Стирання пам’яті: Велика помилка TurboQuant

Сплеск штучного інтелекту (ШІ) став потужним двигуном фондового ринку, винагороджуючи інвесторів, які робили ставку на компанії, що закладають його основу. Проте нещодавно в секторі напівпровідників стався раптовий різкий розпродаж: лідери галузі, як-от Micron NASDAQ: MU та Western Digital NASDAQ: WDC, бачили падіння від своїх недавніх максимумів. Цей спад не був спричинений слабким звітом про прибутки або зниженням прогнозів, а тим, що здавалося хорошою новиною: технічним проривом від Alphabet’s NASDAQ: GOOGL Google.

Це створило загадкову ситуацію на Волл-стріт. У ринку, який безперервно женеться за наступною фазою зростання ШІ, чому розробка, призначена зробити ШІ швидшим і ефективнішим, спричинила таку масштабну паніку серед інвесторів? Це очевидне протиріччя породило дискусії щодо майбутнього апаратного забезпечення в дедалі більш орієнтованому на програмне забезпечення світі, потенційно створюючи розрив між цінами акцій і прогнозованим довгостроковим попитом на напівпровідники.

Отримуйте сповіщення Micron Technology:

Підпишіться

Як чесний цикл переплутали зі злим

У центрі цього розпродажу — технологія Google «TurboQuant», надзвичайно просунутий метод стиснення даних. Простими словами, вона дає змогу зберігати більше інформації на меншому цифровому просторі. Реакція ринку була негайною й прямолінійною: якщо дані можна зробити меншими, то логічно, що світу потрібно буде менше фізичної пам’яті та обладнання для зберігання. Це начебто пряме зазіхання на бізнес-моделі виробників чипів пам’яті й спричинило розпродаж.

Однак така логіка ґрунтується на фундаментальному непорозумінні того, як працює технологічний прогрес. Нещодавня нотатка аналітика Bank of America NYSE: BAC зафіксувала, що тиск продажів був необґрунтованим, підкресливши більш витончену реальність. Замість того щоб знищувати попит, виграші від ефективності створюють чесний цикл інновацій. Такі технології, як TurboQuant, не усувають потребу в апаратному забезпеченні; вони дають розробникам змогу створювати більші, потужніші й складніші моделі ШІ. А більші, здатніші моделі, своєю чергою, обробляють значно більше даних і потребують ще швидшої, ще потужнішої пам’яті, щоб працювати ефективно.

Історія дає чітку аналогію. Винахід формату MP3 — технології стиснення музики — не вбив ринок музичних пристроїв. Натомість він спричинив вибух споживання цифрової музики та підживив небувало високий попит на такі продукти, як iPod і смартфони. TurboQuant та подібні технології, ймовірно, зроблять те саме для індустрії ШІ: прискорять тенденцію, яка вже потребує масового, багаторічного розгортання інфраструктури дата-центрів.

Відсортувати сигнал від шуму

Загальна реакція ринку вплинула на компанії по-різному. Для інвесторів розуміння цих відмінностей є ключовим для виявлення потенційних можливостей.

Micron: попит, який не вдасться стиснути

Micron перебуває в епіцентрі страху ринку та можливості для ШІ.

Як провідний виробник високосмугової пам’яті (HBM), необхідної для навчання й запуску передових моделей ШІ, компанія була безпосередньо в зоні вогню. Проте бізнес-фундамент компанії розповідає іншу історію.

• Незламний попит: Найпереконливіший доказ проти будь-якої ведмежої тези полягає в тому, що постачання Micron HBM на 2026 рік повністю розпродано. Це потужний, реальний індикатор ненаситного попиту з боку клієнтів дата-центрів, який не змінює жоден програмний алгоритм. HBM — критично важливий компонент, що працює разом із акселераторами ШІ від компаній на кшталт NVIDIA NASDAQ: NVDA, і його значення лише зростає.

• Фінансова сила: Цей попит відобразився в останньому квартальному звіті Micron про прибутки, який упевнено перевершив очікування аналітиків. За випереджальним коефіцієнтом ціни до прибутків, що залишається прийнятним з огляду на її перспективи зростання, акція виглядає неправильно оціненою після нещодавнього падіння.

• Впевненість аналітиків: Уолл-стріт залишається переважно оптимістичною: консенсус-рейтинґ Buy і середня цільова ціна вказують на здоровий потенціал зростання від поточних рівнів. Нещодавнє відступлення пропонує привабливу точку входу в лідера, який стоїть на передовій у розгортанні AI-апаратного забезпечення.

Western Digital: навіть стиснені дані мають десь жити

Роль Western Digital в екосистемі ШІ є базовою. Революція ШІ будується на величезних наборах даних — так званих data lakes (озерах даних) — і ці набори даниx потрібно десь зберігати.

Хоча WDC не є прямим конкурентом HBM, його жорсткі диски (HDD) та твердотільні накопичувачі (SSD) — це основа дата-центрів, де зберігається ця інформація.

• Підхід у дві площини: Western Digital виграє з обох кінців ринку зберігання. Її SSD забезпечують швидкий доступ до даних, потрібний для активних робочих навантажень ШІ, тоді як її HDD великої місткості надають економічно вигідне масове зберігання, потрібне для архівування й навчання величезних бібліотек даних.

• Необхідна інфраструктура: Оскільки моделі ШІ генерують і обробляють ексабайти нових даних, потреба в цій інфраструктурі зберігання лише зростатиме. Нещодавні позитивні результати Micron? earnings? Western Digital підкреслюють здоров’я її ключового бізнесу.

• **Аргумент для інвестицій: **Схоже, ринок ігнорує менш “гламурну”, але необхідну роль масового зберігання даних у ланцюзі постачання ШІ. Це робить Western Digital інструментом, орієнтованим на цінність, у тій самій тривалій, довгостроковій тенденції.

Applied Materials: суперцикли все ще вибухають навіть під стисненням

Можливо, найзахищеніший спосіб інвестувати в довгостроковий суперцикл напівпровідників — через Applied Materials.

Applied Materials працює за принципом “мірки та лопати”; вона постачає складне, критично необхідне обладнання, потрібне для створення передових виробничих підприємств, де виготовляються всі чипи.

• Лідер ринку: Applied Materials є домінантним гравцем на ринку обладнання для виробництва пластин (WFE). Її бізнес прив’язаний до капітальних витрат найбільших у світі виробників чипів. Поки світ потребуватиме більше й кращих чипів — практично гарантовано — компанії потребуватимуть обладнання Applied Materials.

• Стратегічна захищеність: Не має значення, чи кінцевий клієнт створює пам’ять для ШІ, процесори для смартфонів або інший тип чипів. Така стратегічна позиція забезпечує буфер від короткострокових змін попиту на будь-яку окрему категорію чипів.

• Інституційна впевненість: Фундаментальні показники Applied Materials міцні: висока частка інституційної власності сигналізує про впевненість з боку великих інвесторів, а цільові ціни аналітиків залишаються послідовно оптимістичними. Її розпродаж є наслідком ширших настроїв у секторі, а не відображенням її базового бізнесу, пропонуючи дисконтувану можливість інвестувати в розгортання виробничих потужностей індустрії.

Побачити ліс і дерева

Ринок “продав” апаратне забезпечення через історію про програмне забезпечення — класичну надмірну реакцію, яка ігнорує взаємозалежний зв’язок між ефективністю даних і попитом на апаратне забезпечення. Майбутнє штучного інтелекту — це не про використання меншого обсягу апаратних ресурсів, а про необхідність більш потужного апаратного забезпечення для дедалі складніших задач. Довгострокові перспективи попиту на напівпровідники, що зумовлюються ШІ, залишаються міцно непорушеними; якщо вже, то технології на кшталт TurboQuant прискорять цю динаміку.

Волатильність, спричинена неправильно зрозумілими заголовками, часто дає переконливі точки входу для тих, хто зосереджується на бізнес-фундаменті. Для інвесторів, здатних дивитися далі за миттєвий шум, нинішнє “розходження” ринку в базових виробниках чипів є моментом можливості, а не сигналом про структурне падіння.

Чи варто зараз інвестувати $1,000 у Micron Technology?

Перш ніж розглядати Micron Technology, вам захочеться почути ось що.

MarketBeat відстежує найкраще оцінюваних і найрезультативніших дослідницьких аналітиків Волл-стріт, а також акції, які вони рекомендують своїм клієнтам щодня. MarketBeat визначив п’ять акцій, які провідні аналітики тихо “шепочуть” своїм клієнтам купити вже зараз, перш ніж ширший ринок встигне це підхопити… і Micron Technology не була в цьому списку.

Хоча наразі Micron Technology має рейтинг Buy серед аналітиків, найкраще оцінені аналітики вважають, що ці п’ять акцій — кращі покупки.

Перегляньте П’ять акцій тут

7 акцій, які можуть бути більшими за Tesla, Nvidia та Google

Шукаєте наступну акцію FAANG, про яку ще не чули всі? Натисніть на посилання, щоб побачити, які акції, на думку аналітиків MarketBeat, можуть стати наступною технологічною компанією вартістю в трильйон доларів.

Отримайте цей безкоштовний звіт