Як інвестувати в золото у другому кварталі?

2026 року перший квартал минув, і на міжнародному ринку золота розгорнулася чергова карколомна серія максимально різких рухів: ціна різко пішла вгору, пробивши історичні рекорди, а потім істотно відкатилася, повернувши собі більшу частину приросту, і знову торкнулася дна, після чого невеликим чином відскочила. Вкрай волатильні коливання зламали традиційну інвесторську логіку, а також змусили ринок неодноразово осмислити охоронну (hedge) роль золота та механізм його ціноутворення.

Багато інвесторів відверто визнають, що рух золота в першому кварталі був «катуванням»: від радості на початку через прибутки — до тривоги через збитки в середині — і далі до розгубленості у пізніший період через очікування. Психологічний стан постійно «дергали» ринкові гойдалки, і чимало хто нарікає, що «попередній інвесторський досвід наче втратив дієвість».

Переосмислення ключової логіки цього «американських гірок» циклу, розбір еволюції механізму ціноутворення в майбутньому, а також упорядкування диференційованих інвестстратегій стали критично важливими для інвесторів, щоб тримати темп, знижувати ризики та зменшувати збитки.

«Американські гірки» на ринку

«Цього року перший квартал був надто важким: мало того, що не заробив грошей, так ще й натерпілися чималих збитків». Це враження одного з інвесторів у золото відображає загальне здивування на ринку: золото, на яке розраховували як на інструмент для збереження вартості активів завдяки його захисним властивостям, на тлі постійного загострення геополітичної ситуації не тільки не зростає, а навпаки — падає; здається, що захисні властивості золота на певному етапі «втратили роботу».

Якщо згадати динаміку в першому кварталі, на початку року лондонське spot-золото після закриття на рівні 4332.505 долара США за унцію стабільно зростало: ринкові настрої розігрівалися, а 29 січня досягло історичного максимуму 5598.75 долара США за унцію. Тоді низка інвестбанків підвищувала прогнозні оцінки вартості золота, оптимізм поширився, купівля золота стала дуже активною: чимало інвесторів зайшли «за трендом», упевнено вважаючи, що цінова тенденція зростання триватиме. Деякі інвестори навіть ігнорували ризики й без оглядки нарощували позиції.

Втім, після досягнення піку ринок різко розвернувся: ціна перейшла в режим коливального спадного руху. Розворотним пунктом для масштабного падіння стало те, що 19 березня засідання ФРС з виробленням рішень подало «яструбиний» сигнал. 23 березня спотове золото на мить опустилося нижче ключового рівня підтримки 4100 долара США за унцію, а весь сукупний приріст за рік було повністю «зметено». Це раптове обвальне падіння застало зненацька більшість тих, хто вже зайшов: ті, хто раніше мав прибуток, здав назад отримані вигоди, а дехто навіть опинився в мінусі.

Після цього ціна золота поступово стабілізувалася й відскочила: на момент закриття першого кварталу лондонське золото трималося приблизно в діапазоні 4500 долара США за унцію — 4600 долара США за унцію, а розбіжності між «биками» й «ведмедями» істотно посилилися. Дані Wind показують: у першому кварталі лондонське золото зафіксувало сумарний приріст 8.13%, однак максимальна величина просідання досягала 26.8%, при цьому волатильність різко зросла.

«Ключовим драйвером циклу “штурм вгору — обвал — відскок” є перехід у конкурентній боротьбі між двома основними лініями: географічним конфліктом і політичним розворотом», — проаналізував інвестменеджер Ван Веймень із відділу з управління активами компанії China Hui Futures. На початку геоконфлікт спричинив тривалу підтримку попиту на захист, що й підштовхувало ціну золота вгору. Але згодом конфлікт привів до енергетичної кризи та стрибка інфляції, що змінило ринкові очікування щодо курсу політики ФРС у бік її послаблення: реальні ставки та курс долара США підсилилися, формуючи фундаментальний тиск на безпроцентний актив — золото.

Дослідник ринку дорогоцінних металів компанії Xinh Lake Futures Сяо Цзіньюй додала, що коливання ціни золота мають чіткі ознаки поетапності: на початку переважно геї-невизначеність підштовхнула до концентрованого вивільнення захисного попиту; плюс спекулятивні настрої були надмірно роздуті, а висока ціна сама по собі вже містила крихкість. Після вибуху конфлікту на Близькому Сході невизначеність війни, а також подорожчання енергоносіїв, яке підігрівало інфляційні очікування, і угоди на тлі скорочення ліквідності створили резонанс, що ще більше роздмухало волатильність.

У відповідь на «парадоксальне» явище — географічне загострення підвищується, але ціна золота не росте — аналітик компанії Shen Yin Wanguo Futures Чень Мэн’юн пояснила це як поетапне перемикання логіки ціноутворення золота: дефіцит ліквідності пригнічує попит на захист.

Чень Мэн’юн також уточнила: на старті, коли конфлікт вибухнув, золото швидко зростало — ідеально відтворивши логіку захисного активу. Але згодом ринкові домінанти змінилися: нафта підштовхнула інфляційні очікування, ринок знизив оцінки щодо подальшого скорочення ставок (очікувань з боку ФРС), а реальні ставки та індекс долара США зросли одночасно. Оскільки золото не приносить відсотків, зростання реальних ставок підвищує вартість утримання золота, тож захисний капітал переорієнтувався на долар США. Паралельно глобальні ризикові апетити ослабли й спричинили нестачу ліквідності; до того ж на високих рівнях накопичилося багато прибуткових позицій, і коли кошти масово вийшли з ринку, це додатково пригнітило ціну золота.

Довгострокова логіка не змінилася

Різкі коливання в першому кварталі збили темп у багатьох інвесторів у золото: хтось повністю закрив позиції й вийшов, хтось опинився в ситуації «і зайти важко, і вийти складно». Найбільше ринок турбує питання: чи все ще чинна логіка довгострокового зростання золота?

На думку Сяо Цзіньюй, логіка біржової торгівлі золото в першому кварталі кілька разів змінювалася (захист → інфляція → скорочення ліквідності), і вона очікує, що геоконфлікт на Близькому Сході й далі залишатиметься важливим фоном для траєкторії ціни у другому кварталі. Зараз обстановка перебуває на ключовому «перехресті»: шок з боку ліквідності тимчасово слабшає, але ціни на нафту залишаються високими. Тож основна увага ринку переключиться на глибокий вплив високих цін на нафту на інфляцію та грошово-кредитну політику.

Ван Веймень вважає, що у другому кварталі логіка ціноутворення золота має шанс поступово перейти від «інфляційної торгівлі» до «торгівлі стагфляцією». Вона очікує, що ціна золота у другому кварталі демонструватиме траєкторію «короткострокового формування дна з коливаннями, а в середньостроковій перспективі — очікування напрямку»: лондонське золото на рівні 4200 долара США за унцію є ключовою підтримкою, а діапазон 3900 долара США за унцію — 4000 долара США за унцію — зоною стратегічного нарощування. Якщо сценарій стагфляції підтвердиться і очікування щодо послаблення політики ФРС знову оживуть, стійкість золота до падіння стане помітною, і є можливість знову пробити історичні максимуми.

Розглядаючи перспективи другого кварталу, керівник групи досліджень дорогоцінних металів і нової енергетики компанії Nanhua Futures Ся Інінін додала: три великі змінні — еволюція ситуації на Близькому Сході, політика ФРС та базова картина попиту-пропозиції — разом визначатимуть темп ринку дорогоцінних металів. Водночас граничний вплив географічних подій, імовірно, поступово слабшатиме, і ціна золота має шанс знову повернутися до моделі ціноутворення, що більше визначається корекціями грошово-кредитної політики та базовими факторами попиту й пропозиції.

Ся Інінін очікує, що у другому кварталі ціни на дорогоцінні метали після періоду коливального формування дна поступово відновлять попередні втрати та піднімуться. При цьому короткострокові корекції не змінять висхідний тренд у середньостроковій та довгостроковій перспективі.

У більш тривалому горизонті Чень Мэн’юн наголошує: фундаментальна довгострокова логіка, що підтримує зростання золота, не зазнала принципових змін. З одного боку, «центр тяжіння» геополітичних ризиків підвищується, і триває реконфігурація глобального політико-економічного порядку. З іншого боку, занепокоєння ринку щодо стійкості фінансів США посилюється: разом із тим Трамп часто втручається в незалежність ФРС, тому процес дедоларизації продовжуватиметься. Глобальні центральні банки й надалі нарощуватимуть золоті резерви. За підтримки логіки дедоларизації довгостроковий простір для зростання золота залишається суттєвим, і ціна ще має потенціал пробити попередні піки.

Диференційоване розміщення

На тлі високої невизначеності й посилення волатильності «золотого ринку, схожого на мавпячі гойдалки», питання про те, як уникати ризиків і ловити можливості, стає одним із найактуальніших для інвесторів сьогодні.

Сяо Цзіньюй радить: за наявності умов інвестори можуть розглянути купівлю спред-опціонів (комбінації, що передбачає одночасне володіння опціонами на зростання і на падіння), щоб зловити прорив напрямку руху ринку. Консервативним інвесторам вона рекомендує запустити план інвестування в золото регулярно (DCA), щоб за рахунок розподілу в часі «згладити» короткострокові коливання, міцно утримувати довгострокову цінність золота як інструмента для стратегічного розміщення та не дати короткостроковим гойдалкам зірвати інвесторський темп.

Ван Веймень далі деталізувала стратегію диференційованого розподілу: вона вважає, що ключовий інвестпринцип у другому кварталі такий — коли ринок сумнівається у захисній властивості золота, здійснити зворотне (антициклічне) розміщення на основі довгострокової логіки, відокремивши короткостроковий шум від довгострокового тренду.

Якщо говорити про позиції, Ван Веймень вказала: консервативним інвесторам варто створити базову позицію 5%–10% від портфеля на поточних цінах, а потім, поступово докуповуючи на падінні, довести її до 15%–20%. Перевагу слід віддавати інструментам із низьким плечем або без плеча, щоб зменшити ризиковий вплив. Якщо ціна золота опуститься в екстремальну емоційну зону 3900 долара США за унцію — 4000 долара США за унцію, можна активніше нарощувати стратегічні позиції, щоб «зіграти» на еластичності, яку може дати відновлення промислового попиту.

З погляду інвестстратегії Ван Веймень вважає: стабільним інвесторам можна застосувати тактичне торгівлю хвилями (свінги) — почати пробні продажі/купівлі з побудовою позиції біля 4300 долара США за унцію, залишивши основну «кореневу» базову позицію в очікуванні прориву в середньостроковій перспективі. Паралельно варто поєднати золото й срібло, щоб збалансувати співвідношення ризик/прибуток. Агресивним інвесторам вона радить зосередитися на можливостях з високою волатильністю у сріблі: використовуючи опціони для торгівлі волатильністю, вести гру на відскок у ключових зонах підтримки, а також уважно відстежувати індикатори промислового попиту, щоб зловити потенційно незалежний сценарій для срібла.

Ся Інінін радить: у короткостроковій перспективі домінувати мають торгівля в діапазоні або низькі довгі позиції, строго контролюючи розмір позиції та стоп-лосс, щоб уникати ризиків волатильності; у середньо- та довгостроковій перспективі фокус — на ключовій логіці: спираючись на тренд купівлі золота центральними банками, дедоларизацію та очікування зниження ставок ФРС, у період коливань розміщуватися на нижчих рівнях по золоту. При цьому срібло слід використовувати як інструмент еластичної підтримки для оптимізації інвестиційного портфеля.

Водночас інвесторам потрібно остерігатися потенційних ризиків. Ся Інінін нагадує: у другому кварталі потрібно особливо стежити за чотирма основними ризиками: 1) загострення геоконфліктів, яке може спричинити кризу ліквідності; 2) зсув очікувань щодо зниження ставок ФРС у часі; 3) фінансова паніка з боку ліквідності, яка може призвести до загального падіння активів; і 4) тиск знизу, викликаний уповільненням темпів купівлі золота центральними банками або слабким попитом на срібло в промисловості. Вона радить заздалегідь підготувати хеджування ризиків і діяти обережно, стабільно реагуючи на ринкові коливання.