Zero Run знову повертається на трон нових сил

Автор | 柴旭晨

Редактор | 周智宇

Перший квартал сам по собі є сезоном затишшя, і більшість нових гравців досі вагаються в межах 30–40 тисяч автомобілів.

Втім ZeroRun у березні зуміла повернутися на високий рівень за обсягами поставок: зафіксовано 50029 авто, а за підсумками першого кварталу сумарні поставки перевищили 110 тисяч — і вона знову сідає на трон нових сил.

Якщо розкласти по поличках, серії C і B поступово закріплюються, серія A зустрічає старт із «віконця» перемог, флагманська серія D накопичує потенціал, а за кордоном показує історичний максимум за один квартал — 40 тисяч авто. Саме одночасне підсилення кількох напрямів — продукту, ланцюга постачання й експортних каналів — дало змогу витримати цей показник.

За умов, коли в галузі дедалі чіткіше проявляється розкол, така стабільна висхідна траєкторія стає рідкісною. У довшому часовому вимірі зростання ZeroRun має не «початок прямо зараз», а є результатом поступового накопичення, з якого стартувало ще торік у виконанні стратегії.

Починаючи з серпня 2024 року, голова правління Чжу Цзянмін та ключовий акціонер Фу Ліцюань неодноразово здійснювали додаткові купівлі; сукупна сума майже сягає 12 млрд гонконгських доларів, а часовий проміжок перевищує пів року. Прихований меседж простий: компанія перейшла на нову точку циклу, і менеджмент готовий «бігти поруч» за справжні гроші.

Здається, у другій половині гри ZeroRun біжить і дуже вдало, і дуже стабільно. Але Чжу Цзянмін розповів Wall Street China, що в Китаї немає 17 (існуючих) автовиробників, які «забезпечують повний ринок» — елімінаційний раунд триває. Те, що може зробити ZeroRun, — максимально не відставати, не класти фішки першими зі столу.

Відвоювати висоту «п’ятидесят тисяч»

Переживши лютий — традиційний період затишшя, ZeroRun у березні повернулася до «п’ятидесятитисячної» висоти за поставками: місяць-до-місяця зростання приблизно на 80%, а в річному обчисленні — на 35%. За обсягами вона все ще посідає першу сходинку серед нових сил.

Як знати, що цього року в першому кварталі місячні обсяги поставок ZeroRun «хиталися»: у січні було 32059 авто, у лютому — 28067 авто, і в січні її обігнала Xiaomi Automobile.

Минуло лише два місяці — і ZeroRun уже завершила «приземлення та відскок». Не потрібно було влаштовувати цінову війну і не треба було робити ставку на одну єдину модель, щоб «тягнути обсяг»: серії B і C повернулися до тепла по всій лінійці, після виходу A10 вона «стрельнула», а зафіксувала найшвидший рекорд у історії ZeroRun за найвищими — до великого обсягу замовлень — у перший міг більше 10 тисяч.

30 березня Чжу Цзянмін у соцмережі WeChat Moments оприлюднив дані замовлень за минулі вихідні: у суботу 4394 авто з великими замовленнями (Dading), у неділю 4692; разом за два дні — понад 9000 авто.

Це не «намір», це реальні обсяги великих замовлень, які майже дорівнюють даним поставок. Якщо за ці вихідні перевалило за 9000 авто, це означає, що з квітня продажі ZeroRun увійдуть у фазу вибухового зростання.

За оцінкою представників каналу, якщо потужності встигатимуть, у квітні обсяги поставок ZeroRun повернуться до понад 60 тисяч.

А це лише початок. Далі ZeroRun вдасться до серії інтенсивних кроків, щоб відвоювати ринкові частки в кількох цінових сегментах: версія Lafa5-Ultra та висококласна модель D19 будуть представлені у другому кварталі, а друга модель A05 серії A теж уже «на лезі».

За словами Чжу Цзянміна, які він передав Wall Street China, у першій половині року ZeroRun щомісяця випускатиме новий автомобіль, а далі ще й дві моделі — із серії C і серії B. У першій половині цього року компанія завершить реліз нових авто: «як розклад поїздів — випуск кожної моделі й прибуття на станцію заплановані».

Обсяги поставок і продуктові плани — лише половина історії; ще важливішими є цифри з-за кордону.

За підсумками першого кварталу експорт ZeroRun перевищив 40 тисяч авто — це 60% від показника за весь минулий рік — і це історичний максимум. Чжу Цзянмін прямо сказав, що це «значно перевищило наші очікування». У ході інтерв’ю він також одразу озвучив KPI на зарубіжні продажі на цей рік — 150 тисяч авто, що вдвічі більше, ніж минулого року.

Вітчизняний ринок уже став грою за вже наявний попит, а простір приросту за кордоном — ключовий індикатор «потужності на майбутнє» для компанії з новими енергетичними авто. ZeroRun, очевидно, вже вийшла зі стадії «спроби пера» і почала рух у канал масштабного виходу на зовнішні ринки.

Випуск нових авто у великих обсягах у поєднанні з сезонним «ринком, що оживає» за кордоном — і вірогідно, у другому кварталі продажі ZeroRun зростатимуть і в річному, і в місячному вимірі.

Бренд, який раніше ринок сумнівався: «наскільки далеко може дотягнути низько-сегментний обсяг?» — звідки взялася така стійкість? Не через один «хіт», а через систему, яка вже формується.

Сформована бойова стратегія на рівні системи

Зростання ZeroRun за минулі кілька років має одну чітку характерну рису: що ближче до основних цінових сегментів, то сильнішою виглядає її продуктова конкурентоспроможність. C11 у сегменті 150 тисяч встановила стабільну репутацію, C10 — стабільні відвантаження на ринку сімейних користувачів, а серія B у діапазоні 100 тисяч формує масштабну гнучкість.

Але зміна цього року в тому, що продукт більше не просувається «линійним» способом, а формується матриця: додавання A10 та D19 відкриває матрицю вперше повністю. Для китайських компаній з новими енергетичними авто це не типова ситуація, але часто саме вона визначає, хто здатен увійти в наступний етап конкуренції.

Поки що в індустрії нових енергетичних автомобілів існує типова тривога: напіввивід «ефекту нового авто» стає все коротшим. Тепло від виходу однієї новинки може триматися лише два-три місяці, а потім потрібна наступна модель, щоб естафету підхопила інша. У результаті всю галузь втягують у «гонку за випуском новинок» — безперервно випускають нові авто, безперервно генерують теми, безперервно використовують бюджети маркетингу, щоб підтримувати видимість.

Керівники нових сил вказували Wall Street China, що проблема такої моделі в тому, що вона будує зростання на передумові «завжди є щось нове, що можна випустити». І щойно темп релізів збивається, продажі одразу ж падають.

ZeroRun пішла шляхом, який трохи відрізняється.

Згідно з даними рейтингу співвідношення ціни та якості від Jielan Road, у найбільш «закручений» ціновий сегмент 100–150 тисяч ZeroRun одночасно має шість моделей у TOP5. І при цьому серії B і C вже вийшли на ринок досить давно й усе ще займають лідируючі позиції у своїх нішах.

Вони не були «викинуті» користувачами через сам факт плину часу з моменту виходу; навпаки — вони безперервно накопичують репутацію й продажі, стаючи вічнозеленими (常青树). Це свідчить, що продукт ZeroRun уже сформував системний ефект диференціації.

За словами представників галузі Wall Street China, вічнозелені моделі зробити складніше, ніж хіти. «Хіт можна отримати завдяки разовому точному визначенню продукту, вдалому запуску та хвилі інтенсивного розміщення. Але щоб автомобіль зберігав високу «гарячість» і через пів року, і через рік після релізу, потрібне те, що створює продуктова сила: накопичення репутації, задоволення в сервісі продажів, і найголовніше — чи витримує співвідношення ціни й якості перевірку часом».

У галузі часто кажуть: «продукти-«інтернет-зірки» важко зробити довготривалими». Дорога ZeroRun якраз іде в протилежний бік. У баченні Чжу Цзянміна, ZeroRun ніколи не була компанією, яка «робить ставку» на хіти для росту; натомість вона зростає поступово по кривій продукту вгору та стабільно знижує витрати завдяки власній дослідницько-виробничій системі.

У такій моделі на ранньому етапі доводиться вкладати більше активів і чекати довший цикл окупності, але коли модель «запускається», перевага в витратах стає структурною: не за рахунок тиску на прибутки постачальників, щоб знизити ціну, а тому що собівартість уже низька саме в процесі розробки та виробництва.

Ось чому ZeroRun може одночасно випустити шість автомобілів у надто «закрученому» сегменті 100–150 тисяч і при цьому кожна модель зберігає конкурентне співвідношення ціни й якості. Це не «заробіток на збиткових угодах заради аплодисментів», а вивільнення переваги в собівартості у вигляді продуктовоі матриці після того, як інвестиції в технології досягають певної стадії.

Коли автоконцерн здатний довго утримувати кілька моделей у стані стабільності, модель зростання природно стає більш стійкою до циклів. У нинішній галузі, де нові авто «виходять з моди» за три місяці, це цінніше, ніж будь-який місячний хіт.

Рух до клубу мільйона

Після того як у 2026 році китайська індустрія нових енергетичних авто увійшла в новий етап, з’явилася чітка диференціація: лідери прориваються вгору завдяки можливостям інтелектуалізації, середні компанії завойовують основний ринок через ефективність витрат, а бренди на «талії» коливаються між прагненням до стабільності та масштабів.

Протягом минулого часу ZeroRun усе більше тяжіла до позиції на «талії». Масштаби були вагомими, але ще не сформувалася незворотна позиція в галузі. У цьому році такий стан може змінитися.

Якщо подивитися на дані ZeroRun за останні три роки, вона весь час «ходила по межі» між «стабільним зростанням» і «стрибаючим масштабним стрибком». Продуктова матриця поступово формувалася, структура витрат постійно оптимізувалася, а експорт переходив від «пробного» етапу до масштабної фази. Але ці чинники раніше не складалися в один часовий вузол. Цього року — інакше: усі ключові змінні одночасно почали хилитися в один і той самий бік.

A10 увійшла в фазу нарощування обсягів, D19 завершила етап запуску, серії B/C підтримують стабільний випуск, за кордоном триває сезонний «високий попит», а в усьому ланцюгу власна розробка далі стискає простір витрат. П’ятьдесят тисяч у березні — це результат того, що ці умови вперше склалися одночасно.

У цьому році ZeroRun більше не покладається на одну конкретну модель, а покладається на матрицю. Вона більше не покладається лише на внутрішній ринок, а на паралельне зростання всередині й назовні. Такий підхід виглядає менш агресивним, але він здоровіший і краще підходить до порога в мільйон автомобілів.

Мільйон — це не лише ціль за обсягами продажів, а й поріг для того, щоб компанія увійшла в клуб «річних відвантажень мільйонного рівня». В Китаї компаній, які здатні довго стояти поруч із цим порогом, насправді небагато. І вже по факту менеджмент давно почав робити ставку.

1 квітня ZeroRun оголосила, що Чжу Цзянмін та ключовий акціонер Фу Ліцюань нещодавно знову здійснили додаткові купівлі: витратили 2,3 млрд гонконгських доларів на купівлю 5,08 млн акцій. З серпня 2024 року до цього моменту двоє разом вже наростили сумарно майже до 12 млрд гонконгських доларів. У середовищі капіталового ринку з асиметрією інформації це зазвичай трактують так: інсайдери вважають, що поточна ціна акцій недооцінює їхню внутрішню вартість.

Звісно, досягнення цілі «мільйон» стикається з очевидними викликами. Чи встигатимуть потужності, чи відповідатимуть швидкість поглиблення каналів і темпи розширення за кордон потребі зростання продажів, чи вдасться бренду D-серії реально закріпитися у більш високому сегменті… На жодне з цих питань немає можливості заздалегідь дати остаточну відповідь — потрібно підтвердити їх реальними даними за наступні три квартали.

Чжу Цзянмін це чітко розуміє. Він прямо сказав Wall Street China: в країні приблизно 17 компаній, що виробляють автомобілі, але внутрішній ринок не вміщує стільки гравців; ZeroRun має постійно зберігати ясність, щоб не бути усуненою. Щоб залишитися за столом, потрібно працювати серйозно, дуже старанно й дуже наполегливо, і просуватися хоча б трохи вперед щороку.

Але, на щастя, визначеність ZeroRun стає дедалі очевиднішою: вона вже пройшла етап, де ринку найбільше треба було довести, що компанія «вміє вижити». Дані за перший квартал показують, що її продуктовий набір, структура витрат і можливості глобалізації вже сформували відносно стійку базу.

Підґрунтя для зростання вже створено; далі потрібно подивитися, як ZeroRun зуміє втримати цей імпульс, і як ще й через масштаб отримати наступне підвищення бренду.

Чжу Цзянмін сказав правильно: людей за столом буде дедалі менше, а лише тим, хто залишиться, буде право говорити про наступний крок.

Попередження про ризики та застереження про звільнення від відповідальності

        На ринку є ризики, інвестуйте обережно. Ця стаття не становить персональної інвестиційної поради і не враховує особливі інвестиційні цілі окремих користувачів, їхній фінансовий стан або потреби. Користувачі повинні розглянути, чи відповідає будь-яка думка, позиція або висновок, викладені в цій статті, їхньому конкретному стану. Здійснюючи інвестиції на цій основі, відповідальність несете ви самі.