Прогноз «Коли Трамп покінчить із війною»? Це п’ять ключових моментів

Запитай ШІ · Як час завершення війни вплине на динаміку світових цін на нафту?

Війна в Ірані стала найсильнішим геополітичним потрясінням для світового енергетичного ринку з часів війни в Перській затоці 1990 року.

З моменту вибуху війни в Ірані 26 лютого 2026 року Brent подорожчала на 44% лише за 25 днів, оптові ціни на бензин у США (Rbob) зросли на 48%, ціни на дизель у США — на 51%, а в Європі — на 58%.

Останнє аналітичне попередження Barclays Capital: Коли завершиться війна, це безпосередньо визначить, чи ціни на нафту повернуться до базового сценарію $85 за барель, чи проб’ють позначку $110 за барель. Для інвесторів п’ять ключових каталізаторів — це прогрес до військових цілей, боротьба за фінансування в Конгресі, цифри втрат американських військових, роздрібні ціни на бензин, а також особисті оцінки Трампа — є ключовими змінними ціноутворення на енергетичному ринку.

Barclays вважає, що динаміка цін на нафту розгалужиться у трьох ключових часових точках: якщо протягом початку квітня Ормузька протока відновить нормальне судноплавство, Barclays збереже базовий прогноз середньої ціни Brent на 2026 рік на рівні $85/барель; якщо це станеться із затримкою до кінця квітня, середня ціна може бути заново переоцінена до приблизно $98/барель; якщо затягнеться до кінця травня, середня ціна може досягти $111/барель. Кожен день затримки накопичений дефіцит запасів буде за ефектом снігової кулі передаватися далі в часі, підштовхуючи ціновий «центр тяжіння».

П’ять ключових факторів: основні змінні, що визначають фінал війни

Аналітик з питань державної політики Barclays Майкл МакЛін (Michael McLean) розклав на п’ять каталізаторів, які можуть покласти край війні в Ірані:

Ключовий пункт перший: досягнення військових цілей

Згідно з повідомленнями CCTV, США раніше чітко окреслювали три цілі щодо Ірану: знищити можливості іранських балістичних ракет і дронів; атакувати іранський флот, щоб забезпечити прохід через Ормузьку протоку; знищити військову та індустріальну інфраструктуру Ірану, щоб упродовж багатьох років він втратив здатність до зовнішніх атак.** Варто зазначити, що в переліку цілей немає заміни режиму або іранського ядерного проєкту.**

На початку війни президент Трамп оцінював, що дії триватимуть «чотири — п’ять тижнів». Наразі війна вже вступила в третій тиждень, і за словами Білого дому вона, ймовірно, вже перебуває на проміжному етапі.

Втім, з погляду кількості уражених цілей, Центральне командування США досі не показало явного перелому в бік скорочення операцій, і все ще продовжує розгортати додаткові сили. Частота атак Ірану дронами та балістичними ракетами на ОАЕ, Кувейт, Саудівську Аравію та Бахрейн уже суттєво знизилася, але ще не припинилася повністю, що свідчить про те, що Іран зберігає певні наступальні можливості.** Barclays вважає, що доки відповідні показники не знижуватимуться далі, зарано робити висновок, що військові цілі вже досягнуті.**

Ключовий пункт другий: обмеження Конгресу — «Закон про повноваження війни» формує жорстку межу на 31 травня

** Закон про повноваження війни передбачає, що президент, розгорнувши збройні сили та подавши до Конгресу звіт, має отримати дозвіл Конгресу (AUMF) упродовж 60 днів; президент може додатково подовжити ще на 30 днів, а після спливу 90 днів військові дії підлягають обов’язковому припиненню. Трамп 2 березня подав звіт, тож, відраховуючи 90 днів, жорсткий кінцевий термін припадає на 31 травня.**

Щоб AUMF був ухвалений у Сенаті, потрібно 60 голосів, тоді як республіканці наразі мають лише 53 місця. Демократи вже провели голосування щодо двох резолюцій проти, чітко заявивши свою позицію — тож AUMF майже напевно не буде ухвалено, 31 травня є інституційною жорсткою межею завершення війни.

Економічна ціна війни також швидко накопичується: за перший тиждень витрати становили близько $11–12 млрд, а наразі середні щоденні операційні витрати знизилися до приблизно $5 млрд; станом на сьогодні сукупні підтверджені витрати оцінюються приблизно в $21 млрд.

Для порівняння: Іракська війна за 13 років коштувала $8150 млрд (номінально); загальний обсяг оборонних дискреційних витрат на 2026 фінансовий рік становить $8390 млрд. Крім того, «великий красивий законопроєкт» (One Big Beautiful Bill) попередньо виділив Пентагону $1500 млрд, наразі забезпечуючи певний фінансовий «буфер».

Ключовий пункт третій: зростання втрат американських військових ще більше підточуватиме підтримку громадськості

Barclays зазначає, що підтримка цієї війни всередині США надзвичайно крихка, і що вона має чіткий партійний розкол.

Станом на 22 березня середні показники опитувань RealClearPolitics показують: рівень підтримки лише 41%, а проти — 49%. Загальна підтримка президента Трампа знизилася з 43% до 42% — це найнижчий показник за його другий президентський термін (у перший термін мінімум становив 37% у грудні 2017 року).

Наразі вже загинули 13 солдатів США.

Історичний досвід показує, що війни зазвичай приносять «ефект прапора» (rally-around-the-flag), і короткостроково рейтинг президента отримує підсилення, але Трамп не отримав цього ефекту. Загальне правило таке: чим довша війна, чим вищі втрати, і чим песимістичнішими стають настрої щодо перспектив перемоги, тим сильнішими стають антивоєнні настрої.

Ключовий пункт четвертий: ціни на бензин сягають «політичної червоної лінії» — $5 за галон є ключовим порогом

У липні 2022 року, за часів президентства Байдена, загальнонаціональний пік середньої ціни бензину становив $5.01 за галон.

Для республіканців не виходити за межі цього «піку Байдена» є психологічним політичним бар’єром; цьому відповідає ціна на WTI приблизно на рівні $120/барель, що більш ніж на 20% вище за поточні ціни.

Наразі посадовці-республіканці все ще налаштовані доволі оптимістично: вони вважають, що навіть якщо ціни на нафту короткостроково перебуватимуть під тиском, часу вистачить до Дня праці (коли інвестори справді почнуть звертати увагу на проміжні вибори) з тим, щоб після завершення бойових дій ціни відкотилися. Адміністрація також вжила низку заходів, намагаючись зменшити тиск на ціни, зокрема шляхом вивільнення стратегічних запасів і звільнення від відповідних санкцій.

Ключовий пункт п’ятий: Трамп «оголошує перемогу» і свідомо змінює курс

Barclays вважає, що за будь-якого фактичного прогресу на полі бою існує ймовірність: Трамп може на певній часовій точці добровільно оголосити перемогу й завершити війну. Раніше, коли його запитували, як визначити, коли закінчиться війна, відповідь Трампа була показовою — «коли я відчую це в своїх кістках» (when I feel it in my bones).

Barclays прямо зазначає, що часова точка цього каталізатора практично не піддається прогнозуванню.

У спілкуванні з клієнтами поширена аналогія така: після того як Трамп раніше «день звільнення» (оголошення тарифів 2 квітня 2025 року) започаткував кардинальний поворот політики, інвестори виробили умовний рефлекс і схильні вважати, що сильна ринкова корекція може спонукати Трампа змінити курс.

Але Barclays вважає, що нинішня реакція ринку ще недостатньо «панічна»: після «дня звільнення» індекс S&P 500 знизився приблизно на 12%, а з початку цієї війни він впав лише приблизно на 5%; дохідність 10-річних держоблігацій США після «дня звільнення» підскочила на 60 базисних пунктів, у цій ситуації — лише приблизно на 40 б.п.; інвестиційний кредитний спред після «дня звільнення» розширився на 26 базисних пунктів, тоді як у цій історії його пікове розширення становило лише 9 б.п. Найважливіше: призупинити один розпорядчий документ про тарифи значно простіше, ніж завершити реальну війну.

Ризик зростання цін на нафту суттєво зміщений

Ключова оцінка Barclays полягає в тому, що нинішнє зростання цін на нафту — це не спекулятивна «мильна бульбашка», а відображення реального дисбалансу між попитом і пропозицією.

До війни історична справедлива вартість, закладена в Brent щодо рівня запасів OECD, була занижена приблизно на 19%; щодо моделі альтернативної вартості — приблизно на 15%; а чисті спекулятивні довгі позиції Brent і WTI наприкінці 2025 року перебували на найнижчому історичному рівні з 2014 року — у 2-му процентилі.

Динаміка п’яти каталізаторів — прогрес у досягненні військових цілей, боротьба за фінансування в Конгресі, цифри втрат американських військових, роздрібні ціни на бензин і особисті оцінки Трампа — є найважливішими напрямками високочастотного моніторингу для того, щоб далі судити про рух енергетичного ринку. Barclays однозначно зазначає, що за умов невизначеності ризик для прогнозу Brent на 2026 рік на рівні $85/барель зміщений у бік зростання.