Щойно натрапив на цікаве дослідження, яке ставить під сумнів те, що більшість людей думає про рух цін Bitcoin. Виявляється, глобальні цикли ліквідності набагато важливіші за всю геополітичну драму, яку ми бачимо у заголовках.

QCP Capital опублікувала аналіз, у якому показано, що макроекономічні умови ліквідності є справжнім драйвером середньострокових трендів Bitcoin, а не геополітична напруженість. Їхня команда досліджувала поведінку цін у різних циклах, і дані досить однозначні.

Подумайте про те, що сталося нещодавно з конфліктами на Близькому Сході. Усі очікували, що Bitcoin різко впаде, як і традиційні ризикові активи, коли геополітична ситуація ускладнюється. Замість цього BTC короткочасно опустився до низьких 60 тисяч, але швидко відновився до приблизно 66 тисяч. Порівняйте це з хаосом 2022 року під час війни Росії та України або 2020 року під час COVID — тут помітна значна різниця у стійкості.

Дані про ліквідацію також розповідають цю історію. Лише близько 300 мільйонів у довгих позиціях було знищено під час цього спаду. Історично ми бачили події зменшення кредитного плеча, які були набагато жорсткішими за це. Структура ринку справді стала зрілішою.

Що ж цьому сприяє? Глобальна ліквідність — це фактично обсяг доступного капіталу, що тече через фінансові системи. Коли центральні банки тримають ставки низькими або проводять кількісне пом’якшення, гроші масово йдуть у альтернативні активи, такі як Bitcoin. Коли вони зжимають монетарну політику, це повертається назад. Це справжній цикл, за яким потрібно стежити.

Розглянемо історичний патерн: під час конфлікту Росії та України у 2022 році Bitcoin спочатку знизився на 12%, але за місяць зріс на 18%. Під час торговельних напруженостей між США та Китаєм у 2019 році рух цін більше корелював із політикою ФРС, ніж із заголовками у ЗМІ. COVID-19 був жорстким — початковий обвал на 50%, але потім Bitcoin зріс на 90%, коли глобальні стимули почали діяти.

Головний висновок тут — участь інституцій змінила все. Покращені ринки деривативів, вдосконалені рішення для зберігання активів, ясніше регулювання у ЄС та ОАЕ — все це означає, що Bitcoin тепер реагує швидше як актив, чутливий до ліквідності, ніж як чистий ризиковий актив.

Для тих, хто намагається читати ринок, це означає, що потрібно уважніше стежити за балансами центральних банків, даними про грошову масу та потоками інституційних інвесторів, ніж за геополітичними новинами. Ці фактори мають набагато кращу передбачувальну силу для реальної траєкторії Bitcoin.

Також це означає, що покупка під час геополітичних спусків історично давала позитивний результат, коли глобальні умови ліквідності залишалися підтримуючими. Паніка короткостроково не співпадає з середньостроковою реальністю.

Поточна ситуація? Ми все ще перебуваємо у загальновідкритій фазі глобальної ліквідності, незважаючи на всю інфляційну риторику. Основні центральні банки тримають ситуацію досить м’якою. Це середовище зазвичай підтримує ризикові активи, включно з крипто.

Зрілість Bitcoin як класу активів справді зросла. Він давно перейшов від чистої спекуляції до чогось, що реагує на реальні макроекономічні змінні. Це насправді позитив для тих, хто серйозно прагне зрозуміти, як працює цей ринок зараз. Волатильність через ізольовані події стає все менш важливою, коли ти розумієш, що насправді рухає ціновий тренд під поверхнею.