2025 року комісія за залучення клієнтів брокерами перевищить 11 мільярдів юанів

1 квітня було офіційно оголошено рейтинг доходів брокерських компаній від комісій за розподіл угод (brokerage allocation commissions) за 2025 фінансовий рік.

Згідно з даними Wind, за 2025 рік усі брокерські компанії сумарно отримали 11,014 млрд юанів комісій за розподіл угод, що на 0,25% більше порівняно з попереднім роком. Після багаторічного тривалого коригування у продавців дослідницького бізнесу з’явилися ознаки стабілізації, а стійкість індустрії посилилася.

Старший дослідник Інформаційно-консалтингової компанії PanGu Think Tank (Пекін) Цзян Хань, коментуючи в інтерв’ю кореспонденту «Сек’юриті Дейлі», заявив: «Дослідницький бізнес брокерських компаній прискорено позбавляється залежності від доходів від єдиної комісійної статті та переходить до надання кастомізованих послуг think tank для державних рішень, промислового планування та клієнтів із високими чистими активами. Така структурна трансформація вимагає, щоб дослідницький бізнес повернувся до першооснов, використовуючи надійні можливості аналізу фундаментальних показників як новий якір ціноутворення, і таким чином виводячи галузь на новий етап високоякісного розвитку».

Покращення доходів від комісій за розподіл угод

У 2025 році, на тлі пожвавлення на ринку капіталу, масштаби пайових фондів (public funds) увійшли в відновлювальне зростання, а підвищення активності торгів безпосередньо сприяло поліпшенню доходів брокерських компаній від комісій за розподіл угод. Галузь припинила тривалу тенденцію коригування й перейшла до стабілізації та відновлення.

Як видно конкретно, переваги дослідницьких підрозділів топ-брокерів і надалі посилюються. China CITIC Securities з 0,75 млрд юанів комісій за розподіл угод зберегла перше місце; Guotai Haitong із 0,668 млрд юанів посіла друге місце. GF Securities, Yangtze Securities та Huatai Securities розташувалися з третього по п’яте місце: усі вони мають понад 0,5 млрд юанів комісій за розподіл угод — відповідно 0,66 млрд юанів, 0,558 млрд юанів і 0,546 млрд юанів. Далі йдуть Xingye Securities, China Jianyin Investment (CICC) Huay? (China Construction Investment?) — China C? (申万宏源) ; Guolian Minsheng, Zheshang Securities — усі вони також мають понад 0,39 млрд юанів комісій за розподіл угод.

Сумарно 81,46 млрд юанів припадає на брокерські компанії з топ-20 за доходами від комісій за розподіл угод, що становить 74% загального ринку. При цьому дохід від комісій за розподіл угод у кожної з них перевищує 0,2 млрд юанів. Зокрема, частка комісійних місць China CITIC Securities сягає 6,81%; частка комісійних місць Guotai Haitong — 6,06%; частки комісійних місць GF Securities і Yangtze Securities також становлять понад 5%. На тлі загальної трансформації галузі диференційна конкуренція стала ключем до прориву. У 2025 році Xingye Securities, Guolian Minsheng і Zheshang Securities завдяки диференційованому позиціонуванню потрапили в топ-10 галузі.

Хоча галузь усе ще перебуває в періоді трансформації та коригування, багато брокерів, підвищивши якість досліджень і оптимізувавши систему сервісу, змогли наростити доходи. Наприклад, комісії за розподіл угод у Shenwan Hongyuan Securities, Huatai Securities та Xingye Securities зросли в річному вимірі: темпи зростання становили відповідно 37,37%, 19,59% та 21,86%, що суттєво вище за середній рівень по галузі.

Щодо видатних показників діяльності, релевантні представники Інституту досліджень Shanghai Shenyin Wanguo Securities Co., Ltd. (далі — «Shenwan Hongyuan Research») у коментарі кореспонденту «Сек’юриті Дейлі» заявили: «Протягом останніх років, зіткнувшись із багатьма можливостями та викликами, Shenwan Hongyuan Research активно реалізує переваги акціонера, здійснюючи прорив всупереч ринковим коливанням та змінам у галузі, а ключові показники стабільно покращуються. Через інтегровану платформу “Yi Wan Qi Yuan” для обслуговування корпоративних клієнтів ми просуваємо цифрове оновлення сервісу, водночас посилюємо міждепартаментну координацію, концентруючи зусилля всієї компанії для обслуговування ключових клієнтів. Це забезпечило стабільне зростання таких критично важливих індикаторів, як частка в торгах і сервісний дохід. Здатність генерувати виручку від трансформаційного бізнесу безперервно підвищується, демонструючи сильну ринкову конкурентоспроможність та адаптивність».

Окремо варто відзначити, що деякі середні та малі брокерські компанії демонструють вибухове зростання. Наприклад, комісії за розподіл угод у Huafu Securities у річному вимірі зросли на 186,46% до 0,22 млрд юанів, а рейтинг піднявся до 22-го місця в галузі; дохід від комісій за розподіл угод у Huayuan Securities у річному вимірі зріс на 764,9% до 0,144 млрд юанів, а рейтинг піднявся до 24-го місця в галузі.

Ефект від трансформації бізнесу проявляється

Відновлення комісій за розподіл угод є результатом того, що дослідницькі відділи брокерських компаній активно адаптуються до змін ринку, прискорюють трансформацію бізнесу та поглиблюють роботу з першоосновами досліджень.

З одного боку, топ-брокери, спираючись на комплексні переваги платформ, безперервно вибудовують системну конкурентоспроможність. Наприклад, Huatai Securities активно створює систему дослідницьких сервісів, зокрема стратегічні дослідження, інституційні дослідження та дослідження для індустрії приватного багатства, просуваючи трансформацію дослідницької моделі, дотримуючись міжнародної орієнтації та концентруючись на ключових інституційних клієнтах, а також забезпечуючи сервіс по всьому ланцюгу бізнесу.

З іншого боку, середні та малі брокери дотримуються маршруту диференційованого, «преміального» розвитку, концентруючи ресурси та поглиблюючи свої сильні сторони в конкретних напрямах. Дослідницький бізнес Guolian Minsheng завершив комплексну інтеграцію та підвищення спроможностей, систематично вдосконалив продуктові рішення, підвищив професійні та індивідуалізовані можливості сервісу для внутрішніх і зовнішніх клієнтів, посилив взаємодію між інвестиціями, дослідженнями та андеррайтингом (інвестбанкінгом). Xingye Securities постійно надає підтримку (фахове підсилення) трансформації стратегії управління приватним капіталом через дослідницький бізнес; спираючись на механізм оцінювання великих подій та синхронну «виступаючу» комунікацію, модель “інвестбанк + дослідження” допомагає низці якісних компаній виходити на ринок капіталу.

Цифрова трансформація стала спільним вибором для галузі, а фінансові технології (fintech) додають нової мотивації для підвищення якості та ефективності досліджень. У 2025 році багато брокерів збільшили інвестиції в fintech, використовуючи такі технології як штучний інтелект і великі дані для підвищення ефективності досліджень. C? (招商证券) — «招商证券» — бізнес досліджень створив «AI Research Institute», досліджуючи інноваційні практики генеративного ШІ в таких сценаріях, як інтерпретація фінансових звітів, написання дослідницьких звітів, помічник для аналітиків тощо. Huatai Securities оптимізувала та оновила цифрову платформу, безперервно просуває будівництво інтелектуальних досліджень, удосконалює рамкову модель інтелектуального написання та створює AI-допоміжника для дослідників. Guolian Minsheng через оптимізацію цифрової платформи системно накопичує ресурси даних, підвищує рівень інтелектуальної операційної діяльності, розширює охоплення та глибину застосування результатів досліджень.

Крім того, топ-брокери, одночасно закріплюючи переваги у дослідженнях на внутрішньому ринку, прискорюють розширення глобального бачення. Наприклад, Huatai Securities твердо розширює міжнародне бізнес-планування, активно поповнює портфель продуктів для закордонних досліджень і постійно вдосконалює матрицю міжнародних дослідницьких продуктів та засоби доступу.

З огляду на 2026 рік, напрям трансформації дослідницьких відділів брокерських компаній стає ще більш чітким. Представники Shenwan Hongyuan Research, про яких ідеться вище, заявили, що Shenwan Hongyuan Research і надалі поглиблюватиме свою основну функцію — якісно виконувати дослідження, розширюватиме широту й глибину досліджень, прагнучи повернути дослідження до першооснов; активно координуватиме інституційні напрямки для надання клієнтам комплексних фінансових сервісів формату «дослідження + бізнес», сприяючи кросбізнесовому перетворенню цінності досліджень та точно підтримуючи клієнтів у прийнятті інвестиційних рішень.