Щойно я помітив щось, на що варто звернути увагу у дебатах щодо політики ФРС прямо зараз. Ціни на нафту зростають через напруженість у Близькому Сході, і трейдери все більше занепокоєні тим, що це означає для очікувань інфляції. Ринок тепер закладає понад 30% ймовірності підвищення ставки до кінця року, що є досить суттєвим зсувом порівняно з кількома тижнями тому.

Цікаво те, що Уолл-Стріт фактично окреслює конкретний план дій щодо того, коли ФРС може фактично посилити політику. За даними провідних фінансових інститутів, має статися три послідовні події. По-перше, ринок праці має залишатися стабільним — вони стежать за тим, чи зможе безробіття залишатися нижче 4,5% у разі посилення політики. Це базовий сценарій. По-друге, інфляція має поширитися за межі лише цін на енергоносії. Зараз тиск через нафту дещо обмежений, але якщо він почне проникати у базову інфляцію у різних секторах, це змінить усі розрахунки. І по-третє, є фактор Пауелла. Його термін закінчується у травні, і стабільність на рівні голови ФРС матиме значення для того, наскільки агресивними або обережними будуть наступні кроки.

Ринок вже реагує на цю невизначеність. Акції вже четвертий тиждень поспіль закінчують зниження — найтриваліша серія втрат за рік. Доходність казначейських облігацій також зростає, і 5-річна вже перевищує 4% вперше з липня. Це класичний мем про інфляцію, який розігрується у реальному часі: удар енергетичного шоку, страх стагфляції закладається у ціни, і раптом весь прогноз щодо ставок перевертається з ніг на голову.

Однак, загальна думка все ще полягає в тому, що зниження ставок у 2026 році більш ймовірне, ніж їх підвищення, за умови, що ці нафтові тиски послабшають. Але бар’єр для того, щоб ця гіпотеза залишалася актуальною, з кожним днем стає все вужчим. Якщо геополітична напруженість залишатиметься високою і ціни на енергоносії залишатимуться високими, ми справді можемо побачити, як ФРС змінить курс. Варто стежити за цим уважно, якщо ви маєте активи, чутливі до ставок, прямо зараз.