宏和科技 фінансування всього 2 мільйони, щоб залучити проект на 80 мільярдів. 1 мільярд додаткового розміщення щойно надійшов, планує вихід на Гонконг для IPO «змочити спрагу»

長江商報記者 沈右榮

10倍股宏和科技（603256.SH）豪擲80億元擴產，引發市場質疑。

近日，宏和科技公告稱，公司擬投資建設「高性能電子材料產業園項目」，總投資金額約80億元。

截至2025年9月末，宏和科技總資產28.51億元，貨幣資金僅為2.12億元，對應的有息負債9.20億元。

財務承壓的宏和科技拋出80億元大項目，勢必將大幅加杠杆。

2026年2月，宏和科技完成了一次定增，成功募集資金9.95億元，公司計劃將其中2.80億元募集資金補充流動資金。

定增完成後一個月，宏和科技拋出赴港上市計劃。

宏和科技赴港上市的底氣是，2025年經營業績大幅增長。根據業績預告，受AI需求快速增長影響，公司電子級玻璃纖維布價格上漲，使得歸母淨利潤預計增長約8倍，達到約2億元。

過去一年，宏和科技的股價區間漲幅達到10倍。

赴港上市，或將是宏和科技財務解壓之舉，80億元擴產能否達到預期，存在較大的不確定性。

豪擲80億激進大擴產

宏和科技的大舉擴產計劃備受市場質疑。

根據公告，3月26日，宏和科技召開董事會會議，審議通過了《關於公司簽訂<項目投資協議書>的議案》。該議案尚需提交股東大會審議。

這項議案內容為，公司擬與黃石經濟技術開發區·鐵山區人民政府簽訂《項目投資協議書》，投資「高性能電子材料產業園項目」，項目投資金額約80億元（含固定資產投資及營運資金），最終投資金額及建設期以項目實施後的實際情況為準。

公告稱，本投資項目的實施是基於公司戰略發展需要及對高性能電子材料行業市場前景的判斷。

宏和科技也提示了風險，鑑於行業的發展趨勢及市場行情的變化等均存在不確定性，可能對投資項目的建設運營和預期效益產生不確定性影響。

宏和科技主營業務為中高端電子級玻璃纖維布、電子級玻璃纖維紗的研發、生產和銷售。此前，公司已在黃石建設了多個項目，進展順利。

根據2025年半年報披露，2021年，黃石宏和電子級玻璃纖維超細紗順利投產，2023年6月，黃石宏和募投項目「年產5040萬米5G用高端電子級玻璃纖維布開發與生產項目」已全面投產，公司因此實現了電子紗、電子布一體化生產和經營。

投資80億元建設「高性能電子材料產業園項目」的必要性、合理性、前景暫且不論，單單是建設資金，宏和科技如何籌集？

目前，宏和科技尚未披露2025年年度報告。截至2025年9月，公司總資產為28.51億元，80億元的投資接近總資產的3倍；期末，公司貨幣資金2.12億元，有息負債9.20億元，存在償債壓力。

2026年2月，宏和科技完成了9.95億元的定增募資，公司將其中2.80億元補充流動資金，這筆募資可以緩解公司財務壓力，但不能從根本上解決財務資金問題。剩餘的募資需要用於兩個實體募投項目建設，且擬使用的募資低於項目計劃投資金額。

目前，宏和科技尚未披露80億元投資的資金來源構成。顯然，如果僅靠向銀行舉債並不現實，而且，向銀行借款將大幅增加公司財務壓力。

歸母淨利猛增約8倍大股東減持

剛剛完成A股近10億元定增募資後，宏和科技將再融資的目光轉向了港股市場。

2026年3月20日，宏和科技發布公告，為推進公司全球化戰略布局，增強公司境外融資能力，提升品牌形象，加快海外業務發展，公司擬在香港聯交所主板上市。

宏和科技赴港上市的底氣是業績大幅增長。根據業績預告，2025年，公司預計實現歸母淨利潤約為1.93億元到2.26億元，與上年同期相比，將增加約1.70億元到2.03億元，同比增長745%到889%；預計扣非淨利潤約為1.87億元到2.19億元，與上年同期相比，將增加約1.81億元到2.13億元，同比增長3377%到3969%。

宏和科技解釋，2025年，終端市場需求受AI需求快速增長的影響而增加，電子級玻璃纖維布市場需求量增加，公司產品售價受市場需求影響而上漲，公司淨利潤實現快速增長。

如此強勁增長，還與上年基數較低有關。

其實，早在2017年，宏和科技的歸母淨利潤就達到1.65億元，即便以2025年的預計數上限來計算，較2017年也僅增長約37%。

造血能力不足的宏和科技資本開支較大。自2019年A股上市至2025年三季度末，公司資本開支合計為21.62億元，是同期經營現金流淨額的2.2倍。

宏和科技依賴銀行貸款補充流動資金。2020年底，公司有息負債4.66億元，2025年9月末為9.2億元，幾乎翻倍。

本次赴港上市，市場的判斷，宏和科技的直接目的是解決資金之渴。当然，公司也欲加碼國際化布局。

2025年上半年，公司來自中國大陸的營業收入占比為84.59%，大陸以外地區的收入占比相對不高。

二級市場上，宏和科技股價一度大漲。K線圖顯示，2024年2月8日，宏和科技盤中一度跌至4.51元/股的低點，隨後反彈、大幅上漲，2026年2月26日盤中達到85.83元/股的高位，兩年間，區間漲幅高達18倍。

近期，公司股價有所回落，3月31日，公司收盤價為70.05元/股，市值約634億元。

公司大股東及高管在減持套現。

2025年3月10日至6月9日，公司董事長、總經理毛嘉明減持32.02萬股，套現398.98萬元；12月8日至12月22日，公司董秘邹新娥減持10萬股，套現361.5萬元。

此外，公司控股股東的一致行動人SHARP TONE於2025年9月11日至11月5日減持279.98萬股，套現8301.86萬元。SHARP TONE由公司實際控制人王文洋控制。

宏和科技港股IPO上市能否順利，備受關注。

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