Чому ці нафтові акції впали більш ніж на 20% у вересні

Що сталося

Акції нафтодобувних компаній **Occidental Petroleum **(OXY +4.37%), **Continental Resources **(CLR +0.00%) та **Kosmos Energy **(KOS +7.81%) обвалилися більш ніж на 20% у вересні, згідно з даними, наданими S&P Global Market Intelligence. Усі три компанії суттєво відстали від індексу S&P 500, який за місяць знизився лише на 3.9%.

З трьох компаній Occidental — яка також має певні потужності з транспортування, зберігання та нафтопереробки — зазнала найменшого падіння, лише на 21.4%. Акції Continental Resources, що переважно працює в Оклахомі та Північній Дакоті, пішли трохи гірше, знизившись на 28.5%. Значно менша Kosmos Energy, розвідник на глибоководді, пережила найгірше — її акції обвалилися на 33.6%.

Джерело зображення: Getty Images.

Отже, що далі

Уся нафтова індустрія пережила важкий вересень. SPDR S&P Oil & Gas Exploration and Production ETF, який є хорошим показником нафтових бурових акцій загалом, впав на 18.3%. Тож певною мірою Occidental, Continental і Kosmos стали жертвами загальносекторальної тенденції.

Ця тенденція стала наслідком поганих новин щодо балансу попиту і пропозиції на нафту, які спільно “продавили” ціни на нафту протягом вересня. На початку місяця численні американські бурові компанії почали нарощувати кількість бурових установок, що призвело до очікувань зростання пропозиції. Потім, 7 вересня, Саудівська Аравія оголосила, що знижує ціну на поставки сирої нафти до Азії — найбільшого експортного ринку країни. Протягом наступних кількох днів ціни на нафту різко впали, внаслідок чого акції всіх трьох бурових компаній знизилися на двозначні відсотки.

Ціни на нафту стабілізувалися, коли ураган Sally прямував до виходу на сушу в Мексиканській затоці, де розташована значна частина інфраструктури США з нафти та газу. Ринки припускали, що після бурі потужності будуть зазнати впливу. Однак будь-яке покращення цін на нафту було компенсоване оголошенням Лівії 22 вересня про те, що вона підвищить рівень видобутку нафти до 260,000 барелів на добу — збільшенням приблизно на 160%.

На кінець місяця ціни на нафту виросли, але вже в перші два дні жовтня їх знову “кинули в штопор”, коли переговори щодо фінансового стимулу в уряді США, здавалися, зійшли нанівець, і президент Дональд Трамп оголосив, що він уклав контракт із коронавірусом.

Що далі

Окрім проблем індустрії, Occidental, Continental і Kosmos кожна переживають власний набір проблем, які тиснуть на їхні відповідні акції.

Occidental перехитрила конкурента **Chevron **, щоб минулого року придбати виробника з Пермського басейну Anadarko Petroleum. Тепер же, схоже, що компанія переплатила, а подальші витрати, щоб уціліти під час пандемії, спричинили те, що її чистий борг зріс майже на 340% за минулий рік. Цей баланс справедливо турбує інвесторів, хоча нещодавня угода з продажу своїх наземних активів у Колумбії та інші позитивні фінансові новини можуть означати, що компанія розвертається в кращий бік (хоча її баланс ще дуже далекий від здорового).

Continental, тим часом, обтяжує географічна структура. Досягнення компанії обмежені проєктами SCOOP/STACK в Оклахомі та нафтогазовими покладами Bakken Shale, які здебільшого розташовані в Північній Дакоті. Водночас ціни на нафту в цих двох регіонах стабільно відставали від цін на еталон WTI Crude у США. Наприклад, у вересні найвища ціна за барель WTI Crude перевищувала $41 за барель. Але проміжна нафта Oklahoma Intermediate ніколи не піднімалася вище $39 за барель, а солодка нафта Williston Sweet у Північній Дакоті не торгувалася вище $34 за барель.

Глибоководний буровик Kosmos, який працює біля узбережжя Африки та в Мексиканській затоці, відчув удар, коли ураган Sally рухався через затоку, але це не найгірша новина для невеликої компанії. За наявності понад $2.1 мільярда боргу в балансі та коефіцієнта борг/власний капітал 3.2 (вищого навіть, ніж у Occidental), Kosmos потрібне зростання цін на нафту, щоб вона могла фінансувати свою діяльність і погашати борг. Компанія щойно провела реструктуризацію $200 мільйонів боргу, але вона не може відкладати це назавжди.

Інвесторам було б розумно уникати цих трьох компаній і взагалі нафтодобувної галузі, доки не з’явиться чітке світло в кінці тунелю.