Енвон минулого року знизив дохід більш ніж на 3%, ліквідність під тиском, фінансування забезпечує материнська компанія

Запитай AI · Чи може підтримка материнської компанії зняти тиск на ліквідність грошових потоків?

26 березня компанія Yonghui (Hong Kong) Department Stores Co., Ltd. (далі — «Yonghui», 0984.HK) опублікувала фінансовий звіт за 2025 рік. У 2025 році дохід Yonghui становив 7,795 млрд гонконгських доларів, що на 3,71% менше рік-до-року; він зменшувався третій рік поспіль, хоча торішнє падіння дещо сповільнилося. Чистий збиток склав 324 млн гонконгських доларів, збиток скоротився на 4,06%.

Контролюючим акціонером Yonghui є японський ритейл-гігант Yonghui Co., Ltd. З моменту початку розширення бізнесу в Гонконзі у 1985 році та в Гуанчжоу у 1996 році наразі він веде в Китаї сумарно понад 350 магазинів різних форматів; діяльність охоплює комплексні універмаги, супермаркети продуктів, комплексні фінансові послуги, розробку комерційної нерухомості, послуги, спеціалізовані магазини, функціональні компанії тощо.

Як публічна компанія-емітент у Гонконзі, основні операційні доходи Yonghui включають лише комплексні універмаги-супермаркети, супермаркети продуктів тощо в Гонконзі та провінції Гуандун; у її фінансовому звіті під «материковим» бізнесом мається на увазі бізнес у Гуандуні. У 2025 році дохід Yonghui в Гонконзі становив 3,592 млрд гонконгських доларів, що на 4,11% менше рік-до-року; операційний збиток становив 192 млн гонконгських доларів, що на 33,33% менше рік-до-року (тобто скоротився). «Материковий» дохід становив 4,203 млрд гонконгських доларів, що на 3,36% менше рік-до-року; операційний збиток — 150 млн гонконгських доларів, збиток збільшився на 142,54%. Насправді з 2018 року дохід Yonghui на ринку Гуандуну постійно знижується, і компанія весь час є збитковою.

У фінансовому звіті Yonghui пояснює падіння доходів насамперед економічним середовищем, зміною поведінки споживачів та конкуренцією в галузі. На ринку Гонконгу у 2025 році Yonghui, щоб відповісти на ці виклики, запроваджувала такі заходи: відкривала невеликі спеціалізовані магазини, здійснювала цифрову трансформацію, проводила реформу асортименту товарів. Вона зазначає, що торік, розвиваючи в Гонконзі невеликі спеціалізовані магазини на кшталт DAISO Japan і AEON Mono Mono, компанія обирала гнучкі локації, знижувала загальні витрати на операційну діяльність, а орендна плата була нижчою; у поєднанні з асортиментом товарів із високою цінністю для грошей у складі групи це допомагає стимулювати показники прибутковості. Крім того, у 2025 році продажі її власної торгової марки в Гонконзі зросли більш ніж на 21% рік-до-року.

А у Гуандуні у 2025 році Yonghui відкрила 8 нових магазинів: 5 — у Гуанчжоу, ще 3 — у Шеньчжені, Фошані та Цзянмень; водночас вона провела реконструкцію трьох магазинів у Фошані, Дунгуані та Гуанчжоу.

Yonghui не розкривала у фінансовому звіті кількість магазинів, які їй належать. Згідно з вебсайтом Yonghui, станом на 29 березня в Гуандуні в неї було 44 магазини; роздрібні бренди в Гонконзі були різноманітнішими: крім Yonghui, є Daiso Japan, Mono Mono, KOMEDA’S Coffee тощо — бренди з деталізованими форматами. Станом на 29 березня в Гонконзі було 82 магазини, з них 22 магазини Yonghui (включно з 9 магазинами momo).

Окрім тиску на результати діяльності, ліквідність грошових потоків Yonghui все ще залишається напруженою. У 2025 році вона зафіксувала чистий збиток 354 млн гонконгських доларів; чистий відтік грошових коштів за грошовими потоками від операційної діяльності та за орендними зобов’язаннями становив 255 млн гонконгських доларів; чиста сума короткострокових зобов’язань — 1,56 млрд гонконгських доларів. Їй ще належить погасити позику, яку надав контролюючий акціонер — японський Yonghui — у загальному обсязі 545 млн гонконгських доларів; з них 65,63 млн гонконгських доларів мають бути погашені у червні 2026 року, а 479 млн гонконгських доларів — у лютому 2027 року. Yonghui заявляє, що її власні грошові потоки та активи не можуть покрити потреби для щоденної операційної діяльності та погашення боргів; безперервне ведення бізнесу триває завдяки фінансовій підтримці контролюючого акціонера.

Yonghui зазначає, що ці обставини показують наявність суттєвої невизначеності та можуть поставити під великий сумнів здатність цього Групи безперервно здійснювати свою діяльність. Водночас вона також вказує, що рада директорів Yonghui розглянула прогноз грошових потоків на майбутні 12 місяців і підкреслила, що материнська компанія підтвердила надання фінансової підтримки; компанія вважає, що вона зможе виконати свої фінансові зобов’язання, термін яких настає не пізніше кінця грудня 2026 року.

Перспективи на 2026 рік: Yonghui планує в Гонконзі продовжувати прискорювати розширення невеликих спеціалізованих магазинів і відкрити 10 магазинів AEON Mono Mono. А у Гуандуні Yonghui планує ще відкрити 3 супермаркети продуктів. Раніше в повідомленнях ЗМІ зазначалося, що Yonghui планує розмістити в Гуандуні та Гонконзі магазини-дискаунтери; ціни в дискаунтерах мають бути на 10–15% нижчими, ніж у традиційних супермаркетах; і планувалося відкрити три магазини-дискаунтери в межах фінансового року, що закінчується у лютому 2027 року. Однак у найновішому фінансовому звіті Yonghui не згадувала план щодо дискаунтерів.

Щодо сталого падіння доходів на ринку Гуандуну, 29 березня кореспондент «Nandu·Ван Цзайші» зв’язався з Yonghui через офіційні листи електронною поштою; станом на час підготовки матеріалу відповіді ще не надійшло.

Кореспондент «Nandu·Ван Цзайші» Чжан Данцінь