Інвестори роблять ставку на підвищення ставки ФРС, але ця ймовірність насправді дуже мала

Інвестори підвищили ймовірність того, що Федеральна резервна система незабаром підвищить облікову ставку, але ринок праці й надалі лишається вразливим; до того ж стрімке зростання цін на нафту створює ризики для економічного зростання. Принаймні наразі ймовірність підвищення ставки залишається мізерною.

19 березня ф’ючерси на ставку за федеральними фондами показали, що в квітні ймовірність підвищення ставки становитиме 6%; надалі вона весь час трималася в додатній зоні. Це вперше з грудня 2023 року, коли інвестори почали вважати, що ймовірність підвищення ставки на наступному засіданні ФРС вища, ніж імовірність її зниження.

Такий розворот у ставленні інвесторів підкреслює величезну невизначеність, яку потенційний ланцюговий ефект війни та стрімкого зростання цін на нафту несе для економіки США. Але економісти й аналітики, які уважно стежать за ФРС, усі зазначають, що в короткостроковій перспективі підвищення ставки все ще є вкрай малоймовірним.

Економістка Citigroup Вероніка Кларк зазначила: «Удар на ціни на нафту, безумовно, створює нові інфляційні ризики, але водночас — і навіть можна сказати, що перш за все — це негативний удар для економічного зростання, який потенційно може негативно вплинути й на зайнятість».

Погляди, схоже, поділяють і політики, які ухвалюють рішення. У найновішому раунді економічних прогнозів, опублікованих після початку війни, серед 19 керівників ФРС ніхто не очікує підвищення ставки в цьому році, і лише один очікує підвищення ставки у 2027 році. Насправді більшість посадовців надсилали сигнали про можливість чергового зниження ставки.

Голова ФРС Джером Пауелл після засідання минулого тижня сказав журналістам: «Під час засідання справді йшлося про те, що наші наступні кроки потенційно можуть бути підвищенням ставки». Але він додав, що Федеральний комітет з відкритого ринку «переважна більшість членів» не розглядає підвищення ставки як базовий сценарій.

Посадовці швидко вказали, що вплив удару на ціни на нафту на інфляцію може бути тимчасовим, а коригування ставок потребує кількох місяців, щоб передатися в економіку. Це означає, що стримувальний ефект підвищення ставки на інфляцію може проявитися лише після завершення або навіть після відкату зростання цін.

Кілька аналітиків заявили, що щоб знайти вагомі підстави для підвищення ставки, зростання цін на енергоносії має тривати довше, а також має передатися в інші сфери — інші товари та послуги — і водночас ринок праці має забезпечувати безперервне зростання зарплат.

Головний економіст зі США в UBS Джонатан Пінгель сказав: «Справжня причина підвищення ставки має бути в сильних показниках ринку праці».

Але це не узгоджується з прогнозами посадовців ФРС. Медіанний прогноз показує, що рівень безробіття наприкінці цього року становитиме 4,4%, що повністю збігається з поточним рівнем, і водночас багато посадовців все ще висловлюють занепокоєння щодо того, що ринок праці є доволі вразливим.

У тіні нафтового удару з боку Росії

Інвестори, можливо, й досі дуже добре пам’ятають удар на ціни на нафту, викликаний російським вторгненням в Україну у 2022 році. Тоді ціни на нафту різко зросли в лютому 2022 року, і ФРС одразу розпочала підвищення ставок у березні. Але тоді економічний контекст був зовсім іншим: на початку того року індикатори інфляції, яким ФРС тоді надавала перевагу, вже перевищили 6%, а рівень безробіття повністю відновився після пандемії. У компаній у напруженому ринку зайнятості була боротьба за працівників, що ще більше підштовхувало інфляційний тиск.

 Спільна платформа Sina відкриття рахунку для ф’ючерсів Безпечне, швидке та гарантоване

Величезні обсяги інформації, точна інтерпретація — усе в Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Го Міньюй