«Купівля Китаю — це купівля безпеки»! Інституції масово висловлюють свою позицію

Слідкуйте за аналітичними оглядами аналітиків “金麒麟” при торгівлі акціями: авторитетно, професійно, своєчасно, всебічно — допоможе вам виявити потенційні теми та інвестиційні можливості!

Нещодавно нестабільність у геополітичному середовищі спричинила різкі коливання на світових ринках капіталу. На цьому тлі пошук активів, які мають «відчуття безпеки», став фокусом уваги інвесторів. Ряд брокерських компаній у своїх звітах вважає, що нині міжнародний порядок переживає перебудову, а «тверді активи» отримують стратегічну переоцінку вартості; на це варто звернути увагу, адже переваги Китаю щодо співвідношення ціни та якості на ринку акцій і структурна стійкість заслуговують уваги.

Безпека — найдефіцитніший ресурс

Геополітичні конфлікти безпосередньо підвищують цінність розміщення коштів у твердих активах.

Щодо нафти, то з огляду на те, що Ормузька протока залишається заблокованою, а запаси нафти в основних економіках знижуються, ціни на нафту все ще мають потенціал для подальшого зростання. Такі установи, як Guotai Junan та Yuekai Securities, вважають, що зсув «центру тяжіння» цін на нафту вгору сформує очікування щодо відновлення прибутковості відповідних підприємств. Окремо варто відзначити позицію макроекономічного головного аналітика CaiTong Securities Чжан Вея, який зазначив: логіка впливу цього раунду на нафту вже змістилася з «ціна/витрати» до «фізичне постачання» — коли заморські економіки через зростання витрат на енергоносії та дефіцит сировини стикаються з ризиком зупинки виробництва, китайське виробництво завдяки повноті ланцюга постачання та стабільності поставок має шанси перебрати на себе перерозподіл глобальних замовлень.

Щодо золота, то головний стратег-аналізатор Guotai Junan Securities Фан І вважає: на тлі прискореної перебудови глобального порядку та тенденційного погіршення геополітичної ситуації безпека стає найдефіцитнішим ресурсом, а золото — ключовим активом для хеджування невизначеності. Великі інституції з управління активами та центральні банки різних країн постійно купують золото, забезпечуючи суттєву підтримку середньому рівню цін у довгостроковій перспективі. Yuekai Securities також зазначає, що інвестиційна цінність золота та стратегічна цінність рідкоземів залишаються міцними.

Щодо промислових металів, то Guotai Junan Securities пропонує: промислові метали, представлені міддю, або на певному етапі перебувають у стані дисбалансу попиту та пропозиції. Будівництво, електромережі та електромобілі є нині головними драйверами попиту; розширення обчислювальних потужностей для AI та модернізація електромереж також створюють додаткові структурні потреби. При цьому собівартість розробки та складність видобутку міді суттєво зросли, інвестиційна мотивація знизилася, що може на певному етапі підштовхнути ціну міді. Yuekai Securities теж вважає: сектор кольорових металів хоч і коригується в короткостроковій перспективі під впливом фінансового чинника, однак фундаментальні показники, зокрема дефіцит мідних руд, обмеження щодо пропозиції алюмінію, потреби в новій енергетиці та AI, не змінилися.

«Купувати Китай — це купувати безпеку». Шанхайський головний економіст Фінансового центру розвитку, заступник директора, член Ради Китайського головного економістського форуму Лю Юйхуй висловив думку: фундаментальна логіка світового ринку капіталу зазнала радикального звороту — «безпека» замінила «ефективність» як найдефіцитніший актив у світі, а «премія за безпеку» — найбільша частка ваги в майбутньому визначенні ціни активів.

Зосереджено — на акціях Гонконгу та A-share

На рівні акційних активів основні інституції зосереджують увагу в напрямі переваг на виробничому сегменті в Гонконгу та A-share.

Гонконг може отримати вигоду завдяки «дешевій» оцінці, що накладається на капітальні вигоди від уникнення ризиків. Головний економіст Huashang Securities Лі Чао прямо вважає: конфлікт між США та Іраном може стати «точкою неповернення» для глобального руху капіталу, а Гонконг має шанс отримати вигоду від глобального припливу капіталу, що прагне захисту від ризиків. Зокрема, рівень диверсифікації галузей у гонконгських акціях значно перевершує показники Японії та Кореї; високо дивідендні блакитні фішки (HSBC, Hang Seng тощо) та лідери нової економіки (ланцюг Huawei та ін.) формують комбінацію «захист + зростання» — це ключовий канал, через який міжнародний капітал ділиться з Китаєм його прибутком розвитку.

Переваги виробництва в A-share підвищують рівень цінової впливовості. Головний стратег A-share у Citic Securities Цю Сян заявив: збурення глобальних ланцюгів постачання створює можливість для зростання цінової впливовості китайської виробничої галузі з конкурентними перевагами. Такі сфери, як хімія, кольорова металургія, електрообладнання, нова енергетика, мають переваги щодо часток; а закордонна переустановлення виробничих потужностей потребує дорогих витрат, при цьому ринкова еластичність легко залежить від політики, тож підвищення цін усе ще є головною торговою логікою.

Макроаналітик China International Capital Corporation (CICC), виконавчий генеральний директор Чжан Джунь-дун вважає: нові сюжети в технологіях і геополітиці штовхають глобальний капітал до повторного балансування; A-share, які впродовж останніх кількох років були системно недооціненими та недорозміщеними, можуть знову стати об’єктом уваги глобального капіталу. З одного боку, зараз технологічна сила Китаю суттєво зростає: у рейтингу глобального інноваційного індексу Китай уперше увійшов до топ-10 у світі. Кількість опублікованих патентів Китаю в високотехнологічних сферах, представлених AI, є №1 у світі. З іншого боку, наразі додана вартість у промисловості Китаю становить майже 30% глобальної; потужні можливості пропозиції в умовах глобальної реіндустріалізації підтримують експорт внутрішніх проміжних товарів і капітальних товарів.

На практиці Ло Чжіхен радить інвесторам у короткостроковій перспективі розумно обмежити частку портфеля, зменшити частоту операцій і підвищити точність очікувань щодо коливань ринку. Схема короткострокових операцій: по-перше, потрібно помірно знизити частку портфеля; по-друге, слід збалансовано розподіляти, уникаючи надмірного зважування на угору/вниз у межах лише одного сегмента. Чжан Їдоу, член виконавчого комітету Haitong International та головний економіст, запропонував «SMART»-фреймворк добору акцій для китайських «твердих активів», що охоплює: безпеку енергії/ресурсів (золото, рідкоземі, військово-промисловий комплекс), експорт виробництва (механічне обладнання, електрообладнання, фармацевтика тощо — глобальні лідери), тверді технології (напівпровідники, висококласне обладнання, роботи, квантові технології тощо).

Переваги китайських активів формують базовий фон

На макрорівні унікальна енергетична структура Китаю та переваги в оцінці вартості забезпечують фундаментальну підтримку безпеки активів.

Енергетична безпека формує стійкість постачання. CaiTong Securities вважає: частка самозабезпечення Китаю первинною енергією близька до 83,2%, що суттєво вище, ніж у таких традиційних індустріальних лідерів, як Японія, Південна Корея, Німеччина; формується модель «вугілля як опора, нафтогаз як доповнення, збільшення частки не викопних джерел». Джерела закупівлі сирої нафти диверсифіковані, технологічні запаси в нафтогазохімії глибокі, а в екстремальних випадках — сильніші можливості щодо гарантування постачання та хеджування.

Переваги оцінки дають запас безпеки. Haitong International зазначає: кореляція між китайським фондовим ринком і американськими акціями є найнижчою серед основних глобальних ринків; нині оцінка вартості перебуває на глобально низькому рівні, поперечний ефект дисконту є суттєвим, тож є помітний простір для наздоганяння. UBS Securities, аналітик стратегій китайських акцій, Мен Лей спостерігав: неявна волатильність A-share нижча за квітень 2025 року й також нижча, ніж у більшості провідних закордонних ринків; «де-рискування» може бути вже близьким до завершення. Зростає різниця між M1 і M2, залишок фінансування не зменшується помітно, а депозити на рівні 55 трлн до 60 трлн юанів можуть через страхові фінансові продукти опосередковано потрапляти на ринок — усе це формує підтримку ліквідності.

Крім того, UBS Securities прогнозує: у базовому сценарії темпи зростання сукупного прибутку всіх A-share у 2026 році можуть підвищитися до 8%. Підвищення недавніх узгоджених очікувань щодо прибутку вже демонструє ознаки, подібні до загалом сприятливого середовища для прибутків у 2017, 2019 та 2021 роках. Водночас ряд інституцій підкреслює: посилення тертя в таких сферах, як технології США—Китай, подальша ескалація регіональних конфліктів, коригування ринкових узгоджених очікувань тощо досі формують потенційні ризики.

Автор: Лу Ій Сюй Вей

		Заява Sina: Це повідомлення є перепублікацією від співпрацюючих медіа на Sina; публікація на Sina з метою передати більше інформації не означає, що Sina погоджується з думками або підтверджує опис у матеріалі. Вміст статті призначено лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори діють на власний ризик.

Величезний обсяг інформації та точне тлумачення — усе в додатку Sina Finance APP

Відповідальний редактор: Сун Яфан