Я щойно прочитав досить цікавий аналіз щодо реального запасу, який має уряд Аргентини для зниження податків. І справді, історія більш складна, ніж здається на перший погляд.

Мілей активно говорить про всебічну фіскальну реформу, з усією риторикою про те, що їм потрібно менше податків, щоб податкова система сприяла зростанню. Але коли заглиблюєшся у цифри, стає зрозуміло, що існують досить серйозні обмеження. Уряд має підтримувати первинний надлишок у розмірі 1,5% ВВП — це ключова мета з МВФ — і саме тут починається справжня проблема.

У лютому цього року податкові надходження вперше за багато місяців знизилися в реальному вираженні — на 9,7% у порівнянні з минулим роком. Якщо виключити податки, пов’язані з зовнішньою торгівлею, падіння становить майже 7,8%. Це малює картину, за якою фіскальний маневр є більш обмеженим, ніж здається у промовах.

Мало хто розуміє, що фіскальна реформа, яку можна просунути з Нації, досить обмежена. Найважливіші податки — Податок на прибуток і ПДВ — є спільною власністю, тобто будь-які зміни потребують згоди провінцій. У першому кварталі 2025 року ці два податки становили 81,1% від загальних надходжень. Коли намагалися зменшити ставки податку на прибуток для компаній у рамках трудової реформи, губернатори підняли бунт. Фіскальний вплив становив 0,22% ВВП, близько 1,9 трильйонів песо. В результаті цю міру виключили з проекту.

Є два податки, які фахівці вважають дійсно деструктивними. Перший — податок на Внутрішні доходи — це фактично основа доходів провінцій, що становить 78% їхніх власних надходжень. Другий — податок на Чек, що становить близько 1,7% ВВП. Обидва мають руйнівний каскадний ефект у економіці, але їх скасування або істотне зниження потребує значних компенсацій.

Цікаво, що уряд уже вніс деякі зміни до трудової реформи: скасували внутрішні збори на телефонію, страхування та автомобілі. За оцінками, вони планують зменшити національні податки з 45 до 37 до 2028 року. Але тут мова йде про податки з низьким рівнем збору, а не про ті, що реально рухають стрілки.

Щодо Вивізних зборів для агросектору, які Мілей хоче продовжувати знижувати, — вони не є спільною власністю, йдуть 100% до Нації. Але будь-яке зниження означає пошук альтернативних доходів або скорочення витрат. Після скасування податку PAIS наприкінці 2024 року, запас ще більше звузився.

Консультовані фахівці погоджуються, що якщо є фіскальний простір, найбільш реалістичними заходами були б спрощення адміністрування, а не пряме зниження ставок. Збільшення порогів для утримання, послаблення повноважень ARCA щодо збору податків наперед, зменшення режимів перцепції — все це без торкання цифр, що ставлять під загрозу надлишок.

Реальність полягає в тому, що справжня фіскальна реформа в Аргентині стикається з двома перешкодами: необхідністю підтримувати фіскальну рівновагу та федеративними переговорами з провінціями, які залежать від цих ресурсів. Це не неможливо зробити, але процес буде поступовим, вибірковим і, ймовірно, зосередженим на менш вагомих податках або на бюрократичному спрощенні. У уряду є інструменти, але не так багато, як це здається у промовах.