Інтерпретація річного звіту за змішаним фондом Ціньінь Економіка Нової Динаміки: частка зменшилася на 45%, чисті активи знизилися на 36%, управлінські збори одночасно знизилися на 17.6%

Ключові фінансові показники: зростання чистого прибутку на 20%, але обсяги суттєво скоротилися

Звітність за 2025 рік фонду 交银施罗德 економічна нова динаміка (Загальна мішана інвестпродукція) (клас A: 519778; клас C: 014096) показує, що протягом усього року фонд отримав чистий прибуток 3,20 млрд юанів (клас A — 3,18 млрд юанів + клас C — 0,02 млрд юанів), що на 20,0% більше в річному вимірі, але розмір фонду зазнав значного скорочення. Загальні чисті активи на кінець періоду становили 18,07 млрд юанів, що на 36,86% менше, ніж 28,62 млрд юанів на кінець 2024 року; сукупні суми погашення (total redemptions) у звітному періоді досягли 5,10 млрд пайових одиниць, через що загальна кількість паїв на кінець періоду знизилася до 5,35 млрд паїв, що на 45,96% менше, ніж 9,90 млрд паїв на початок періоду.

Основні зміни в бухгалтерських даних

Показники вартості паю: за останній рік обігнав бенчмарк на 5,93%; довгострокова результативність під тиском

Для паїв класу A показник зростання вартості паю за 2025 рік становив 16,82%, що суттєво перевищило дохідність за порівняльним індексом ефективності (індекс CSI 300 × 60% + індекс сукупних облігацій C&S × 40%) — 10,89%, надлишкова дохідність склала 5,93 в.п.; водночас за останні три роки зростання вартості паю становило 14,60%, що нижче бенчмарку 18,51%, відставання — 3,91 в.п. Показники паїв класу C загалом збігаються з класом A: за весь рік зростання вартості паю — 16,11%, що на 5,22 в.п. перевищило бенчмарк.

Показники вартості паю за різні періоди (клас A)

Інвестиційна стратегія: значні позиції в ланцюжку AI та лінії “експорту/виходу за кордон”; частка машинобудування понад 81%

У звіті керуючої компанії зазначено, що у 2025 році було зроблено пріоритетні розміщення в акції сегментів напівпровідникового обладнання, літієвих батарей, накопичення енергії, обчислювальних потужностей, електроенергетичної інфраструктури, ресурсів, споживчих секторів тощо. З огляду на тенденції AI здійснено побудову портфеля в частинах ланцюжка обчислювальної потужності, енергетично-електричного супроводу, а також у сегментах споживання ресурсів; водночас позитивно оцінюється “лінія експорту/виходу за кордон” поза рамками внутрішньої конкуренції (“внутрішнього змагання”), тому було сформовано позиції в накопиченні енергії (галузевий бета) та в компаніях щодо експортних споживчих товарів/капітальних товарів (індивідуальна альфа).

З точки зору галузевого розміщення, частка машинобудування становить 81,72%, зокрема електроенергетичне обладнання, електроніка та машинобудівне обладнання є основними напрямами; на другому місці — гірничодобувна промисловість (4,34%) і фінансовий сектор (5,28%). Сума десяти найбільших вкладень у портфелі становить 46,58% від чистої вартості активів фонду, концентрація є помірною.

Деталі топ-10 основних вкладень

Аналіз витрат: управлінська винагорода знизилася зі зменшенням масштабу на 17,6%; концентрація комісій за торгівлю — відносно висока

За 2025 рік у цьому фонді було нараховано управлінську винагороду в розмірі 26,788,856.04 юанів, що на 17,57% менше, ніж 32,501,076.16 юанів у 2024 році; це співпадає приблизно зі скороченням чистої вартості активів фонду на кінець року на 36,18% (управлінська винагорода нараховується за ставкою 1,2% річних від чистої вартості активів за попередній день). Плата за зберігання активів (custody) — 4,464,809.37 юанів, у річному вимірі зменшилася на 17,58% (ставка 0,2% річних).

Щодо торговельних витрат: протягом року витрати на купівлю/продаж акцій становили 6,860,321.30 юанів, що на 17,75% більше, ніж 5,826,237.55 юанів у 2024 році; головним чином через розширення обсягів торгівлі акціями (дохід від продажу акцій 46,91 млрд юанів, +45,65% у річному вимірі). Фонд орендував торгові термінали у 15 брокерів; серед них частка комісій двох брокерів — 中信建投 (27,15%) і 国金证券 (20,55%) — у сумі становила 47,7%, що створює певний ризик високої концентрації торгівлі.

Зміни у витратах

Структура власників: індивідуальні інвестори — 99,28%, інституційні — менше 1%

На кінець періоду загальна кількість власників паїв становила 83,394 тис. рахунків, середній обсяг на одного власника — 6412 паїв. Індивідуальні інвестори володіють 5,31 млрд паїв, частка — 99,28%; інституційні інвестори мають лише 386,05 млн паїв, частка — 0,72%, структура власників сильно “роздрібнена” (переважно роздрібні інвестори). Загальний обсяг пайових позицій працівників керуючої компанії становить 31,50 тис. паїв, що відповідає 0,06% від загальної кількості паїв фонду, з них частка, яку тримають керівники фондів, знаходиться в діапазоні 0–100 тис. паїв.

Деталі структури власників

Попередження про ризики та перспективи: у ланцюжку AI можуть бути ризики волатильності; зверніть увагу на циклічне повернення промислових трендів

У своїх прогнозах щодо 2026 року керуючий менеджер зазначив, що вплив AI на ринок пошириться з ланцюжка постачання на такі сфери, як ресурси, інфляція та перебудова традиційних галузей, а також що існують два ключові напрями інвестування: нова галузева оповідь (new story) та оновлення технологій у провідних галузях (mainline). Водночас він попереджає: “у промисловості є цикли, і ринок теж”, тож потрібно остерігатися ризиків великомасштабного протистояння держав, геополітичних факторів, вузьких місць у ланцюжку постачання тощо.

З точки зору операцій фонду: у 2025 році дохід від інвестицій в акції досяг 3,09 млрд юанів (прибуток від різниці між купівлею та продажем), що суттєво покращилося порівняно з -0,86 млрд юанів у 2024 році, однак на кінець періоду фонд усе ще тримав акції третього рівня справедливої оцінки на 1,21 млрд юанів (переважно це обмежені в обігу акції), що може створювати ризики волатильності оцінки. Крім того, обсяг фонду скоротився більш ніж на 36% протягом року, що може становити виклик для управління ліквідністю.

Інвесторам потрібно врахувати потенційні ризики, зокрема корекцію оцінок у ланцюжку AI на високих рівнях, надлишкові потужності в машинобудуванні та геополітичні конфлікти; водночас можна відстежувати можливості для коригування розміщень фонду в таких підсегментах, як обчислювальні потужності, накопичення енергії тощо.

Декларація: ринок має ризики, інвестиції потребують обережності. Цей матеріал підготовлено AI-моделлю великого масштабу автоматично на основі даних сторонньої бази, він не відображає позицію Sina Finance. Уся інформація, наведена в цій статті, використовується лише як довідкова і не є персональною інвестиційною порадою. У разі розбіжностей слід орієнтуватися на фактичне оголошення. Якщо виникли питання, звертайтеся на biz@staff.sina.com.cn.

Дуже багато новин і точна інтерпретація — усе у Sina Finance APP

Редактор: Сяо Лан куай бао