Обсяг торгівлі досяг нового мінімуму за рік! Які приховані ризики стоять за поверненням індексу Shanghai Composite до рівня 3900 пунктів

Питай AI · Як прискорення експорту інноваційних ліків відображає глобальну конкурентоспроможність китайських фармкомпаній?

Ключові моменти всього матеріалу: сьогодні індекс Shanghai Composite зріс на 0.63% і повернувся вище 3900 пунктів; Shenzhen Component піднявся на 1.13%, обсяг торгів становив 1.86 трлн юанів — це найнижчий рівень за останні роки в межах року, понад 4300 акцій зросли. Лідерами зростання були фармацевтика та біологія, кольорові метали, базова хімія — відповідно три основні логіки: прискорення експорту інноваційних ліків, збурення постачання в екосистемі літієвих рудників і драйверами виступили витрати в хімічній промисловості. Короткострокове зростання на зменшеному обсязі потребує обережності; у середньо- та довгостроковій перспективі слід зосередитися на якісних “головних” компаніях із високою визначеністю результатів.

Сьогодні (27 березня) на A-акціях трохи додалося тепла на ринку. Станом на закриття, Shanghai Composite успішно повернувся вище 3900 пунктів: закрився зростанням на 0.63% до 3913.72 пункту; Shenzhen Component та індекс Growth Enterprise Market піднялися на 1.13% і 0.71% відповідно. Увесь ринок: понад 4300 акцій зросли — ефект “заробітку” був доволі непоганий. Однак сигнал, на який варто звернути увагу, полягає в тому, що сукупний обсяг торгів за день становив 1.86 трлн юанів, що на 93.2 млрд менше за попередній торговий день (скорочення), і це встановило мінімум за поточний рік. Зростання на зменшеному обсязі означає, що ринкові настрої хоч і відновлюються, але намір додаткового капіталу виходити на ринок все ще обережний; гнатися вгору через ціну ще треба додати частку холоднокровності.

Як виглядає ситуація за секторами: фармацевтика та біологія, кольорові метали, базова хімія стали трьома головними драйверами зростання сьогодні — приріст склав відповідно 3.7%, 2.88% і 2.55%. Натомість корекцію показали сектори комунальних послуг, зв’язку, банків тощо. Така розбіжність не є випадковою — за нею стоять чіткі логіки подієвого драйвування.

Спершу подивімося на цей напрям — літієві руди та літієві батареї. Безпосереднім каталізатором стала подальша ескалація заборони на експорт літієвих руд із Зімбабве. Як один із ключових у світі постачальників літієвих руд, тривалість його експортної заборони перевищила очікування ринку. Навіть якщо потім експорт відновиться, транспортування літієвого концентрату назад у країну потребує певного часу в дорозі, тож у короткостроковій перспективі дефіцитне співвідношення пропозиції не зможе швидко змінитися. Додатково ринок оптимістично оцінює попит з боку накопичення енергії нижче по ланцюгу та попит на електромобілі — тож сектор літієвих батарей вибухнув. “Rongjie Co., Ltd.” отримала 4 послідовні “лімітовані” зростання, “Jiangte Electric”, “Shengxin Lithium Energy” та інші компанії показали різкі зростання з лімітами. По суті, це сценарій скорочення пропозиції, спричинений геополітичними політичними чинниками.

Потім — базова хімія. У березні геополітична обстановка раптово загострилася; до того ж судноплавство через протоку Гормуз зазнало перешкод, а міжнародні ціни на нафту безперервно зростали, безпосередньо підштовхнувши витрати в ланцюгу хімічної промисловості. Для товарів із високою залежністю від імпорту, таких як метанол і етиленгліколь, сформувалися певні підтримуючі очікування скорочення імпорту через збої в транспортуванні. Згідно з даними, ціни на метанол у південно-західному регіоні підвищилися на 38.9% від кінця лютого, досягнувши максимуму за останні три роки. Це типовий ріст, драйвований витратами: подальша динаміка залежатиме від змін цін у верхній частині ланцюга та від відновлення внутрішнього попиту.

І нарешті — сектор інноваційних ліків. У 2026 році експорт BD (бізнес-розвиток/угоди) китайських інноваційних ліків продовжує сильний імпульс, демонструючи “зростання обсягів і цін одночасно”. За статистикою, з початку 2026 року до 25 лютого в галузі відбулося 44 угоди з авторизацією за кордон на суму 532.76 млрд доларів США; це вже перевищує третину від загального обсягу за весь 2025 рік. Нещодавно OuroMedicines і Gilead уклали угоду про злиття та поглинання на 21.75 млрд доларів США: її ключовими активами є активи “Connoa”, що ще раз підкреслює глобальну конкурентоспроможність активів китайських інноваційних фармкомпаній. “Lianhuan Pharmaceutical” та інші компанії опублікували сприятливі повідомлення, що підживило інтерес до зростання по всьому сектору: “Shengyang New Pharma”, “Mingnuo Medical” та ще близько 10 компаній досягли лімітованих зростань. У цьому відображається реальне підтвердження того, що дослідницька потужність китайських фармкомпаній отримала глобальне визнання; промислова логіка вже зазнає якісної зміни.

Крім того, електронна індустрія також подала позитивні сигнали. Підвищення попиту з боку AI разом із тим, що потужності контрактного виробництва стають більш тісними, може означати, що лінія зростання цін на аналогові чипи або вже почне діяти повсюдно. STMicroelectronics, ADI та інші міжнародні лідери аналогових рішень послідовно опублікували листи щодо підвищення цін; вітчизняні “Jingfeng Mingyuan”, “纳芯微” та інші також уже підлаштували ціни. Подвійні фактори — зростання витрат і покращення попиту — мають потенціал підштовхнути аналогові чипи до періоду загального зростання цін.

Дивлячись уперед: у короткостроковій перспективі після попередніх коливань ринок демонструє тенденцію до стабілізації та відновлення, але сигнал у вигляді того, що обсяг торгів встановив мінімум за рік, варто взяти до уваги. Геополітична ситуація ще не повністю прояснена, а зовнішні збурення все ще можуть вдаряти по ринковим настроям; бажання “гнатися” за зростанням не є сильним, що відображає обережний підхід капіталу на ключових рівнях. Водночас простір для подальшого суттєвого падіння ринку відносно обмежений: процес формування “днища” найімовірніше не відбудеться за один крок; після скорочення обсягів індекс з високою імовірністю повторно коливатиметься, а зміцнення підтримки — подія, яка теж найімовірніше станеться. На практиці, щодо “гарячих” секторів, які сьогодні різко виросли, не варто сліпо гнатися вгору; краще терпляче почекати можливостей для розміщення після відкату.

У середньо- та довгостроковій стратегії головні збурення для поточного A-ринку в основному походять від впливу закордонних настроїв, а не від появи проблем у внутрішніх фундаментальних показниках. Базовий курс політики зі стабілізації зростання незмінно не послаблюється, формуючи “фундаментальну подушку безпеки” для ринку в довгій перспективі. Опора для довгострокового позитивного руху A-ринку не зазнала коливань. Механізм роботи ринку та еволюція структури інвесторів роблять його порівняно з минулим більш здатним формувати сценарій “стабільно-вперед”.

Щодо розміщення активів, можна звернути увагу на три основні напрями: по-перше, ресурсні акції, які виграють від обмежень у пропозиції та логіки зростання цін; геополітична премія продовжує накладатися на внутрішній попит із поповнення запасів, тож у сферах кольорових металів, хімії тощо все ще є підтримка; по-друге, AI-інфраструктура з незалежною сприятливою кон’юнктурою — включно з обчислювальними потужностями, дата-центрами, електропостачанням і супутніми комплектуючими; у цьому сегменті є підтримка з боку політики та промислових трендів одночасно; по-третє, сектор нової енергетики, який пережив довготривале коригування — на тлі посилення цілей трансформації енергетики в період “плану 15-5”, накопичення енергії, літієві батареї тощо мають і дві довгі логіки: “політичну підтримку” та “зростання попиту”. Крім того, сектор інноваційних ліків виглядає все більш привабливо з точки зору співвідношення ціни й якості завдяки подвійному драйву — якісній зміні промислової логіки та підтвердженню результатів.

Наразі ринок усе ще перебуває в періоді високої волатильності; на цьому етапі, спираючись на обережні оцінки на основі фундаментальних показників і збалансоване розміщення, можливо, важливіше, ніж гнатися за короткостроковими “гарячими” темами.

Примітка: Ринок має ризики, інвестиції слід здійснювати обережно. Цей матеріал підготовлено на основі відкритої інформації та не є будь-якою інвестиційною порадою.

Заява автора: Особиста думка — лише для довідки