Зниження доходності призвело до недостатнього залучення коштів, часті невдачі у випуску банківських фінансових продуктів

Питай ШІ · Чи означає провал випуску інвестпродуктів перехід галузі?

Журналіст Jiemian News | Фен Ліцзюнь

Нещодавно кілька банківських дочірніх компаній з управління активами опублікували оголошення, що їхні нові інвестпродукти не можуть бути створені, оскільки загальна сума залучення не досягає нижньої межі обсягу випуску, передбаченої в описі продукту.

Jiemian News, проаналізувавши, виявила, що майже всі інвестпродукти, випуск яких провалився, належать до продуктових категорій із фіксованим доходом; рівень ризику в більшості випадків — R2 (помірно-невисокий ризик) або навіть R1 (низький ризик). Зокрема, один інвестпродукт 华夏理财 (China Huaxia Wealth Management) не відбувся через те, що обсяг залучення не досяг нижньої межі 5 млн юанів.

Інсайдерські оцінки вважають, що головна причина провалу випусків окремих інвестпродуктів у найближчий період — зниження дохідності продуктів. Починаючи з кінця лютого, ключові активи на кшталт акцій, облігацій і золота зазнали різноманітних коригувань. З іншого боку, з боку пропозиції рівень уніфікації інвестпродуктів є доволі високим, а з боку попиту вподобання до ліквідності зросли — тому привабливість продуктів дещо ослабла.

У багатьох інвестпродуктах зібраний капітал не досяг нижньої межі

Для прикладу візьмемо 华夏理财. З початку року 华夏理财 опублікувала 15 оголошень про те, що нові інвестпродукти не були створені; усі вони належать до інвестпродуктів із фіксованим доходом. Зокрема, лише від березня опубліковано 7 таких оголошень.

З огляду на ці 15 оголошень 华夏理财 про те, що інвестпродукти не були створені, у 14 випадках причиною було те, що загальна сума залучення не досягла нижньої межі обсягу випуску, зазначеної в описі продукту. Крім того, інвестпродукт із фіксованим доходом, бездоганною облігаційною структурою, найкоротший період утримання 90 днів, продукт W (код продукту: 25115113) не був створений, оскільки обсяг залучення не відповідав попередньо встановленим вимогам до інвестиційних активів. Задля захисту інтересів інвесторів продукт не був створений.

Щодо нижньої межі обсягу: найвища — 50 млн юанів, таких продуктів 6; нижня межа 10 млн юанів — 7 продуктів; найменша — інвестпродукт із фіксованим доходом, облігаційний закритого типу, продукт 1381 у 华夏理财, де нижня межа обсягу становить лише 5 млн юанів. За рейтингом ризику продуктів усі вони є продуктами з помірно-невисоким або низьким ризиком.

Джерело даних: оголошення 华夏理财; підготовка графіків і схем — журналіст Jiemian News

Офіційне повідомлення 广银理财 від 16 січня зазначає, що закритий публічний інвестпродукт із фіксованим доходом 广银理财 «Щасливе додавання прибутку» 3059 (广银理财幸福添利封闭式固定收益类公募理财产品3059号) не буде створено, оскільки зібраний обсяг випуску не відповідає вимогам нижньої межі обсягу створення, зазначеним у описі продукту.

Крім того, у найближчий період кілька банківських дочірніх компаній з управління активами, зокрема 招银理财, також опублікували відповідні оголошення про те, що продукт не буде створено через те, що обсяг залучення не досяг нижньої межі. У повідомленнях ЗМІ зазначається, що з початку року приблизно 40 інвестпродуктів зазнали провалу випуску.

«Це означає, що ринок інвестпродуктів зміщується від розширення за обсягом до гри за наявний “активний” обсяг; інвестори стають більш раціональними, а з боку пропозиції — уникають грубого, недалекоглядного випуску. З позиції попиту та пропозиції: провали зі збором коштів не стануть повсюдною нормою, але перетворяться на типову галузеву ситуацію; установам із невдалими дизайнами продуктів і невідповідним темпом випуску буде легше не досягати показників залучення». Про це Jiemian News сказав головний аналітик у сфері фінансових послуг компанії Boyton Consulting (博通咨询) Ван Паньбо (王蓬博).

«На тлі зменшення “страхування” з боку материнського банку та розширення можливостей дистрибуції через агентські канали, тільки продукти з історичною сильною результативністю та високою відповідністю клієнтам мають шанс отримати пріоритет у ресурсах». Також вважає старший дослідник із 素喜智研 (SuXi ZhiYan) Су Сяоруй (苏筱芮), що у подальшому явище провалу випусків інвестпродуктів може стати типовим.

Визначення причин

Професійні аналітичні оцінки вважають, що провал частини інвестпродуктів у найближчий період зумовлений насамперед зниженням дохідності продуктів.

«З того, що я знаю, у переважній більшості випадків провал випуску інвестпродуктів пов’язаний із недостатнім обсягом залучення, через що він не досягає нижньої межі». Певна посадова особа з дочірньої компанії з управління активами, що належить акціонерному банку (某股份行), повідомила Jiemian News: «За останній період дохідність інвестпродуктів була не надто вражаючою — “трьох вбивств” за рахунок акцій, облігацій і грошей/золота. Раніше, на етапах падіння дохідності інвестпродуктів, також траплялися подібні ситуації».

Говорячи про вплив з боку каналів, вищезгадана посадова особа з дочірньої компанії з управління активами сказала Jiemian News: «У короткостроковій перспективі суттєвих змін у каналах не буде. На поверхні може виглядати, що сам канал “не тягне”, але причина в тому, що звичайні інвестори недостатньо вірять у інвестиційні результати».

Під впливом таких факторів, як геополітичні конфлікти, починаючи з кінця лютого глобальні ринки капіталу помітно посилили волатильність; ключові активи — акції, облігації та золото — зазнали різного рівня коригувань. На соціальних платформах точаться дискусії щодо нещодавніх відкатів чистої вартості інвестпродуктів, зниження дохідності та навіть збитків. Десятки дочірніх компаній, зокрема 工银理财 (ICBC Wealth Management) і 交银理财 (BCM Wealth Management), публікували «Листа інвесторам», щоб заспокоїти настрої інвесторів.

У своєму повідомленні 工银理财 зазначає, що з кінця лютого складність ситуації та тривале утримання міжнародних цін на нафту на високих рівнях продовжують створювати сильний тиск на ринкові настрої у всьому світі та посилюють волатильність основних класів активів. У короткостроковій перспективі ризик-апетит, ймовірно, залишиться під тиском, а волатильність, можливо, ще триватиме, але логіка довгострокового позитивного розвитку ринку не змінилася.

徽银理财 зазначає, що ринок облігацій частіше за все зазнає пасивного тиску через поширення настроїв від різкого падіння на ринку акцій, і це не означає, що фундаментальна логіка ринку облігацій уже зазнала трендових змін. Чи зможе ринок стабілізуватися в подальшому, головним чином залежить від того, чи зможе пом’якшитися ситуація на Близькому Сході та чи спадуть ціни на нафту, а також чи зможе поступово завершитися ланцюг негативного зворотного зв’язку вітчизняних коштів.

Ван Паньбо вважає, що серед причин охолодження попиту на деякі інвестпродукти також є те, що ринкові відсоткові ставки тривають у фазі зниження, а перевага дохідності закритих продуктів із фіксованим доходом звужується. «З іншого боку, продуктова уніфікація є очевидною; плюс інвестори більше цінують ліквідність, через що їхня толерантність до закритих періодів знижується. Одночасно бракує ефективності в просуванні через канали та недостатня відповідність продуктів клієнтам — усе це разом і спричиняє “охолодження” цієї категорії продуктів».

«Продукти, які зазнали провалу випуску через те, що обсяг залучення не досяг межі створення, мають певні спільні риси, зокрема належать до категорії продуктів із фіксованим доходом, ризик — помірно-низький/низький, закритий тип із чистою вартістю (нетто). Їхній провал із залученням є результатом накладання множинних факторів: з боку пропозиції, з боку попиту, з боку каналів і зовнішнього середовища. З боку пропозиції видно, що рівень уніфікації продуктів є відносно високим, а з боку попиту зростають вподобання до ліквідності; але при цьому ринкова привабливість орієнтирів ефективності (бенчмарків) для таких продуктів недостатня». Про це зазначила Су Сяоруй.

Ван Паньбо сказав, що дочірні компанії з управління активами мають спочатку оптимізувати структуру продуктів: додати відкриті формати та рішення, дружні до ліквідності; водночас підвищити можливості інвестдосліджень і аналітики (投研), щоб формувати диференційовані характеристики дохідності та точніше відповідати потребам клієнтів для прецизійного випуску. Крім того, на мою особисту думку, також потрібно контролювати темп випуску, посилювати координацію з каналами та супровід інвесторів, відновлюючи довіру через стабільні результати, щоб просувати плавний, стабільний розвиток ринку.