Логіка популярності активів HALO

Запитай ШІ · Як активи HALO можуть стати основою інфраструктури епохи ШІ?

Автор: Се Чан’янь   Редактор: Лін Вейпінь

Починаючи з 2026 року, коли всі ще захоплюються швидкістю ітерацій ШІ, а дехто навіть тривожиться, концепція активів HALO привертає увагу коштів на ринку капіталів; міжнародні великі інвестбанки на кшталт Goldman Sachs, Morgan Stanley також неодноразово підкреслювали своє пріоритетне позиціювання щодо неї.

Це зображення, ймовірно, згенеровано AI

Активи HALO походять від абревіатури Heavy Assets（важкі активи） та Low Obsolescence（низька швидкість морального зношування）; їхні ключові риси — великі масштаби активів, повільна зміна галузей, стабільні грошові потоки, а головне — конкурентні бар’єри та якість активів. Такі активи не будуть замінені в епоху ШІ, але й це не просто «активи старої закалки»: вони слугують інфраструктурою розвитку ШІ, попит на них лишається стабільно високим, і навіть визначають конкурентоспроможність країни в епоху ШІ — це важлива опора для впровадження ШІ-індустрії.

Наприклад, електроенергетика — це ключовий представник активів HALO: у майбутній конкуренції між країнами основою буде обчислювальна потужність і електроенергія. Гідро-, тепло- та вітрово-сонячні/накопичувальні галузі відновлюваної генерації мають властивості важких активів, є енергетичною основою для роботи AI великих дата-центрів і «інформаційних магістралей», і належать до напрямів, які довгостроково слід розвивати в пріоритеті. Промислові метали також є ключовими активами HALO: мідь, алюміній, кобальт, нікель тощо мають ознаки важких активів. США активно накопичують такі метали, як мідь, адже будівництво дата-центрів потребує великої кількості мідного кабелю; крім того, кількість міді, що використовується в електромобілях, у 4 рази більша, ніж у традиційних автомобілях. Стиснення балансу попиту та пропозиції створює можливості для переоцінки ціни таких активів.

З початку року ці активи зросли суттєво, що підтверджує їх інвестиційну цінність і вподобання інвестфондів.

Тож чому активи HALO раптом стали популярними? Відповідь, можливо, криється в одній з найсуттєвіших фраз у інвестуванні: інвестиції мають бути в двох напрямах — у те, що не змінить світ, і в те, що змінить світ.

У міру того як технології ШІ переходять від великих моделей до проникнення в прикладний рівень, ринок починає хвилюватися щодо їх «творчого руйнування» легких бізнес-моделей на кшталт софту та інтернету. Коли софт потенційно можна переписати ШІ, гроші починають вагатися: що ж насправді є вічним ровом неприступності? Відповідь, можливо, — це ті «речі, які ШІ не здатен замінити».

Тому, з метою хеджування ризиків і пошуку визначеності, кошти перемикаються з галузей, які можуть бути дестабілізовані, на активи HALO, що мають бар’єри реального характеру та повільну технологічну трансформацію, тим самим компенсуючи ризики ШІ. І що більше розвивається ШІ, то важливішим стає «продавець лопати». Сира логіка така: розвиток самого ШІ лише підсилює залежність від таких реальних, матеріальних важких активів HALO.

Наприклад, кожна ваша розмова з Doubao або Yuanbao, чи кожна команда для ракоподібного — за всім цим стоїть споживання електроенергії. Згідно з даними Міжнародного енергетичного агентства (IEA), у 2024 році електроспоживання світових дата-центрів становило близько 415 TWh; прогнозується, що до 2030 року воно підскочить до 945 TWh, а середньорічний приріст сягне 15%.

З інвестиційної точки зору в епоху ШІ інвестувати потрібно з активами HALO як основою, зосереджуючись на важких секторах, які є незамінними, зокрема електроенергетиці та промислових металах; водночас слід також враховувати якісні інструменти в прикладеннях ШІ, як-от гуманоїдні роботи. Повернення до фундаментального аналізу дасть змогу скористатися можливостями довгострокового інвестування.

（Ця стаття опублікована в «Securities Market Weekly», видання від 28 березня.）