тлі скорочення капітальних витрат у країні, вітчизняні потужності в вугільній хімії, що мають перевагу в витратах і ефект заміщення, виділяються своєю “пружністю” в прибутковості та привабливістю оцінок (估值性价比). Водночас у перші 2 місяці цього року обсяг експорту вітчизняних добрив скоротився більш ніж на 70% р/р; за тенденції, коли пріоритет у поставках іде на внутрішній попит по таких позиціях, як добрива, залишається питання, чи зможуть вітчизняні хімічні компанії в цей раз отримати достатню вигоду. Для деяких субсегментів, що опосередковано виграють від попиту з боку, наприклад, літієвих батарей, — таких як фосфорна хімія (磷化工) та розчинники літію (锂电溶剂) — все ж варто придивлятися позитивно.

Декілька брокерських компаній у своїх звітах зазначають: на конференції OFC NVIDIA розкрила архітектуру Scale-across та архітектуру наступного покоління dragonfly (dragonfly网络架构), і почала використовувати комутатори OCS для внутрішньої верифікації нової архітектури. На ранковій сесії, бодай тимчасово, на відновлення попиту на обчислювальне обладнання (算力硬件) вплинуло те, що його “підтягував” відскок після нічного падіння акцій, пов’язаних зі світловими (оптичними) комунікаціями в США. Акція Tencent景科技 (腾景科技) у сегменті OCS виросла більш ніж на 10%. Акція в концепції фосфіду індію (磷化铟) — 云南锗业 — здійснила 6 днів 3 连板 і оновила історичні максимуми. Дек科立 (德科立), 光库科技 (光库科技), 赛微电子 (赛微电子) та інші “народно популярні” позиції в темі OCS також опинилися серед лідерів за зростанням. Судячи з того, що такі великі виробники, як NVIDIA та інші, активно виходять на цей напрям, сфера застосування OCS і ширина прийняття клієнтами розширюються. Але якщо поглянути ширше, то весь сектор оптичних комунікацій на чолі з обчислювальним обладнанням знову занурився в “вузьке коло” групових покупок/збору навколо теми. Оскільки залишається значна невизначеність, чи потраплять в список постачальників внутрішні компанії до північноамериканських ключових виробників, у короткостроковій перспективі фундаментальні показники таких компаній усе ще легко можуть бути спростовані (遭到证伪). Крім того, нинішнє зниження частки їхніх акцій у загальному обсязі угод на ринку не сприяє виходу на тривалу динаміку; у короткостроковій перспективі гонитись за зростанням (追高) слід відносно обережно.

Прогноз на найближчу перспективу

За умов, коли вчора та сьогодні вранці зовнішні ринки загалом демонстрували слабкість, сьогодні ринок показав сценарій “відкрити зі зниженням і піднятися”: хоч обсяг торгів на двох ринках ще більше знизився до 1,85 трлн юанів, оновивши мінімальні значення року за внутрішнім обсягом (地量), а також попри те, що понад 4300 акцій закрилися в плюсі, у всьому ринку 100 акцій виросли більш ніж на 10%, а акцій із “стоп-зниженням” (跌停) було лише 2. Після того як ринковий “негативний” (для продажів) імпульс неодноразово випускався, додаткове різке зниження в короткостроковій перспективі (下杀动能) фактично вичерпало свої сили, що було додатково підтверджено. З точки зору великих індексів: хоча сьогодні Шанхайський індекс піднявся вище, відновивши круглу позначку 3900 пунктів і 5-денну середню, а денний KDJ здійснив низьковартісний “золотий хрест” (低位金叉), на 60-хвилинному графіку Шанхайського індексу MACD все ще знаходиться нижче нульової осі (0轴), тож індекс не вийшов із ризику корекції у принципово практичному сенсі. А індекс мікрокапіталів цього тижня хоча й злегка “підплив” (小幅飘红), але з наближенням періоду масового оприлюднення результатів, недостатній ризик-апетит (风偏不足) і надалі погано впливає на показники “слабких” невеликих компаній; тому варто зосередитися на тих секторах, де зростання у першому кварталі щодо прибутків є відносно більш визначеним.

Графік аналізу сьогоднішніх涨停

(Фінансовий союз, Цайляньшцзи: 金皓明)