Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауелл подав ідентичні зауваження в Комітет із банківської справи, житлового будівництва та міського розвитку, Сенат США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член, що має особливі повноваження, Вотерс, та інші члени Комітету, я ціную можливість представити напіврічний Звіт про монетарну політику Федеральної резервної системи.

Федеральна резервна система залишається цілком зосередженою на досягненні наших двоєдиних цілей — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Попри підвищену невизначеність, економіка перебуває в надійному стані. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці — на рівні або близько до максимальної зайнятості. Інфляція значно знизилася, але дещо довше за наш орієнтир у 2 відсотки в довгостроковій перспективі залишалася вищою. Ми уважно стежимо за ризиками з обох боків нашого двоєдиного мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до монетарної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходящі дані свідчать, що економіка залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), як повідомлялося, дещо знизився в першому кварталі, що відображає коливання в чистому експорті, спричинені тим, що підприємства завозили імпорт напередодні потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — показник, який виключає чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати, — зросли на надійні 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Водночас опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв упродовж останніх місяців та підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що здебільшого відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Поки що неясно, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття — 4,2 відсотка в травні — залишається низьким і вже протягом року перебуває в межах вузького діапазону. Зростання заробітної плати продовжує сповільнюватися, хоча й випереджає інфляцію. Загалом, широкий набір індикаторів вказує на те, що умови на ринку праці загалом збалансовані й узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом значного інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці впродовж останніх років допомогли зменшити давні розбіжності в зайнятості та заробітках між демографічними групами.

Інфляція суттєво знизилася від своїх максимумів у середині 2022 року, але все ще дещо підвищена відносно нашої мети у 2 відсотки в довгостроковій перспективі. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують, що сукупні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися травнем, і що без урахування волатильних категорій — продовольства та енергоносіїв — ціни на базові PCE зросли на 2,6 відсотка. Короткострокові міри інфляційних очікувань підвищилися впродовж останніх місяців, про що свідчать як ринкові, так і опитувальні показники. Респонденти в опитуваннях домогосподарств, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на рушійний чинник. Однак понад наступний рік або близько того більшість показників довгострокових очікувань лишаються узгодженими з нашою інфляційною метою 2 відсотки.

Монетарна політика

Наші дії в межах монетарної політики визначаються нашим двоєдиним мандатом — сприяти максимальної зайнятості та стабільним цінам для американського народу. За умови, що ринок праці перебуває на рівні або близько до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет із відкритого ринку (FOMC) зберіг цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка з початку року. Ми також продовжили скорочувати наші інвестиції в казначейські цінні папери та іпотечні цінні папери агентств, забезпечені іпотекою, і, починаючи з квітня, ще більше сповільнили темп цього скорочення, щоб полегшити плавний перехід до достатніх обсягів резервного балансу. Ми й надалі визначатимемо відповідний курс монетарної політики на основі надходячих даних, еволюції перспектив та балансу ризиків.

Зміни в політиці продовжують розвиватися, а їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Ефекти тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього остаточного рівня. Очікування щодо цього рівня — а отже й щодо пов’язаних економічних наслідків — досягли піку в квітні та з того часу знизилися. Попри це зростання тарифів цього року, ймовірно, підштовхне ціни та вплине стримувально на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути нетривалим — відображаючи разовий зсув рівня цін. Також можливе, що інфляційні наслідки можуть натомість бути більш тривалими. Уникнення цього сценарію залежатиме від розміру ефектів тарифів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю відобразилися в цінах, і, зрештою, від збереження добре закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Обов’язок FOMC — підтримувати добре закріплені довгострокові інфляційні очікування та не допустити, щоб разове підвищення рівня цін перетворилося на постійну інфляційну проблему. Діючи для виконання цього зобов’язання, ми поєднаємо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми добре позиційовані, щоб почекати та дізнатися більше про ймовірний курс розвитку економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашого курсу політики.

На завершення, ми розуміємо, що наші дії впливають на громади, сім’ї та бізнес по всій країні. Усе, що ми робимо, служить нашій публічній місії. У Фед ми зробимо все, що в наших силах, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я радий(а) взяти ваші запитання.