Чи є хороші інвестиції серед біотехнологічних IPO 2019 року?

Сім біотехнологічних компаній із первинними оцінками понад $1 млрд почали торгувати протягом перших дев’яти місяців 2019 року. Загалом ці компанії показали хороші результати. Їхня середня та медіанна дохідності становили 13% і 14% відповідно. Для порівняння, ETF SPDR S&P 500 (NYSEARCA: SPY) і Fidelity Nasdaq Composite ETF (ONEQ 0.09%) дали лише 8,5% з дня, коли перша біотех-компанія зі списку здійснила IPO.

Фото: M. B. M. на Unsplash

Більшість великих біотех-IPO у 2019 році згенерували позитивну дохідність

Adaptive Biotechnologies (ADPT +1.11%) очолила список із 55% дохідності від ціни IPO. Її компетенція в розкритті складності імунної системи може бути використана для дослідницьких застосувань, клінічної діагностики та відкриття ліків. NGM Biosciences (NGM +0.00%) та Alector (ALEC 9.49%) замикали рейтинг із пост-IPO показниками акцій -13% і -24% відповідно.

У середині списку — Gossamer Bio (GOSS +3.31%), BridgeBio (BBIO 0.58%) і нещодавно публічна 10X Genomics (TXG +3.08%), у якої операційний бізнес генерував майже $150 млн у 2018 році та $109 млн у першій половині 2019 року. Genmab (GMAB +0.15%), що базується в Данії, мала найвищу оцінку — $11,6 млрд. Однак це було вторинне розміщення, щоб отримати доступ до американських ринків капіталу на додаток до первинного лістингу на Копенгагенській фондовій біржі.

Позитивна дохідність акцій для компаній із високими оцінками не є чимось несподіваним. Це той випадок, коли «вершки» піднімаються нагору. Не кожна компанія досягне успіху, але в цих компаній є доходи, технології або продуктові конвеєри з розробки ліків, за які інвестори готові заплатити, щоб володіти ними. Щоб підтвердити це, ми оцінили біотех-компанії, які вийшли на публічний ринок у той самий період, але мали первинні оцінки в діапазоні від $500 млн до $1 млрд.

Біотех-IPO у 2019 році з оцінкою від $500 млн до $1 млрд зіткнулися з труднощами

У 2019 році сім біотех-компаній із оцінками від $500 млн до $1 млрд успішно завершили IPO. Однак цей пул із середньою оцінкою IPO $672 млн мав змішану результативність. Медіанна та середня дохідності від IPO до 30 вересня становили -14% і -2% відповідно, але це не розповідає всієї історії.

Правильний відбір акцій був критично важливим для інвесторів, щоб досягти успіху в цій групі. Turning Point Therapeutics (TPTX +0.00%) щедро винагородила учасників IPO 109% дохідності. Компанія розробляє таргетовані ліки для пацієнтів із раком, які мають визначені генетичні характеристики. Stoke Therapeutics (STOK 0.44%), розробник препаратів для «заглушення» генів при тяжких генетичних хворобах, повернула 19%, а SpringWorks Therapeutics (SWTX +0.00%), розробник ліків від раку та рідкісних захворювань, забезпечила інвесторам дохідність 20%.

Із втратами стикаються інвестори в решті чотирьох компаній. Personalis (PSNL +1.37%), компанія, що зосереджується на секвенуванні та аналізі геноміки для раку, зазнала падіння з результативністю -14%, тоді як компанія з генної терапії Prevail Therapeutics (PRVL +0.00%) втратила інвесторам 28%. Precision BioSciences (DTIL +5.45%), яка здійснює редагування геному для терапевтичних засобів і їжі, зменшила свою вартість на 48% відтоді, як її IPO. У кінці списку, Axcella Health (Nasdaq: AXLA) впала на сумні 72%, оскільки інвестори, схоже, не поспішають володіти продуктовим конвеєром, спрямованим на лікування порушеного метаболізму.

Біотех-IPO з оцінкою понад $1 млрд показали кращі результати, ніж ті, що мали нижчі оцінки

Ці дані свідчать про те, що дорожчі IPO в біотеху працюють краще. Середня дохідність для тих, хто мав вищу оцінку, становила 13% проти -2% для наступного рівня. Ми додатково проаналізували 21 біотех-IPO у 2019 році з ринковою капіталізацією менше $500 млн. За середньої оцінки IPO $362 млн ця група залишалася на місці; їхня середня та медіанна дохідності були негативними на 1% і 0% відповідно. Вибірковий підбір акцій, можливо, допоміг інвесторам досягти успіху в цьому меншому пулі. NextCure (NXTC +0.14%) була єдиною компанією, що перевищила 100% дохідності, тоді як у чотирьох компаній були збитки 50% або більше.

Крупніші біотех-компанії цього року показали себе краще

Інвесторам не варто лякатися високих оцінок IPO біотех-компаній. Дані вище демонструють, що премія за більші біотех-акції — це якість, тож для інвесторів часто варто платити ціну. Що спричинило слабку результативність середньої групи — тих, чиї оцінки IPO були в діапазоні від $500 млн до $1 млрд? Можливо, інвестиційні банкири та самі компанії, побачивши успіх компаній із високою вартістю, були надто зацікавлені в тому, щоб рухатися за агресивними оцінками, які зрештою не можна було підтримувати.