000552, планується придбання активів! Акції припинено торгувати

Ганьсу Ненхуа (000552) планує придбати 100% часток цінчангської хімічної компанії. З 2 квітня акції призупинять торги.

1 квітня Ганьсу Ненхуа опублікувала повідомлення про те, що компанія наразі планує здійснити купівлю шляхом випуску акцій і здійснення виплати грошовими коштами, придбавши 100% часток компанії «Ціньчанська енергетична хімічна розробка» («Ціньчанська хімія», скорочено «Ціньчанська хімія»), які належать її контролюючому акціонеру — ТОВ «Інвестиційна група “Ганьсу Енерджі” з енергетично-хімічного розвитку», а також планує залучити супровідні кошти. Після подання заявки компанією акції та конвертовані облігації компанії з 2 квітня з початку торгів буде призупинено. Очікується, що план угоди буде розкрито не пізніше ніж через 10 біржових торгових днів.

Згідно з повідомленням, предметом цієї угоди є 100% часток «Ціньчанської хімії», а контрагентом є контролюючий акціонер Ганьсу Ненхуа. Тому ця угода є пов’язаною. За попередніми розрахунками, ця угода, імовірно, не становитиме суттєвого перерозподілу (істотного) активів, а також не призведе до зміни контролю над компанією. Вона також не становить собою угоду щодо «виходу на біржу шляхом реструктуризації». Станом на дату розкриття повідомлення ця угода ще перебуває на стадії планування, а відповідні питання досі мають невизначеність.

Ганьсу Ненхуа зазначає, що ця угода ґрунтується на загальному стратегічному плануванні розвитку компанії, і відповідні питання все ще мають пройти необхідні внутрішні процедури прийняття рішень та затвердження з боку регуляторних органів. Компанія буде діяти відповідно до перебігу подій і сумлінно виконувати обов’язки з розкриття інформації відповідно до вимог законодавства та нормативних актів. Після завершення цієї угоди компанія-об’єкт стане 100% дочірнім підприємством компанії. Наразі компанія не оприлюдила конкретні ціни цієї угоди, порядок виплати договірної ціни та конкретне цільове використання залучених супровідних коштів тощо.

Раніше Ганьсу Ненхуа розкрила прогноз фінансових результатів за 2025 рік: очікуються збитки з чистого прибутку приблизно на 1,9 млрд юанів; за відповідний період 2024 року — прибуток 12,13 млрд юанів (скоригований). У річному вимірі — перехід від прибутку до збитків. Очікується, що чистий прибуток без урахування разових факторів (non-GAAP) становитиме збиток приблизно на 5,6 млрд юанів; у 2024 році за аналогічний період — прибуток 11,46 млрд юанів (скоригований).

Ганьсу Ненхуа пояснює, що різке падіння результатів зумовлене, з одного боку, впливом макроекономіки, галузевого циклу та змін у співвідношенні попиту й пропозиції тощо: ціни на вугілля — ключовий продукт компанії — продовжують стійко знижуватися, а обсяги видобутку та продажу вугілля в річному вимірі дещо скорочуються, внаслідок чого в секторі вугільної промисловості виникають збитки. З іншого боку, операційна ефективність бізнес-напрямів з електроенергії, хімічної продукції та капітального будівництва ще не була достатньо реалізована. Через обмеження з боку галузевої циклічності та ринкового середовища їхній внесок у прибуток є відносно обмеженим і не зміг ефективно компенсувати збитки сектору вугілля. Крім того, сума позареалізаційних доходів/витрат за 2025 рік, за оцінкою Ганьсу Ненхуа, становитиме 3,7 млрд юанів, що приблизно на 3 млрд більше, ніж за відповідний період 2024 року. Це, головним чином, спричинено зростанням прибутків від вибуття необоротних активів.

З галузевого погляду, у 2026 році вітчизняна галузь вугле- та нафтохімії (煤化工) входить у ключовий період трансформації, демонструючи такі ознаки розвитку, як політичне жорстке регулювання, підвищення концентрації в галузі та прискорення «зеленої» трансформації. На рівні політики — «контроль загального обсягу, підвищення якості та посилення зеленого» є основою. З одного боку, стримуватимуться нові потужності сучасної вуглехімії, відстаючі потужності швидше виводитимуться з ринку; з іншого боку, збільшуватиметься підтримка чистого використання вугілля, щоб спрямувати галузь на оновлення в напрямі чистого та високоефективного розвитку.

Відповідні огляди аналітичних установ (research) вказують, що за умов роботи цін на нафту на високих рівнях переваги в собівартості в підприємств вугле- та нафтохімії постійно посилюватимуться. Підприємства-лідери, які мають масштабні виробничі потужності та продукують продукцію високого класу, мають досить високу визначеність зростання показників. Підприємства, що поєднують виробництво олефінів з вугілля (煤制烯烃) та розвиток матеріалів для відновлюваної енергетики, отримають відновлення оцінки (valuation).

Коректура: Лю Сіньінь