Після звітності: чи є акції MongoDB придатними для купівлі, продажу або вони оцінені справедливо?

МangoDB MDB оприлюднила свій фінансовий звіт про прибутки за четвертий квартал 2 березня. Ось погляд Morningstar на прибутки MongoDB та її акції.

Ключові показники Morningstar для MongoDB

• Оцінка справедливої вартості

  : $303.00

• Рейтинг Morningstar

  : ★★★

• Рейтинг економічного ровa Morningstar

  : None

• Рейтинг невизначеності Morningstar

  : Very High

Що ми подумали про фінансові результати MongoDB за IV квартал

MongoDB завершила 2026 фінансовий рік на сильній ноті. Ріст доходів за весь рік становив 23%, а скоригована операційна маржа в 19% покращилася на 360 базисних пунктів у річному вимірі. Однак м’яке прогнозування компанії на 2027 фінансовий рік і несподівані кадрові зміни в керівництві спричинили падіння акцій на 24% у торгівлі після закриття ринку.

Чому це важливо: Оскільки підприємства виявляють підвищений інтерес до інфраструктури даних для готовності до ШІ, час реструктуризації виходу MongoDB на ринок є невдалим. Продукти компанії зі ШІ, такі як векторний пошук, зазнають тиску, щоб перебрати на себе ключові робочі процеси з даними до того, як клієнти звернуться до альтернатив.

• Переміщення керівництва напрямку виходу MongoDB на ринок відбулося лише через чотири місяці після того, як її новий CEO вступив на посаду. Президент підрозділу польових операцій і головний директор з доходів обидва залишають компанію, а новий chief customer officer приєднується. Новій команді знадобиться час, щоб відновити динаміку продажів.
• І векторний пошук, і ембединги протягом минулого року побачили двократне зростання кількості користувачів, але ми вважаємо, що ці пропозиції зі ШІ мають масштабуватися ще швидше, з огляду на те, що MongoDB є суміжною з робочим процесом retrieval augment generation, ключовим процесом, який надає контексти для великих мовних моделей.

Підсумок: Ми зберігаємо нашу оцінку справедливої вартості $303 за акцію для безровa MongoDB. Після розпродажу після оголошення результатів акції виглядають недооціненими. Ми оптимістично налаштовані щодо можливостей зростання для MongoDB, які очолюватимуться ШІ, за умови, що компанія зможе охопити ширшу аудиторію, яка прагне побудувати конвеєр RAG.

• Оскільки net revenue retention MongoDB Atlas розширюється вже третю поспіль квартальну звітність до 121%, ми вважаємо, що її довгостроковий попит залишається сильним. Ми впевнені, що компанія зможе підтримувати щорічне зростання доходів у середині—вищих двозначних відсотків протягом наступних п’яти років.

Найближче: Прогноз керівництва щодо зростання доходів на 2027 фінансовий рік $2.86-2.90 млрд майже на 600 базисних пунктів нижчий, ніж темп зростання за 2026 фінансовий рік. Крім того, керівництво прогнозує помірне розширення скоригованої операційної маржі на 80 базисних пунктів, що на 280 базисних пунктів менше, ніж у 2026 фінансовому році.

Оцінка справедливої вартості для MongoDB

За нашого 3-зіркового рейтингу ми вважаємо, що акції MongoDB оцінені справедливо порівняно з нашою довгостроковою оцінкою справедливої вартості в $303 за акцію, що передбачає мультиплікатор enterprise value/sales для 2027 фінансового року, рівний 8 разів. Ми очікуємо, що компанія досягне сукупного середньорічного темпу зростання за п’ять років у 17%.

MongoDB закріпилася як основне рішення для документно-орієнтованих баз даних. Між 2022 фінансовим роком і першою половиною 2026 фінансового року середній щорічний recurring revenue для ключових клієнтів, які витрачають понад $100,000 на рік, подвоївся. Розширення навантажень від наявних клієнтів є ключовим для підтримки зростання доходів MongoDB з двозначними темпами до 2035 фінансового року. Бум AI-додатків має забезпечити тривалий попутний вітер для розширення MongoDB.

Дізнатися більше про оцінку справедливої вартості MongoDB.

Рейтинг економічного ровa

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг безровa, оскільки наразі бачимо обмежене впровадження документно-орієнтованих баз даних для критично важливих для місії навантажень, що відображають високі витрати на перемикання. Структурний дизайн MongoDB робить її оптимізованим інструментом для гнучкої розробки програмного забезпечення; однак надмірна гнучкість у довгостроковій перспективі може також спричиняти головний біль із технічним обслуговуванням. Тому клієнти зазвичай залишаються з реляційними базами даних на кшталт PostgreSQL для простішого управління даними. Хоча темп розширення щорічної recurring revenue MongoDB є високим — близько 120%, і її широко вважають лідером серед документно-орієнтованих баз даних, нам потрібно більше доказів того, що компанія зможе залишатися невід’ємною частиною корпоративного технічного стеку в довгостроковій перспективі, перш ніж присуджувати їй рів.

Дізнатися більше про економічний рів MongoDB.

Фінансова стійкість

Ми вважаємо, що MongoDB є фінансово стабільною завдяки її виваженому підходу до придбань. Станом на кінець 2026 фінансового року в MongoDB було понад $2.3 млрд готівки та еквівалентів, і баланс готівки та еквівалентів стабільно зростав протягом останніх п’яти років. Угода Voyage AI на $220 млн є єдиним великим придбанням в історії компанії, яке додало певного goodwill до її балансу. Водночас goodwill має залишатися дуже малою часткою загальних активів MongoDB, і ми не розглядаємо знецінення goodwill як серйозну проблему для міцності балансу MongoDB.

MongoDB погасила всі свої конвертовані старші облігації в 2025 фінансовому році, і тепер компанія не має боргу. Ми визнаємо, що в MongoDB обмежений досвід генерації позитивного операційного грошового потоку, а стриманий прогноз менеджменту на 2027 фінансовий рік додає ще один шар невизначеності до траєкторії грошових потоків MongoDB. Однак ми вважаємо, що грошовий баланс MongoDB є на здоровому рівні, і в найближчій перспективі важелі компанії мають залишатися дуже низькими.

Дізнатися більше про фінансову стійкість MongoDB.

Ризик і невизначеність

Ми присвоюємо MongoDB рейтинг Very High Uncertainty через інтенсивну конкуренцію на ринку та невизначеність щодо виникнення нових навантажень унаслідок розробки AI-додатків. Універсальність MongoDB означає, що компанія конкурує одразу з кількома постачальниками баз даних. Список включає сторонні комерційні NoSQL-бази даних, комерційні NoSQL-бази даних гіперскейлерів, відкриті NoSQL-бази даних і SQL-бази даних із сумісністю з документним форматом. З огляду на велику кількість гравців у цьому сегменті та можливість того, що майбутня технологія може еволюціонувати, існує висока невизначеність щодо того, як клієнти сприйматимуть довгострокову роль MongoDB у своїх технічних стекцях.

Дізнатися більше про ризики та невизначеність MongoDB.

Бики MDB кажуть

• Попит на нові застосунки, що працюють завдяки ШІ, має продовжувати стимулювати зростання MongoDB.
• MongoDB Atlas має отримати довший горизонт зростання, оскільки міграція OLTP-баз даних у хмару все ще перебуває на ранній стадії.
• Дружній користувацький досвід MongoDB та безкоштовний Community Server мають і надалі збільшувати проникнення компанії серед спільноти розробників і стимулювати впровадження комерційних пропозицій.

Ведмеді MDB кажуть

• Поява нових технологій баз даних може зменшити кількість оптимізованих сценаріїв використання для документно-орієнтованих баз даних, обмежуючи потенціал довгострокового зростання MongoDB.
• MongoDB стикається з жорсткою конкуренцією за те, щоб AI-орієнтований попит на нові застосунки надходив із SQL-орієнтованих конвеєрів даних.
• Конкуренція може посилитися для MongoDB, оскільки гіперскейлери та інші постачальники NoSQL-баз даних вкладатимуть більше ресурсів у розробку продуктів.

Цю статтю підготувала Рейчел Шлютер.