Щойно я почув, що це може змінити підхід інституцій до стабільних монет у їхніх балансах. SEC фактично дала брокерським дилерам зелене світло враховувати стабільні монети по-іншому при розрахунку регуляторного капіталу, і чесно кажучи, це важливіше, ніж здається на перший погляд.

Отже, що сталося. За старими правилами, якщо ви тримали криптоактиви, регулятори фактично казали «це враховується як нуль» для ваших вимог до капіталу. Вони називали це 100-відсотковим знижкою, що просто означає, що їхні очі не оцінювали ваші активи як цінність. Але SEC щойно оновила свої рекомендації і сказала, що кваліфіковані платіжні стабільні монети, такі як USDC і USDT, тепер можна враховувати з урахуванням лише 2-відсоткової знижки.

Що це фактично означає у грошовому вираженні? Уявіть брокерську фірму, яка тримає мільйон доларів у стабільних монетах. Раніше цей мільйон не враховувався у їхній регуляторний капітал. Тепер? Це приблизно 980 000 доларів. Це може здатися невеликою зміною, але для компаній, які ефективно керують капіталом, це змінює правила гри.

Мені здається, що тут особливо цікаво те, що це сигналізує про напрямок, у якому рухаються регулятори. Вони не кажуть, що стабільні монети рівні готівці. Вони все ще застосовують 2-відсоткову знижку для врахування ризику. Але вони й не ігнорують ці активи. Це компроміс, який свідчить про те, що SEC стає більш комфортною з ідеєю, що цифрова платіжна інфраструктура дійсно функціонує у рамках традиційної фінансової системи.

Все це пов’язано з ширшими дискусіями у Вашингтоні про те, як блокчейн-оплати можуть працювати поруч із банками та існуючими фінансовими системами. Кілька місяців тому регулятори та представники галузі вже обговорювали, як цифрові долари можуть інтегруватися у систему без збоїв. Ці нові рекомендації свідчать про те, що ці розмови перетворюються у реальні політичні кроки.

З точки зору інституцій, це може стати тим поштовхом, який потрібен деяким компаніям, щоб серйозніше ставитися до стабільних монет. Якщо ви брокер-дилер або фінансовий посередник, який уникав цього через надто жорстке регулювання капіталу, тепер є причина переглянути свою позицію. Більша ефективність капіталу, більше гнучкості для операцій із цифровими активами, потенційно нові послуги для клієнтів.

З іншого боку, регулятори все ще залишаються обережними. 2-відсоткова знижка не означає, що стабільні монети рівні готівці. Вони просто кажуть, що стабільні монети набагато менш ризиковані, ніж інші криптоактиви, але залишають запас на випадок непередбачених ситуацій. Це досить обдуманий підхід до інновацій без необережності.

Аналітики вже говорять про те, що це означає для широкого впровадження. Коли регулятори офіційно визнають щось у рамках капітальних структур, це зазвичай підвищує довіру. Більше брокерів і дилерів, що тримають стабільні монети, може означати зростання обсягів транзакцій, покращення ліквідності у токенізованих фінансах і міцніший міст між блокчейн-системами та традиційними фінансами. Розрив між цими двома світами став трохи меншим.

Залишаються деякі відкриті питання. Що з стабільними монетами, що генерують дохід? Яку прозорість резервів регулятори справді хочуть бачити? Як це працює у міжнародному масштабі? Але напрямок зрозумілий. SEC більше не намагається виключити стабільні монети. Вони створюють рамки, щоб дозволити їм входити відповідально.

Частина FAQ, яку вони опублікували, технічно є рекомендацією для персоналу, а не офіційною зміною правил. Але між рядків це виглядає як підготовка до більш масштабних регуляторних оновлень у майбутньому. Якщо з часом це закріплять у вигляді офіційних правил, інтеграція стабільних монет може прискоритися досить швидко. Варто слідкувати за заявами Федрезерву та інших агентств.