Міністерство фінансів США запускає перше регулювання Закону GENIUS з пропозицією на 87 сторінок

Міністерство фінансів США офіційно розпочало впровадження Закону про керівництво та встановлення національних інновацій для американських стаблкоїнів (GENIUS), опублікувавши перше повідомлення про запропоноване нормотворення (NPRM) та відкривши 60-денний період для публічних коментарів.

У пропозиції на 87 сторінок описано, як Мінфін визначатиме, чи є регуляторні режими стаблкоїнів на рівні штатів «суттєво подібними» до федеральної рамки — ключовий поріг, що дозволяє меншим емітентам залишатися під наглядом штатів.

Згідно із Законом GENIUS, емітенти стаблкоїнів із обсягом непогашеної пропозиції менш ніж $10 млрд можуть обрати регулювання на рівні штату за умови, що ці режими відповідають федеральним стандартам або перевищують їх. Запропоноване правило встановлює широкі принципи для такого визначення, залишаючи штатам гнучкість у сферах на кшталт ліцензування, нагляду та правозастосування.

Як зазначено в документі, Мінфін проводить чітке розмежування між «уніфікованими вимогами» — такими як резервне забезпечення та дотримання заходів протидії відмиванню грошей — і «вимогами, відкаліброваними під конкретні штати», де місцеві регулятори зберігають дискрецію, зокрема щодо стандартів капіталу та управління ризиками.

Зокрема, пропозиція прив’язує федеральний орієнтир здебільшого до правил і тлумачень, ухвалених Управлінням контролера грошового обігу (Office of the Comptroller of the Currency), що підкреслює його ключову роль у нагляді за небанківськими емітентами стаблкоїнів, які переходять під федеральний нагляд після перетину порогу $10 млрд.

Правило також уточнює, що державні рамки можуть перевищувати федеральні вимоги, доки вони не суперечать федеральному законодавству або не підривають загальну порівнянність.

Прогрес законодавства США щодо криптовалют

NPRM є першим формальним кроком Мінфіну в перетворенні Закону GENIUS — ухваленого в липні 2025 року — на дієвий регуляторний режим для платіжних стаблкоїнів, а фінальні правила очікуються після завершення періоду публічних коментарів.

Державні режими також буде заборонено послаблювати базові стандарти розкриття інформації: від емітентів вимагатиметься публікувати звіти про склад резервів щонайменше щомісяця — у відповідності до вимог федеральної частоти.

Обмеження щодо назв застосовуватимуться подібним чином у рамках обох підходів, запобігаючи тому, щоб емітенти, яких регулюють штати, використовували заборонені терміни в брендингу стаблкоїнів.

У пропозиції підкреслюється, що федеральне законодавство лишається базовим: будь-яке майбутнє законодавство, ухвалене Конгресом і яке регулюватиме емітентів стаблкоїнів, автоматично застосовуватиметься до компаній, регульованих штатами, якщо не буде прямо зазначено інше.

Ухвалення Закону GENIUS у 2025 році стало поворотним моментом у політиці США щодо криптовалют, встановивши першу федеральну рамку для стаблкоїнів і вимагаючи повного резервного забезпечення, відповідності AML (протидії відмиванню грошей) та регулярних розкриттів.

Закон широко розглядають як такий, що легітимізує долар-забезпечені стаблкоїни, водночас підсилюючи монетарну домінацію США.

Відтоді фокус змістився на впровадження та супровідне законодавство. Мінфін, звіти якого видаються згідно із Законом GENIUS, розширюють інструменти нагляду, зокрема заходами, спрямованими на незаконні фінанси та криптовалютні міксери.

Водночас суперечки між банками та криптовалютними компаніями, особливо щодо того, чи можуть стаблкоїни пропонувати дохідність (yield), уповільнили ширші зусилля зі зміни структури ринку.

Тим часом Конгрес просуває взаємодоповнювальні законопроєкти на кшталт Clarity Act, щоб визначити юрисдикцію SEC і CFTC, сигналізуючи про ширший рух у напрямку всеосяжної регуляторної рамки для цифрових активів.