Чому дисбаланс пропозиції Bitcoin натякає на подальше зниження перед відновленням

Bitcoin [BTC] перебуває в ведмежому тренді з жовтня 2025 року. Від свого історичного максимуму $126K BTC втратив 46% вартості лише за трохи менше ніж шість місяців. Той факт, що це був ведмежий ринок, більше не викликає сумнівів.

Однак під питанням було те, наскільки масштабною є фаза розподілу. Зокрема, нещодавно криптоаналітик Аксель Адлер-молодший з’ясував, що великі та середні інвестори в біткоїн досі тримають близько 68% від пропозиції BTC.

Просідання позицій у короткострокових тримачів було високим, і будь-яке відскочення ціни, ймовірно, буде зустрінуте агресивним фіксуванням прибутку та виходом у точці беззбитковості. Це вже траплялося один раз — через відмову на рівні опору $76K.

    AD

Перерозподіл біткоїн-володінь ще не розпочався

Джерело: Axel Adler Jr Insights

Когорти, чиї баланси становили від 100 до 10K BTC, були розподілені за розміром. Їхня частка в структурі володінь у межах пропозиції склала 68%, тоді як малі учасники, що тримали 10 BTC або менше, мали лише 17% від пропозиції.

Потрібні розподіл від великих і середніх інвесторів та ребаланс біткоїн-володінь між когорти, нижчими за шкалою. Це вказувало б на ширший розподіл і режим капітуляції.

Джерело: CryptoQuant

Іншим фактором, який вказував на більш глибоке очищення, був UTXO Profit Count Percent. Показник вимірює кількість окремих невитрачених виходів транзакцій (UTXOs), які сьогодні коштують дорожче, ніж на момент, коли їх востаннє було переміщено.

30-денна та 365-денна ковзні середні цього показника становили відповідно 69.1% і 87.5%. Це підкреслило слабкість, але не повне скидання ринку. Для контексту: торішня 1-річна ковзна середня попереднього циклу досягла 55.7%.

У травні 2019 року річне середнє цього показника знизилося до 63.8%, і обидва ці значення були досить далекими від 87.5%. Зараз на ринку відчувається напруга. І, за стандартами 365-денних ковзних середніх, може залишатися більше простору для повного структурного скидання.

Коли можна очікувати дно ринку?

Джерело: Joao Wedson on X

Засновник і генеральний директор платформи для криптоаналітики Joao Wedson використав тривалість післяхалвінгового бичачого ринку та історичні дна, щоб оцінити дно поточного циклу.

На графіку було показано, що дно може настати через 912-922 дні від останньої події халвінгу. Це означає, що оцінене дно циклу припадає на кінець вересня — початок жовтня 2026 року.

Фінальний підсумок

• Великі та середні інвестори тримають 68% пропозиції Bitcoin, тобто впродовж наступних шести місяців можна очікувати ширшої капітуляції.
• Спираючись на попередні цикли, дно поточного ведмежого ринку може настати приблизно в жовтні 2026 року.