Мюйюань подає звіт за 2025: чистий прибуток знизився на 13%, голова правління Цін Інлін отримує підвищення зарплати вже другий рік поспіль

Питай ШІ · Як у зимі цін на свиней “Муцзюань” (Muyuan) Мучуань може нарощувати темпи всупереч тиску завдяки контролю витрат?

Річний звіт “свинячої Маоцзи” — муцзюань Мучуань — офіційно розкрито під час «зими» свинячого циклу.

Увечері 27 березня головний оператор з вирощування свиней Мучуань Co., Ltd. (002714.SZ /02714.HK) оприлюднив свій річний звіт за 2025 рік. Згідно з річним звітом, за звітний період Мучуань Co., Ltd. досягла сукупного операційного доходу 1441,45 млрд юанів, що на 4,49% більше в річному обчисленні; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 154,87 млрд юанів, зниження на 13,39% у річному обчисленні.

Починаючи з середини вересня 2025 року, ціни на свиней швидко впали нижче галузевої межі собівартості. Станом на сьогодні, за даними китайської мережі з вирощування свиней, по всій країні ціна на живих свиней впала до приблизно 10 юанів/кг, наближаючись до мінімуму за десять років; уся галузь опинилася в глибокій корекції.

Як видно з річного звіту, на тлі загального тиску в галузі Мучуань Co., Ltd. демонструє певну операційну стійкість завдяки контролю витрат, коригуванню структури бізнесу та виходу на закордонні ринки, однак у частині прибутковості її все одно неможливо повністю уникнути удару від подальшого падіння цін на свиней.

Ціни на свиней падають — підсумок року: «зростання доходів без зростання прибутку»

Мучуань пробує виставити «три дошки порятунку»

У 2025 році галузь вирощування свиней пройшла тривалий етап «випробувального підведення основи». Дані показують, що ціна на свиней з 2025 року на січень (понад 16 юанів/кг) впала до близько 12 юанів/кг наприкінці року. Інсайдери зазначають, що серйозна невідповідність попиту та пропозиції є ключовою суперечністю цього циклу: поголів’я продуктивних свиноматок тривалий час утримувалося на високому рівні, що спричинило концентроване виведення на забій свиней, тим самим знижуючи ціну на свиней.

За цих умов «свинячої зими», попри річне зростання виручки на 4,49%, Мучуань Co., Ltd. заявляє, що головним чином це зумовлено швидким нарощуванням обсягів у м’ясопереробному бізнесі (забій і м’ясо) та поступовим підвищенням обсягів реалізації свиней на забій. У звітному періоді компанія реалізувала 77,981 млн голів товарних свиней, що на 8,91% більше в річному обчисленні; частка ринку ще більше зросла — приблизно до 10,8%.

Проте падіння цін на свиней різко погіршило маржу прибутку від вирощування. У 2025 році Мучуань Co., Ltd. за підсумками всього року скоротила чистий прибуток, що належить акціонерам, на 13,39% у річному обчисленні, потрапивши в ситуацію «зростання доходів без зростання прибутку».

На тлі галузевого циклу журналіст Наньду · Ванцайшэ відзначив, що у 2025 році Мучуань Co., Ltd. застосувала «три дошки порятунку»: з одного боку — постійно поглиблений контроль витрат, з іншого — поглиблення узгодження ланцюга створення вартості та отримання прибутку в м’ясопереробному бізнесі (забій і м’ясо), а також компанія намагається відкрити нові ринки через вихід за кордон.

У контролі витрат у 2025 році Мучуань Co., Ltd. знизила повну собівартість вирощування свиней до 12 юанів/кг, що приблизно на 2 юаня/кг менше, ніж минулого року; величина зниження є суттєвою. Мучуань Co., Ltd. заявляє, що собівартість на внутрішніх «влучно поставлених» (високоефективних) фермах компанії навіть уже контролюється нижче 11 юанів/кг. Головний фінансовий директор Мучуань Чао Тун заявив, що цей результат досягнуто завдяки постійним інвестиціям компанії в профілактику та контроль хвороб, у поживні рецептури, у селекцію свиней для розведення, у розумне обладнання тощо.

По-друге, уперше м’ясопереробний бізнес досяг річної прибутковості. У 2025 році Мучуань Co., Ltd. у цьому бізнесі отримала виручку 452,28 млрд юанів, що на 86,32% більше в річному обчисленні; було забито 28,663 млн голів свиней; рівень використання потужностей сягнув 98,8%. Мучуань Co., Ltd. зазначає, що цей бізнес безперервно фіксував прибуток у третьому та четвертому кварталах, що й допомогло перевернути ситуацію та вийти в плюс за підсумком року.

Крім того, Мучуань Co., Ltd. також намагається відкрити нові ринки через вихід за кордон. У 2025 році Мучуань Co., Ltd. одразу прагнула до лістингу на Гонконзькій фондовій біржі; у лютому 2026 року Мучуань Co., Ltd. успішно дебютувала на Гонконзькій фондовій біржі, ставши першою в країні компанією з вирощування свиней із двома лістингами в форматі «A+H».

Також у 2025 році Мучуань Co., Ltd. послідовно уклала співпрацю з компанією BAF з В’єтнаму та тайською групою Charoen Pokphand (CP) Group; основний акцент — на ринку Південно-Східної Азії. Керівники компанії на зустрічі з інвесторами чітко зазначили: метою на 2026 рік є введення в експлуатацію власних виробничих потужностей за кордоном; на даний момент компанія опирається на В’єтнам, а відповідні капітальні витрати, як очікується, будуть у межах 1 млрд юанів.

Загальна сума зобов’язань зменшилася більш ніж на 171 млрд юанів порівняно з початком року

Голова Цінь Інлін підвищує зарплату вже два роки поспіль

Щодо фінансової структури: на кінець 2025 року коефіцієнт активів до зобов’язань знизився до 54,15%, тобто на 4,53 в.п. менше, ніж на початок року; загальна сума зобов’язань скоротилася більш ніж на 171 млрд юанів порівняно з початком року, що понад плановий рівень виконало ціль зі зменшення боргів.

Водночас чистий грошовий потік від операційної діяльності досяг 300,56 млрд юанів; у річному обчисленні це менше на 19,94%. При цьому у розрізі: чистий відтік грошових коштів від операційної діяльності становив підсумок «менше» — у річному обчисленні він зріс на 14,39%. Щодо цього Мучуань Co., Ltd. зазначає, що це головним чином зумовлено збільшенням грошових виплат на купівлю товарів та за отримані послуги.

Щодо подальших тенденцій у галузі, більшість ринкових аналітиків вважає, що короткостроковий тиск усе ще зберігається, але перелом може відбутися в другій половині року. Виходячи з закономірності, за якою вплив поголів’я продуктивних свиноматок триває приблизно 10 місяців до постачання свиней на забій, прискорене виведення надлишкових потужностей із третього кварталу 2025 року, як очікується, проявить свій ефект у другій половині 2026 року. Багато інституцій прогнозують, що у третьому кварталі 2026 року ціни на свиней можуть показати ознаки відновлення, а в цілому за рік ціни, ймовірно, матимуть траєкторію «спочатку низько, потім вище».

Раніше Мучуань Co., Ltd. заявляла, що дотримуватиметься стратегії «не ставити на цикл і не вгадувати ціну», постійно покладаючись на можливості щодо витрат і менеджменту, щоб пройти через цикл. У протоколі заходу для інвесторів від 28 березня Мучуань Co., Ltd. зазначає, що операційний план компанії на 2026 рік — реалізувати 75 млн голів товарних свиней — 81 млн голів, тобто на рівні масштабу 2025 року; щодо цін компанія й надалі прагне знизити середньорічну собівартість до рівня нижче 11,5 юаня/кг.

Варто зазначити, що стосовно винагороди керівників: у звітному періоді загальна сума податкових винагород до сплати податків, яку отримали директори та керівники вищої ланки Мучуань Co., Ltd. від компанії, становила 42,0393 млн юанів. Зокрема загальна сума податкової винагороди до сплати податків голови компанії Цінь Інліна — 4,1581 млн юанів. З огляду на те, що в 2023 і 2024 роках його винагорода становила 2,35 млн юанів і 3,7219 млн юанів відповідно, видно, що Цінь Інлін підвищує зарплату вже два роки поспіль.

Підготували: журналіст Наньду · Ванцайшэ Лю Чаньцзюань