BTC послідовно шостий місяць поступається американському ринку. За умов надмірного страху — чи є це дном, чи безоднею?

Прокинувшись, BTC трохи відновився до 68k. Виступ Трампа натякнув на можливі сигнали того, що війна може бути навмисно швидко згорнута. Але як саме має рухатися захисний актив — ось що по-справжньому покаже, наскільки ринок вірить у те, що ця історія, яка випадково запалила пожежу, вийде легко й так, як того хочуть.

Звіт про результати біткоїна за перший квартал уже вийшов: він упав більш ніж на 20%. Сам по собі цей показник не виглядає надто несподіваним, адже у криптосвіті просідання на рівні “вдвічі” навіть не вважається новиною. Набагато більше привертає увагу教链 інша група даних: починаючи з жовтня 2025 року, біткоїн уже шість місяців поспіль поступається фондовому ринку США.

Здається, раніше такого ніколи не траплялося.

Засновник Risk Dimensions Марк Коннорс використав дуже просте слово, щоб оцінити цю ситуацію: безпрецедентно. 教链 переглянув історичні дані: попередні відступи біткоїна справді були значно “жорсткішими”, але за тривалістю такого ще не було. Раніше було: сильно впав — і швидко піднявся. Цього разу ж — ліг і не встає.

Ще більше збиває з пантелику показник настроїв. Згідно з даними Cointelegraph, індекс страху й жадібності для криптовалют уже 12 днів поспіль тримається на рівні 11 і весь час залишається в зоні крайнього страху. Якщо рахувати від 28 січня, цей індекс ще жодного разу не виходив з тієї зони.

Традиційні трейдери, бачачи такі читання, часто в першу чергу думають про докупівлю “на дні”. Адже індекс страху й жадібності є контрвказівником, а екстремальний страх зазвичай відповідає можливості для покупки. Але цього разу ринок, схоже, не погоджується. Хтось починає сумніватися: а чи не зламається цей сигнал?

教链 вважає, що щоб відповісти на це питання, спершу треба відвести погляд від ціни й подивитися, що саме відбувається на рівні ончейн.

Аналітики CryptoQuant навели дуже цікаву цифру: частка біткоїн-адрес “китів” уже перевищила 60%, встановивши десятирічний максимум. Паралельно частка роздрібних інвесторів опустилася до найнижчого рівня за той самий період.

Сам цей показник не дивує: в ведмежих ринках “кити” накопичують — це звична операція. Але число 60% варто взяти під особливу увагу. Власними словами аналітика: зазвичай, коли частка китів сягає свого максимуму, це часто означає дно.

Ще один ончейн-сигнал, на який варто звернути увагу, походить від іншого аналітика. Він виявив, що частка короткострокових власників — тобто тих, хто тримає біткоїн від тижня до одного місяця — уже впала до 3.98%. У попередніх циклах цей показник нижче 4% часто відповідав етапу, коли ринок наближався до дна.

Логіка за цим дуже проста: спекулянти втекли, а довгострокові власники лишилися. Менше короткострокової активності означає менше угод із “швидко зайшов — швидко вийшов”, а оборотність з розрізнених рахунків роздрібних інвесторів переходить до більш концентрованих акаунтів китів.

Схоже на сигнал дна, але, можливо, все не так просто.

教链 постійно підкреслює одну думку: дивитися на ринок не можна лише під одним кутом. Ончейн-дані справді натякають на накопичення, але макросередовище й індикатори настроїв теж не “порожній звук”.

У матеріалі CoinDesk сказано, що на початку березня ескалація конфлікту між Іраном і США змусила глобальні ринки теж “здригнутися”. Вартість нафти стрибнула, долар зміцнився, а навіть захисний актив золото зазнав різких коливань — причина проста: margin calls змушували інституції та суверенні структури продавати золото, щоб поповнювати ліквідність.

Цікаво, що в цій хвилі турбулентності біткоїн поводився доволі стійко: у березні він навіть виріс приблизно на 1%, тоді як золото в той самий період впало на 11%. Коннорс вважає, що це завдячує тому, що раніше процес дедрампінгу (позбавлення від надмірного плеча) майже очистив надто важелі позиції. Крім того, транскордонна ліквідність біткоїна обмежує масштаби вимушених продажів [1].

Але чи зможе цей результат триматися далі — залежить від одного ключового фактору: геополітики.

Оцінка Коннорса дуже пряма: час для розвороту або через два місяці, або через два роки. Розрив між цими сценаріями залежить від траєкторії іранського конфлікту. Якщо конфлікт ескалує, ринок енергоносіїв, ліквідність і глобальний риск-апетит будуть пригальмовані, тож біткоїну як ризиковому активу буде важко залишатися осторонь.

Тоді чи не втрачає сигнал сенс?

教链 завжди нагадує читачам: історичні закономірності призначені для орієнтиру, а не для сліпої віри.

Є кілька особливих обставин, на які варто звернути увагу. По-перше, біткоїн шість місяців поспіль поступається американським акціям — цей дисбаланс у історії раніше не траплявся. Самою по собі довготривала слабкість може стати рушійною силою для розвороту, але вона також може означати, що ринкова структура зазнала корінної зміни — наприклад, біткоїн повертається з категорії захисних активів назад до списку ризикових активів.

По-друге, надто довго триває сигнал про крайній страх. З 28 січня до тепер індекс страху й жадібності весь час не виходив із зони крайнього страху. Тривала песимістична атмосфера може виснажити терпіння інвесторів, і деякі можуть не витримати та вийти з позицій на “зрізі” саме на дні.

По-третє, регуляторне середовище формально покращується, але всередині є розбіжності. У США SEC змінив голову, відкриваючи шлях для більшої кількості криптоETF; законопроєкт GENIUS також рухається вперед; адміністративний наказ, який Трамп підписав у минулому серпні, ще й включив план 401(k) у перелік альтернативних активів, куди входять і криптовалюти. Але правила, які Міністерство праці США запропонувало в понеділок, показують потенційні розбіжності між федеральними органами. Така невизначеність може стримувати великі входи інституційних інвесторів.

То що варто робити зараз?

教链 завжди дотримується позиції: інвестрішення треба будувати на власному баченні циклу, а інвестоперації — на власному плані; діяти “як-небудь” не можна.

Для тих, хто дивиться на горизонт трьох-п’яти років, поточний ринок справді дає відносно сприятливе вікно для покупки. Шість місяців відставання від американських акцій, дуже тривалий крайній страх, ончейн-дані, що натякають на накопичення — ці три сигнали накладаються разом і вказують на ринок, який наближається до дна. DCA або купівля частинами — обережний вибір; не варто думати про “все в одну мить”, і психологічно треба бути готовим до можливих коливань, що можуть тривати місяцями.

Якщо ж ви короткостроковий трейдер, то фаза, де кореляція біткоїна з американськими акціями слабшає, дійсно дає шанс для пошуку Alpha. Але потрібно наголосити: волатильність на ринку все ще висока. Як тільки ключова підтримка буде втрачена — наприклад, 6万 доларів США — це може спровокувати нову хвилю продажів. Учасники, які не дотримуються правил стоп-лоссу або ті, хто робить “судомну ставку” надто важкою позицією, у більшості випадків усе одно будуть “вибиті” з гри.

А тим, хто ще вагається, головним чином слід стежити за трьома індикаторами: ончейн-дані — як змінюються частка адрес китів і частка короткострокових володінь; індикатори настроїв — чи продовжить індекс страху й жадібності падати нижче або розвернеться й піде вгору; макросередовище — ескалація між Іраном і США та політика Федеральної резервної системи.

Наприкінці教链 думає так: нинішній ринок справді схожий на стиснуту пружину, а історичний досвід вказує на дно. Але що довше триває стиснення, то більшою може бути енергія, що вивільниться. Те, чи буде це відскок, чи крах, значною мірою залежить від того, в який бік полетить ця чорна лебідь геополітики. І, судячи з того, що відбувається зараз, з цим, можливо, не варто надто оптимістично.