China Securities: Зниження ставок за кордоном + покращення внутрішнього фінансування — продовжуємо позитивно оцінювати повний відновлення попиту в ланцюжку фармацевтичної промисловості

Новини про фінанси народу 2 квітня: звіт аналітиків CITIC Securities зазначає, що на тлі «гарячого» ринку BD (бізнес-розвитку) для інноваційних ліків у Китаї пожвавився попит у нижчих ланках; частка фінансування за рахунок акціонерного фінансування у джерелах коштів компаній суттєво знизилася, а частка угод BD зросла майже до 40%. У 1 кварталі 2026 року обсяг BD-експорту перевищив 60 млрд доларів США, що становить майже половину показника за весь 2025 рік. Якщо розглядати по сегментах, то сегмент малих молекул CDMO нарощує свою частку завдяки глобальній перевазі китайських ланцюгів постачання; додатково, на тлі конфлікту на Близькому Сході внутрішні постачання є стабільнішими, тож, імовірно, надійде більше замовлень. Дослідна діяльність передклінічного етапу та клінічні CRO зможуть зростати за рахунок покращення фінансування та передачі попиту на ранні дослідження, тож можливе одночасне зростання обсягів і цін. Сегменти наукових послуг і верхньої ланки, хоча в 4 кварталі 2025 року через короткострокову волатильність валютного курсу показники діяльності зазнали впливу, у 2026 році очікування попиту на ранні дослідження продовжують зберігатися; дохід провідних компаній, імовірно, зростатиме більш ніж на 20%, а поточні оцінки є обґрунтованими. Рекомендація щодо уваги: ① лідери CXO; ② ключові компанії в сегменті передклінічних і клінічних CRO; ③ наукові послуги та верхні сегменти — оцінки відносно прийнятні.