Стратегії реагування на конфлікт на Близькому Сході: глобальні гіганти управління активами активно обговорюють!

Якщо ви торгуєте акціями, дивіться аналітичні звіти аналітиків «金麒麟»: авторитетно, професійно, своєчасно, комплексно — допоможе вам виявити перспективні теми та можливості!

【Огляд】 Як саме зараз коригувати розподіл активів? Глобальні гіганти з управління капіталом гаряче обговорюють

Китайський фондовий репортер Го Веньцзюнь

Удар США та союзників по Ірану триває вже понад місяць. Президент Трамп заявив, що в майбутні 2–3 тижні він може завершити бойові дії проти Ірану, і що до цього, можливо, буде досягнуто угоди з Іраном. Водночас представники Ірану заперечують прохання про припинення вогню та підкреслюють контроль над Ормузькою протокою.

Чи закінчиться конфлікт на Близькому Сході дуже скоро? Який вплив він матиме на світову економіку та фінансові ринки? Як слід коригувати стратегію глобального розподілу активів? Саме ці питання стали головним фокусом уваги багатьох глобальних гігантів з управління капіталом.

Конфлікт справді завершиться так швидко?

Геополітичний стратег Wellington Investment Management Thomas Mucha у дописі зазначив: «Хоча нам потрібно бути готовими до різних потенційних результатів у такому турбулентному геополітичному середовищі, моя базова оцінка така: цей конфлікт триватиме кілька тижнів або навіть довше».

Thomas Mucha вважає, що військові дії американо-іранської коаліції є ефективними та суттєво послабили можливості Ірану у сфері крилатих і балістичних ракет, безпілотних бойових дій, систем протиповітряної оборони, військово-морських активів, ядерних об’єктів, а також у сфері командування й управління інфраструктурою. Навіть попри це, на стратегічному рівні ця операція залишається неповною. Військовий успіх США та союзників іще не перетворився на тривале політичне врегулювання, і не сформувався узгоджуваний шлях виходу. Про те, щоб домогтися поступок з боку іранського режиму або його розвалу, тим більше не йдеться.

Thomas Mucha зазначив, що для інвесторів ця різниця має вирішальне значення, оскільки ядро цінового ціноутворення на ринку — це політичні ризики, які ще не розв’язані, а не те, хто виграє чи програє на полі бою. На думку Thomas Mucha, цей конфлікт уже перетворився із кампанії, що була переважно орієнтована на удари, на змагання на витривалість у політиці та гру з управлінням ризиками ескалації. Подібні проблеми зазвичай тривають довше та їх складніше вирішувати.

Азійський старший інвестстратег інвестиційно-дослідного інституту Assset Management Східної частини (Oriental汇理资产管理) Яо Юань вважає, що в короткостроковій перспективі еволюція майбутніх воєн і реакція ринку є непередбачуваними, тому інвесторам потрібно приділяти увагу управлінню ризиками.

Який вплив має висока ціна нафти на світову економіку?

Керівник глобальних досліджень Invesco Global Research, CFA Benjamin Jones вважає, що якщо позиції США та Ірану не зазнають суттєвих змін, то очікується подальше зростання цін на нафту, подальше ослаблення фондового ринку, а долар залишатиметься міцним.

Thomas Mucha сказав: «У цьому конфлікті енергоносії вже є і надалі залишатимуться найключовішою змінною на рівні глобальної макросфери. Я вважаю, що ключовий ризик полягає не в тому, що світова економіка одразу зануриться в рецесію, а в тому, що інфляція, що підживлюється енергетикою, збережеться, через що реакційна функція центрального банку стане складнішою».

Thomas Mucha вважає, що навіть якщо Ормузька протока матиме лише часткові перебої, транспортні витрати, премії за страхування військових ризиків і дії з профілактичних запасів також підвищать ціни на нафту та газ. Крім того, якщо криза затягнеться, вторинні та третинні економічні наслідки (наприклад, зростання вартості ключових інпутів, як-от добрива) ще більше посилять складність на макрорівні. Усі ці фактори безпосередньо пов’язані з інфляційними очікуваннями та довірою до політики, особливо в тих економіках, які й так є чутливими до цін на енергоносії (наприклад, Японія, Корея, більшість регіонів Європи тощо).

На думку Thomas Mucha, проблеми в енергетичному секторі — це одночасно питання політики та питання зростання.

Щодо того, як висока ціна нафти вплине на економіку Китаю, офіс директора з інвестицій UBS Wealth Management (CIO) зазначив: хоча зростання цін на енергоносії може певною мірою вплинути на зростання впродовж найближчих кількох кварталів, загалом вплив вважається керованим (близько 30 базисних пунктів). Навіть якщо ціна нафти за найближчі шість місяців зросте до 120 доларів за барель, завдяки багатим запасам нафти в Китаї, енергетичній структурі, що спирається переважно на вугілля, та гнучкості політики китайська економіка, як очікується, залишатиметься стійкою.

UBS Wealth Management очікує, що наступне зниження ставки Федеральною резервною системою США буде перенесено на вересень 2026 року, а ще одне зниження відбудеться у грудні (раніше прогнозувалося на червень і вересень). До кінця року цільовий діапазон ставки федеральних фондів буде скориговано до 3.00%—3.25%, що практично збігається з рівнем нейтральної ставки, оціненим ФРС.

Як коригувати інвестиційну стратегію?

Головний інвестстратег відділу управління капіталом Standard Chartered China Wang Xin Jie сказав: «Відтоді як спалахнув конфлікт на Близькому Сході й ціна нафти різко зросла, фондовий ринок США демонструє кращі результати, ніж інші ринки, бо порівняно з Європою чи Азією залежність США від імпорту енергоносіїв є відносно нижчою. Ми зберігаємо думку про надмірну вагу (overweight) для акцій США».

Wang Xin Jie зазначив, що азійські акції з кінця лютого зазнали значного відкату; падіння японських акцій було більшим, ніж в Азії (крім Японії). Це не дивно, адже Азія дуже залежить від імпорту енергоресурсів з Близького Сходу та стикається з подвійними ризиками: зростанням цін на нафту і скороченням потоку фізичної сирої нафти.

Wang Xin Jie сказав: «Якщо конфлікт на Близькому Сході спричинить збереження висхідного тренду цін на нафту, азійські фондові ринки можуть тимчасово опинитися під тиском. Проте в нашому базовому сценарії, якщо зростання нафти триватиме лише кілька тижнів, ми вважаємо, що подальше короткострокове ослаблення азійських фондових ринків у найближчі 3–4 тижні буде можливістю для купівлі».

Wang Xin Jie також зазначив, що інфляційний ризик, який несе ціна нафти, спричинив нещодавню відбивку дохідності американських держоблігацій. Він сказав: «Зараз ми надмірно розміщуємо розвинуті ринки в дохідних облігаціях і зменшуємо вагу розвинутого ринку в інвестиційних (investment grade) держоблігаціях. Ми розглядаємо корпоративні облігації інвесткласу на розвинених ринках як базову позицію (core holdings) і все ще маємо надмірну вагу облігацій з ринків, що розвиваються (включно з доларовими облігаціями та облігаціями в національній валюті)».

Яо Юань вважає, що логіку торгів на ринку можна пояснити через два рамки: на макрорівні ринок торгує ризиком «стагфляції» (滞涨) унаслідок зростання цін на енергоносії, що призводить до «подвійного удару» по акціях і облігаціях. На рівні торгів логіка така: продавати всі ризикові активи (крім енергоносіїв), а грошові кошти — головне. Золото теоретично може захистити від стагфляції, але через надто швидке зростання на початку торгів воно стало «переповненим» (crowded). За різкого сплеску настроїв уникнення ризику золото, навпаки, перетворюється на «банкомат» і стикається з «помилковими продажами» (錯殺).

Яо Юань вважає, що зі зростанням глухого кута у війні на Близькому Сході удар енергоносіїв стає дедалі тяжчим, і все більше інвесторів починають торгувати перспективами «стагфляції», що веде до правила «гроші на першому місці». Оптимісти ж ще зберігають надії на TACO (特朗普总是临阵退缩，Trump Always Chickens Out), і протистояння «за» та «проти» триває на фоні того, що ринок загалом рухається до безпечнішої позиції, але при цьому супроводжується різкою волатильністю.

«У короткостроковій перспективі, якщо початкова позиція — це надмірна вага ризикових активів, ми радимо зменшити ризиковий вплив і збільшити резерв грошових коштів, при цьому можна зробити відповідне хеджування через енергетику, сировинні товари та деривативи». Яо Юань сказав: «У довгостроковій перспективі диверсифікація розміщення активів — це ключова операція для протидії невизначеності. На рівні класів активів рекомендуємо протидіяти структурним геополітичним ризикам за допомогою золота та реальних активів; на рівні регіонів — зменшити вплив від відступу “однієї домінуючої” (US ‘一枝独秀’) ситуації через розміщення в Європі та ринках, що розвиваються; на рівні секторів — ловити руйнівні можливості, які створює перехід до AI та енергетики, через диверсифіковані розміщення активів».

		Заява Sina: це повідомлення є передруком з партнерських ЗМІ Sina, а публікація на Sina Web здійснена з метою донесення більше інформації та не означає, що Sina погоджується з цими поглядами або підтверджує описане. Вміст статті призначений лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Інвестори діють за власним розсудом — відповідальність за ризики на них.

Дуже багато новин і точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance

Відповідальний редактор: Гао Цзя