Ринкові коливання посилюються, зростає популярність ETF з грошовим потоком

З березня, на тлі впливу ситуації на Близькому Сході, A-акції пережили сильну турбулентність, а ринкові стилі та логіка руху капіталу зазнали помітного перемикання.

З погляду структури, особливості розділення за секторами є доволі виразними: технологічний сектор у цілому відчув тиск і корекцію, тоді як енергетичні сектори на кшталт нафто-газу та захисні теми всупереч ринку посилюються, ставши головними напрямами для тимчасового уникнення ризику капіталом і пошуку визначеності.

За ринковою волатильністю проглядається тихі зміни в логіці ціноутворення активів: раніше ринок охочіше надавав премію в оцінці активів високим очікуванням зростання та перспективам довгострокового зростання, а разом зі зниженням схильності до ризику, ідеї щодо розміщення капіталу змінюються від гонитви за історіями на майбутнє до фокусування на реальних фінансових результатах. Тому компанії з реальною здатністю безперервно підтверджувати прибутковість, які можуть стабільно генерувати вільний грошовий потік, дедалі більше привертають увагу та користуються попитом у капіталу.

Наприклад, Cash Flow ETF від Cathay (159399): як єдиний на ринку продукт, що відстежує індекс FTSE China A Share Free Cash Flow Focus Index, за останні 10 днів чисті припливи коштів перевищили 800 млн юанів, обсяг понад 5 млрд юанів, що наочно відображає, що інтерес капіталу до розміщення в активи з високим грошовим потоком і підвищеною надійністю тримається на стабільному зростанні.

Що таке вільний грошовий потік? «Тверда» прибутковість із справжніх грошей

Просто кажучи, вільний грошовий потік — це готівка, яку підприємство реально може вільно розпоряджатися після того, як воно сплатить усі необхідні витрати (операційні витрати, податки, капітальні вкладення тощо).

Наведімо просту аналогію:

Уявімо, що магазин бульбашкового чаю має річну виручку 1 млн, після відрахування 600 тис. операційних витрат (сировина, оренда, зарплати тощо), а потім мінус ще 150 тис. необхідних витрат (заміна обладнання, ремонт і облаштування магазину), наприкінці лишається 250 тис. — це і є вільний грошовий потік. Ці гроші можна вільно використовувати на дивіденди, відкриття нових точок або збереження як резерв; тут немає «води», і це справді відображає прибуткову спроможність і фінансову здоровість компанії.

Зазвичай компанії з високим вільним грошовим потоком мають добрі операційні «за́гати» (бар’єри), завдяки чому вони демонструють кращу стійкість до ризиків і мають потенціал стабільного довгострокового зростання; навіть можуть збільшувати дохід акціонерів завдяки безперервним дивідендам і викупу акцій.

На відміну від стратегії дивідендів, яка приділяє увагу здатності підприємства виплачувати дивіденди саме зараз, стратегія грошових потоків більше фокусується на стабільності прибутковості компанії та стійкості генерації готівки, тобто на здатності стабільно заробляти в майбутньому. Адже порівняно з короткостроковими дивідендами, довгострокова стабільна «вмілість з вироблення ресурсів» — це і є ключова опора, що дозволяє компаніям проходити через цикли.

Історично довго випереджає дивіденди, великі й середні капіталізації — стійкіші до падінь

Індекс грошових потоків не лише логічно є «джерелом дивідендів»; за історичними результатами, довгостроково він також кращий, ніж стратегія дивідендів. Візьмімо індекс FTSE Cash Flow, який відстежує ETF від Cathay (159399): цей індекс не тільки випереджав індекс дивідендів у бичачі періоди 2019—2020 та з 2025 року до тепер, а й навіть у ринковому середовищі 2022—2024, коли стиль дивідендної вартості в цілому домінував, він усе одно продовжував обганяти індекс CSI Dividend. Це повною мірою відображає здатність індексу адаптуватися до різних ринкових умов.

Джерело даних: WIND, станом на 2026/1/30. Для десятирічного періоду відрізок — 2016/2/1-2026/1/30. У графіках та таблицях використовується індекс повної дохідності для розрахунку; історична динаміка індексу не відображає майбутні результати.

FTSE CashFlow Index у періодах коливань теж є більш «стійким до падінь». Якщо згадати ринкову динаміку з базової дати індексу, на кожному етапі корекції індекс FTSE Cash Flow демонстрував менше падіння порівняно з подібними індексами грошових потоків. Наприклад, у періоді 2025/3/25-2025/4/7: корекція індексу FTSE Cash Flow у межах діапазону становила -8.70%, корекція індексу CSI Cash Flow — -12.26%; індекс FTSE Cash Flow демонструє очевидну властивість «стійкості до падінь».

Джерело даних: WIND, FTSE Russell, дані станом на 2026/2/13. Повна назва індексу FTSE Cash Flow — FTSE China A Share Free Cash Flow Focus Index; базова дата — 2013/12/31. У графіках та таблицях відображено індекси повної дохідності; історична динаміка індексу не відображає майбутні результати. Періоди корекції — це етапи, коли індекси FTSE Cash Flow, CSI Cash Flow та CSI Cash Flow Index одночасно знижувалися.

За умов постійного загострення ситуації на Близькому Сході, швидкого зниження схильності ринку до ризику та прискорення темпів ротації секторів, наявність індексу з сильною «стійкістю до падінь» природно дає більше відчуття безпеки.

Крім того, якщо дивитися на характеристики портфеля, переваги індексу грошових потоків теж досить очевидні:

1 Фокус на лідерах великих і середніх капіталізацій

Інформаційний простір зразків індексу FTSE Cash Flow включає лише акції великих і середніх капіталізацій; частка зважування акцій понад 50 млрд — приблизно 84%. Частка ваги великих капіталізацій вища, ніж у подібних індексів CSI Free Cash Flow (близько 76%) та CSI All Share Free Cash Flow Index (близько 77%), а також вища, ніж у CSI Dividend Index (близько 43%).

Джерело даних: WIND, FTSE Russell, дані станом на 2026/2/13. Повна назва індексу FTSE Cash Flow — FTSE China A Share Free Cash Flow Focus Index; базова дата — 2013/12/31. Розподіл за ринковою капіталізацією змінюється залежно від ринку, корпоративних дій компаній та змін складу акцій.

2 Збалансоване галузеве позиціювання

З погляду галузевого розподілу індекс FTSE Cash Flow має дуже збалансовану структуру; частки таких секторів, як побутова техніка, зв’язок, кольорові метали, електроустаткування та нова енергетика, є відносно високими. Він не «застрягає» в традиційних циклічних секторах на кшталт банків і вугілля, тож здатний чітко вловлювати галузі з покращенням грошових потоків у середньому та нижньому переділах, а також квартально динамічно здійснює ребалансування портфеля, своєчасно виводячи компанії з погіршенням грошових потоків і включаючи компанії з позитивними тенденціями грошових потоків, щоб краще допомагати інвесторам у пошуку прибутку.

Джерело даних: WIND, станом на 2026/3/26; галузевий розподіл змінюється динамічно, лише для довідки, не є інвестиційною порадою чи зобов’язанням.

На поточному ринку грошові потоки мають вищу цінність для розміщення

З погляду довгострокового ринкового середовища, за спільного стимулювання політичною підтримкою, покращенням ліквідності та економічною трансформацією, капітальний ринок має потенціал для подальшого зростання. На тлі пом’якшення торгівлі між Китаєм і США експорт, як очікується, збереже стійке зростання; політика «анти-переущільнення» (зменшення надмірної конкуренції) продовжиться, а компанії, які найбільше постраждали раніше, мають отримати точки перелому в результатах; активна фіскальна політика та помірно м’яка монетарна політика можуть зберегтися. З погляду фондового ринку: у 2025 році на ринку A-акцій основний вплив матиме відновлення оцінок (valuation repair), а оцінка стане головним драйвером; внесок прибутків у результати перейде в позитивну зону. У 2026 році ринок, ймовірно, переключиться від відновлення оцінок до драйверів прибутків, а стиль може стати більш збалансованим.

На рівні політики реформи фондів колективного інвестування постійно поглиблюються, що ще більше підвищить цінність розміщення в активах з високою дивідендною доходністю та високими грошовими потоками, підтримуючи великі ринкові капіталізації в середньо- та довгостроковій перспективі. З позиції фондів: політика заохочення для страхових коштів у середньо- та довгостроковому горизонті щороку спрямовувати 30% нових страхових премій у фондовий ринок, у поєднанні з тим, що нові випуски фондів колективного інвестування продовжують відновлюватися, разом сприятимуть стилю великих і середніх капіталізацій.

За тенденції повернення ринку до першопричини — результатів діяльності — та «обіймання» ринком стабільних активів, незалежно від того, йдеться про довгострокове базове розміщення чи про короткострокове уникнення ризику на етапах коливань, ETF грошових потоків Cathay (159399), який фокусується на реальних грошових потоках і надає доступ до дивідендів довгострокового зростання якісних компаній, або ж відповідний вибір для поточного ринкового середовища.

Попередження про ризики

Примітка: управлінська комісія ETF грошових потоків Cathay становить 0.50% на рік, а плата за зберігання — 0.10% на рік. У цього фонду немає комісії за підписку та комісії за погашення. Ставки передплати такі: для сум до 500 тис. юанів — комісія за підписку 0.80%; для 500 тис. (включно) до 1 млн юанів — 0.50%; для 1 млн юанів (включно) і більше — стягується за кожною транзакцією, 100 юанів за одну операцію.

Попередження про ризики: фондовий ринок Китаю працює недовго, а попередні результати індексів не означають майбутні. Вирази на кшталт «cash cow не означає бик-ринок» та інші прибуткові формулювання не є зобов’язанням щодо майбутніх результатів. ETF грошових потоків є фондом акцій, і його очікуваний дохід та очікуваний рівень ризику теоретично вищі, ніж у змішаних фондів, облігаційних фондів та фондів грошового ринку. Цей фонд є індексним фондом; він, як правило, використовує повномасштабну стратегію копіювання, відстежує FTSE China A Share Free Cash Flow Focus Index, а його профіль «ризик-дохід» подібний до профілю ринкового портфеля, що репрезентований базовим індексом. ETF грошових потоків для зв’язку (联接) є пайовим фондом типу ETF-联接; цільовий ETF є фондом акцій, і його очікуваний дохід та очікуваний рівень ризику теоретично вищі, ніж у змішаних фондів, облігаційних фондів та фондів грошового ринку. Цільовий ETF є індексним фондом; він, як правило, використовує повномасштабну стратегію копіювання, відстежує FTSE China A Share Free Cash Flow Focus Index, а його профіль «ризик-дохід» подібний до профілю ринкового портфеля, що репрезентований базовим індексом. Фонд для зв’язку ETF грошових потоків здебільшого відстежує ефективність базового індексу шляхом інвестування в цільовий ETF, тому має подібні профілі «ризик-дохід» до базового індексу та ринку цінних паперів, які представляє індекс. Якщо вам потрібно придбати відповідні продукти фондів, будь ласка, зверніться до відповідних положень щодо належної придатності для інвесторів, заздалегідь оцініть ризики та придбайте фондові продукти з відповідним рівнем ризику відповідно до вашої власної здатності приймати ризик. Фонд має ризики, інвестиції потребують обережності.

Принципи розподілу доходу фонду ETF грошових потоків для зв’язку такі: 1) за умови дотримання відповідних умов щодо дивідендних виплат менеджер фонду може здійснювати оцінювання цього фонду щомісяця та, залежно від фактичної ситуації, виконувати розподіл доходу; у цьому контексті визначаються такі речі, як час розподілу, план розподілу та суми розподілу доходу; менеджер фонду може визначити та оголосити відповідно до фактичних обставин і згідно з відповідними положеннями; 2) спосіб розподілу доходу цього фонду поділяється на два види: грошові дивіденди та реінвестування дивідендів. Власники паїв можуть обрати дивіденди або автоматичне реінвестування грошових дивідендів у відповідні класи паїв; якщо власники паїв не обирають, за замовчуванням цей фонд здійснює грошові дивіденди. Власники паїв можуть обирати різні способи дивідендних виплат для паїв класу A та класу C; 3) кожен пай одного й того самого класу має однакові права на розподіл; 4) виходячи з особливостей цього фонду, принципи розподілу доходу цього фонду не потребують того, щоб розподіл був спрямований на покриття збитків. Після розподілу чиста вартість паїв різних класів може бути нижчою за номінал; 5) якщо законами, регуляторними органами або іншими документами передбачено інше, застосовується відповідне положення. За умови, що це не суперечить законам і нормативним актам, умовам договору фонду та не спричиняє суттєво негативного впливу на інтереси власників паїв, менеджер фонду після виконання відповідних процедур може коригувати принципи та способи виплати доходу фонду без скликання зборів власників паїв. З огляду на особливості цього фонду, дивіденди не обов’язково надходять лише з прибутку фонду; виплата дивідендів не означає позитивну віддачу від загальних інвестицій.

Принципи розподілу доходу фонду ETF грошових потоків такі: 1) спосіб розподілу доходу цього фонду — грошові дивіденди; 2) менеджер фонду може щомісяця оцінювати відносну до індикатора порівняння надбавку до доходності та доступний для розподілу прибуток фонду; якщо дохідність фонду, зафіксована на дату оцінки, яка виражається приростом чистої вартості паю, перевищує приріст за той самий період відносно індикатора порівняння, або якщо сума доступного для розподілу прибутку фонду більша за нуль, менеджер фонду може здійснювати розподіл доходу; 3) коли розподіл доходу фонду визначається надбавкою до доходності відносно індикатора порівняння, виходячи з особливостей цього фонду, розподіл доходу не потребує того, щоб він був спрямований на покриття збитків. Після розподілу чиста вартість паїв може бути нижчою за номінал; коли розподіл доходу визначається сумою доступного для розподілу прибутку, чиста вартість паїв після розподілу не може бути нижчою за номінал, тобто чиста вартість паїв на базову дату розподілу мінус сума розподілу доходу на одну одиницю паю не може бути нижчою за номінал; 4) за умови відповідності наведеним вище умовам щодо виплати дивідендів цей фонд може здійснювати розподіл доходу щомісяця. Час оцінювання, час розподілу, план розподілу та суми розподілу доходу за кожного разу — менеджер фонду може визначити залежно від фактичних обставин і оголосити відповідно до відповідних положень. З огляду на особливості цього фонду, дивіденди не обов’язково надходять лише з прибутку фонду, а виплата дивідендів не означає позитивну віддачу від загальних інвестицій. (Джерело: проспект фонду з огляду на набір інвесторів, договір фонду; конкретика — відповідно до юридичних документів фонду)

Цей фонд розроблено повністю компанією Cathay Fund Management Co., Ltd. Цей фонд не має жодних пов’язаних відносин з London Stock Exchange Group plc та його афілійованими підприємствами (разом — «LSEGroup»), і також не створюється, не підтримується, не продається й не просувається ними. FTSERussell — одне з назв торгових марок конкретних компаній LSEGroup. LSEGroup не несе відповідальності перед жодними особами за використання цього фонду або базових даних.

Сигнали утворення MACD «золотого хреста» — ці акції мають непогані рухи вгору!

Огромний обсяг новин і точна інтерпретація — усе в застосунку Sina Finance APP

Відповідальний: Ґуо Сю-тун