Що може означати обмеження відсоткової ставки за кредитною карткою для інвесторів

Ключові моменти

• У п’ятницю президент Трамп закликав запровадити однорічний ліміт 10% на відсоткові ставки за кредитними картками, який має початися з 20 січня.
• Без ухвалення законодавства в Конгресі запровадження ліміту ставки, ймовірно, буде складним.
• Перш за все постраждають емітенти карток із вищою часткою ризикових сегментів.

У нещодавньому дописі в соціальних мережах президент США Дональд Трамп закликав запровадити однорічний ліміт відсоткової ставки 10% за кредитними картками, починаючи з 20 січня. Втім, додаткових деталей не розголошено. Крім того, без законодавства в Конгресі будь-які виконавчі дії або ініціативи з нормотворення щодо відсоткових ставок за кредитними картками, ймовірно, будуть оскаржені в судах фінансовими галузевими асоціаціями.

Ми зазначаємо, що відсоткові ставки за кредитними картками вже відповідають законам штатів про лихварство та федеральним банківським законам США. Раніше двопартійні законодавчі ініціативи щодо запровадження лімітів відсоткових ставок не просунулися в Конгресі. Незалежно від питань із впровадженням, інвестори вже розпродали акції компаній, що випускають кредитні картки, оскільки ринки демонстрували це станом на понеділок після обіду.

Ми очікуємо, що будь-який потенційний ліміт відсоткових ставок за кредитними картками матиме негативні наслідки для прибутковості емітентів карток у найближчій перспективі, зокрема для емітентів із вищою експозицією до ризиковіших сегментів кредитного спектра, які зазвичай мають вищі ефективні відсоткові ставки та частіше роблять обертання.

У межах нашого покриття, серед провідних емітентів кредитних карток, Capital One COF, ймовірно, буде найбільше постраждалою, оскільки її портфель кредитних карток має найбільшу загальну експозицію на власників карток із субпрайм. Ми не очікуємо негайного тиску на кредитні рейтинги компаній, що випускають кредитні картки, оскільки очікуємо, що вони скоригують свої бізнес-моделі. Крім того, ці компанії мають інші сегменти бізнесу, які забезпечують стійкість доходів.

Ліміт кредитів змусить бізнес-моделі адаптуватися

Якщо буде запроваджено ліміт ставки, щоб пом’якшити втрачені процентні доходи, емітенти карток, імовірно, суттєво змінять свої стандарти андеррайтингу, ризик-кориговане ціноутворення, пропозиції винагород і стратегії управління портфелем. Емітенти карток також, імовірно, обмежуватимуть випуск карток для ризиковіших позичальників, одночасно проактивно скорочуючи або скасовуючи існуючі кредитні лінії в цих сегментах. Додатково, ми очікуємо запровадження щорічних комісій та/або суттєве підвищення щорічних комісій для ризиковіших власників карток, а також зростання різноманітних (побічних) комісій. Стартові пропозиції з переведення залишків із “хвостовими” ставками для ризиковіших сегментів можуть бути дефіцитними або супроводжуватися суттєво вищими авансовими комісіями.

Окрім того, що це негативно вплине на прибутковість емітентів кредитних карток, ліміт, імовірно, змусить цих ризиковіших позичальників шукати ще дорожчий доступ до кредиту або скорочувати витрати. У підсумку будь-яке зменшення доступності кредиту шкодить загальній економіці, тож ми й надалі відстежуватимемо розвиток подій.

Відсоткові ставки за кредитними картками різняться між ризиковими сегментами через ціноутворення на основі ризику

Через незабезпечену природу надання кредиту відсоткові ставки за кредитними картками є вищими, ніж за інші форми забезпеченого споживчого кредитування. Станом на листопад 2025 року відсоткові ставки за кредитними картками становили 22,3%, що означало б зниження процентного доходу в середньої компанії з кредитних карток більш ніж на 50,0% без будь-яких пом’якшувальних дій, згаданих вище.

Емітенти карток встановлюють вищі відсоткові ставки для ризиковіших власників карток, щоб компенсувати підвищені кредитні збитки, які за своєю суттю виникають у цих сегментах кредитування (тобто ціноутворення на основі ризику). Тому ризиковіші сегменти портфеля кредитних карток найбільше піддаються впливу від запровадження ліміту відсоткової ставки.

Ліміт посилить конкуренцію за клієнтів із прайму

Оскільки емітенти карток скорочуватимуть свою загальну експозицію до сегментів субпрайм/близьких до прайму кредитування, ми очікуємо, що вони переформатують свої портфелі на користь клієнтів прайму/ультра-прайму та клієнтів із високими витратами. Як наслідок, конкуренція в секторі кредитних карток, ймовірно, посилиться для цих сегментів, тоді як деякі емітенти карток можуть відмовитися від або скоротити свої портфелі кредитних карток, якщо не зможуть адаптуватися до змінюваного ландшафту галузі.