Stripe вгору, PayPal вниз: новий король платежів сходить на трон

Оригінал｜Odaily Щоденник зоряної планети ( @OdailyChina )

Автор｜Wenser ( @wenser 2010 )

24 лютого 2026 року у глобальній платіжній індустрії сталися дві події з дуже знаковими наслідками — «розвороти епохи»:

По-перше, Stripe оголосила про завершення нового раунду тендерної пропозиції з оцінкою 159 млрд доларів США. Thrive Capital, Coatue, a16z та інші інституції спільно надали кошти; це на 74% більше, ніж роком раніше — оцінка тоді становила 91,5 млрд доларів США. Того ж дня два співзасновники Stripe — Патрік і Джон Коллісон — опублікували публічний лист за 2025 рік, де підбили підсумки: на платформі Stripe зафіксовано 1,9 трлн доларів США річного обсягу транзакцій — у річному вимірі +34%, що приблизно становить 1,6% світового ВВП.

По-друге — найновіші новини «старого платіжного домінатора» PayPal: за повідомленням Bloomberg, PayPal веде переговори з потенційними покупцями; як мінімум один великий конкурент оцінює цю операцію. Щойно з’явилася інформація, акції PayPal упродовж дня підскочили на 9,7%, а за підсумком дня виросли приблизно на 5,76%, ставши найбільшою зростаючою акцією в S&P 500 того дня (Odaily Щоденник зоряної планети Примітка: навіть якщо в той день три ключові індекси знизилися по всьому фронту).

Особливо варто придивитися: за подальшими повідомленнями Bloomberg, Stripe розглядає купівлю всього або частини бізнесу PayPal. Цікаво, правда? Позитив для першої — у тому, що оцінка різко злетіла; позитив для другої — у тому, що «нарешті великі грошові гравці хочуть купити мене».

Це не просто епізод із життя двох платіжних гігантів — це більше схоже на межу між тим, хто побачив наступну епоху.

Нескінченна гра Stripe: операційна система «інтернету капіталу»

Якщо ваше уявлення про Stripe досі лишається на рівні «компанія, що робить API для приймання платежів», то як мінімум ви відстали на три роки.

Погляньмо на дохід Stripe за 2025 рік — результат очевидний: у Dow Jones 90% компаній, у Nasdaq 100 80% компаній використовують Stripe; майже всі провідні AI-компанії — OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude), Cursor, Midjourney — для приймання платежів мають інфраструктуру Stripe; 25% новостворених компаній у Делавері (штат, який асоціюється з «серцем інновацій США») створюються через Stripe Atlas (Odaily Щоденник зоряної планети Примітка: платформа сервісів реєстрації компаній для 2B); у 2025 році 20% стартапів Atlas завершили перший платний запуск протягом 30 днів після заснування — а за 5 років цей показник становив лише 8%.

Ключовим рушієм цих досягнень, без сумніву, є глибокий план Stripe у напрямі криптоплатежів та ончейн-фінансів.

У відкритому довгому листі брати Коллісон написали фразу, над якою змушені думати й вся платіжна індустрія, і весь крипторинок: «Здається, ми вже в криптовій “зимі”, але це точно літо для стейблкоїнів». Дані підтверджують цей висновок — у 2025 році ціна біткоїна від найбільшої позначки знизилася приблизно на 50%, але обсяг торгів стейблкоїнами досяг безпрецедентних 34 трлн доларів США; натомість обсяг платежів подвоївся — до приблизно 400 млрд доларів США, з яких близько 60% припадає на B2B-сценарії платежів.

Реальність полягає в тому, що у 2025 році зростання використання даних стейблкоїнів офіційно від’єдналося від волатильності цін криптоактивів.

Ще до того переломного моменту Stripe вже зробила ставку:

У жовтні 2024 року вона приблизно за 11 млрд доларів США придбала інфраструктурну компанію для стейблкоїнів Bridge — це найбільша разова угода в історії цієї компанії. Після угоди обсяг транзакцій Bridge зріс більш ніж у 4 рази; у липні 2025 року вона придбала компанію-інфраструктуру криптогаманців Privy — остання підтримує понад 110 млн програмованих гаманців;

у вересні 2025 року Stripe спільно з Paradigm інкубувала Layer 1-блокчейн Tempo, створений спеціально для платежів. У березні 2026 року основна мережа офіційно запрацювала: вона підтримує понад 100 тис. TPS і розрахунки на рівні мілісекунд/субсекунд (субсекундна розрахунковість). Visa, Shopify, Mastercard, Anthropic, OpenAI, Revolut тощо вже підключилися.

Ось так Stripe вибудувала власну екосистему стейблкоїнів: бекенд-інфраструктуру стейблкоїнів Bridge, фронтенд-застосунки-гаманці Privy, базову систему розрахунків Tempo — три компоненти переплітаються по горизонталі та по вертикалі, охоплюючи весь замкнений цикл екосистеми: емісія стейблкоїнів, кастоді, розрахунки.

Як подивитися ще далі: Stripe також спільно з OpenAI розробила** агентний комерційний протокол (ACP)**, представила машинні платежі (Machine Payments) — тобто щоб розробники напряму стягували плату за виклики API з AI Agent через стейблкоїни для мікроплатіжних розрахунків. Це платіжний сценарій, якого раніше не існувало. Висновок Stripe дуже прямий: коли AI Agent починає приймати рішення про покупки замість людей, хто контролює платіжні канали — той першим заволодіє ключовою «шестірнею» ядра AI-економіки.

Погляд Stripe наперед: копіювання роботи всього платіжного сектору

Наскільки далеко Stripe випереджає інших — видно вже за тим, як діють конкуренти.

У березні 2026 року Mastercard оголосила про придбання інфраструктурної компанії зі стейблкоїнів BVNK за найвищою ціною — до 1,8 млрд доларів США. Це найбільша угода Mastercard в історії в сфері цифрових активів. Головний продуктовий директор Mastercard Jorn Lambert сказав дуже відверто: «Ми очікуємо, що з часом більшість фінансових установ і фінтех-компаній надаватимуть сервіси з цифровими валютами».**

Зверніть увагу на цю фразу — «надаватимуть». А Stripe вже надає — і надає цілий рік із половиною. Ця війна за інфраструктуру стейблкоїнів має таку часову шкалу:

Жовтень 2024 року — Stripe придбає Bridge;

Травень 2025 року — Visa стратегічно інвестує в BVNK;

2025 рік — Coinbase виставляє близько 2 млрд доларів США для переговорів про придбання BVNK, але врешті все ламається;

Березень 2026 року — Mastercard забирає BVNK за 1,8 млрд доларів США. Увесь традиційний платіжний сектор починає «вистоювати чергу» за цим квитком лише в 2026 році, тоді як Stripe у 2024 році вже придбала його.

Є ще одна індустріальна забавка: засновник Airwallex (Airwallex) Джек Чжан раніше розкрив, що ще в 2018 році Stripe за ціною 1,2 млрд доларів США намагалася придбати Airwallex — тоді річний дохід Airwallex становив лише близько 2 млн доларів США, що відповідало оцінці приблизно в 600 разів до доходу. Це означає, що у сфері транскордонних платежів Stripe ще в 2018 році побачила те, чого інші тоді ще не бачили.

Зоркий погляд — це ніколи не разове правильне рішення, а здатність тривало відчувати тенденції.

Зіткнення проблем PayPal зі «старого часів» до епохи нового мореплавства

Тепер — PayPal.

Одним реченням можна описати історію становлення цієї колишньої мегакомпанії: у 1998 році PayPal з’явилася в золотий вік, коли інтернет-пузир ще не луснув, і за одним стрибком стала стандартною платіжною опцією для eBay, ставши одним із піонерів ранніх інтернет-фінансів. Але чим яскравіша була історія слави, тим жорсткіша реальність сьогодення: PayPal рухається до повного розгону в гальмах, і саме там, де вона колись найбільше пишалася, вона тепер і збивається з курсу.

За весь 2025 рік чистий дохід PayPal склав 33,2 млрд доларів США, темп зростання — лише 4,3%, що нижче 6,8% у 2024 році, і тенденція до падіння триває. Ключовий бізнес прямих розрахунків за підсумком року зріс лише на 4%; у Q4 він впав до 1%, що на 7% менше, ніж роком раніше — різке падіння. За цими цифрами стоїть масове «висмоктування» кореневих територій PayPal з боку Apple Pay, Google Pay, Stripe, Adyen. У Q4 кількість транзакцій на одного активного акаунта в річному вимірі знизилася на 5%; загальна кількість активних акаунтів тримається близько 439 млн і стоїть на місці.

У лютому 2026 року, після публікації фінзвітності за Q4, акції в один день обвалилися більш ніж на 20%; CEO Alex Chriss одразу звільнився, а новий CEO Enrique Lores заступив на посаду 1 березня. На телефонних слуханнях керівництво заявило так: «Наша виконавча спроможність не відповіла рівню, якого очікували».

Ставка PayPal на PYUSD колись була найбільшим азартом у спробі увійти в ончейн-світ, але реальність дала їй відчутний ляпас: запущений у серпні 2023 року, його ринкова капіталізація ще не досягла навіть 4 млрд доларів США, частка ринку — менше 0,5%; на фоні USDT і USDC він майже непомітний, а навіть USD1 (пізніший новачок) не може змагатися за капіталізацією.

Лише нещодавно, пройшовши майже 3 роки, PayPal розширила PYUSD до глобально приблизно 70 ринків — цей крок сам по собі не неправильний, але коли конкуренти шалено розганялися на своїй гонці вже майже два роки, ранній старт уже не мав сенсу.

Ще більш фатальним є те, що «вийшло рано — приїхали пізно» PayPal відображає фундаментальну суперечність, заховану під її поверхневою діяльністю: бізнес-модель PayPal тримається на «комісії за рух коштів», тоді як бізнес-модель стейблкоїнів залежить від «процентного доходу від розміщених активів (казначейських облігацій)». Між двома логіками існує природний конфлікт — коли PayPal просуває кожну транзакцію стейблкоїн-платежу PYUSD, у певному сенсі вона фактично роз’їдає власні традиційні надходження від комісій.

У рамках існуючого комерційного фреймворку PayPal цю задачу вирішити важко.

Суперечка «короля платежів» нового й старого поколінь: хто створює нову інфраструктуру, а хто ремонтує старі труби?

Якщо поставити дві компанії поруч, то точка розгалуження долі не в окремому рішенні щодо продукту, а в відповіді на питання: «яким буде наступний крок платежів?» — і ця відповідь кардинально різна.

Відповідь PayPal — зробити наявні платіжні сервіси ще кращими. Монетизація Venmo, напрям BNPL, розширення PYUSD — самі по собі ці дії не погані, але всі вони є «латанням» у межах існуючого каркаса, а не ставкою на наступну парадигму.

Коли з’явилися стейблкоїни, реакція PayPal була «ми теж випустимо стейблкоїн»; а коли хвиля AI прийшла, реакція PayPal стала «додамо на сторінку оплати ще одну зручнішу й швидшу кнопку-функцію».

Листя закриває дерева. Печаль PayPal може бути вже вирішена самим вибором керівництва — зберігати статус-кво замість руйнівних інновацій.

А Stripe, навпаки, ніколи не була прив’язана до стандартних відповідей — вона постійно шукала кращий варіант.

На тезу «яким буде майбутній стан платежів?» Stripe відповідає так: перевизначити самі платежі — від приймання платежів за допомогою семи рядків коду до стабільної монетної оркестрації (Bridge), криптогаманців (Privy), спеціалізованого платіжного блокчейну (Tempo), агентного комерційного протоколу (ACP). Кожен крок — це не боротьба за частку на існуючому платіжному ринку, а будівництво фундаменту для наступної фінансової та платіжної епохи.

У підсумковому публічному листі за 2025 рік брати Коллісон написали: «Найкраще припущення, яке ми маємо, полягає в тому, що прискорення 2025 року стало початком ще більшого перелому для підприємництва й творчості, якого сприяли великі мовні моделі.»

За цією фразою стоїть тверезе мислення: ними керує не просто управлінням платіжною компанією — вони закладають фінансовий фундамент для наступної епохи інтернету.

На їхню думку, весь індустріальний ландшафт у підсумку піде в напрям ончейн-платежів, розрахунків стейблкоїнами та економіки AI Agent — і в цьому вже немає великих суперечок. Відрізняється лише те: хто будує цю дорогу і хто чекає, поки її побудують, щоб зайти.

Stripe обрала перше — і випередила колег майже на два роки. Нинішнє становище PayPal — це компанія величезного масштабу, з здоровим грошовим потоком, але з відставанням на півкроку щодо трендів епохи. Вона не позбавлена карт для перевороту, але часовий коридор для неї звужується.

Звісно, ми маємо віддати належне: PayPal — це не «погана компанія». У неї є 439 млн активних акаунтів, соціальна ДНК соціальних платежів Venmo, близько 2 трлн доларів США в річному обсязі транзакцій, а також бізнес-модель, яка й далі продукує реальний грошовий потік. Але в новій епосі платежів ці активи радше схожі на карту, яку потрібно заново активувати, ніж на фортецю, що непроникна.

Історично кожна зміна технологічної парадигми стирала з мапи чимало «очевидних гігантів», яких було прийнято вважати непорушними. Те, що PayPal нині мусить пройти, — це питання, на яке доведеться відповісти: чи продовжувати бути PayPal, яка начебто краща, але по суті закрита в собі, чи рішуче рухатися вперед і прагнути стати платіжною інфраструктурою наступної епохи?

Відповідь визначає долю.

Рекомендоване читання:

Публічний лист Stripe за 2025 рік (офіційний оригінал)

Офіційний реліз Stripe: тендерне придбання та щорічне оновлення

Stripe будує блокчейн Tempo

Stripe розглядає придбання PayPal

Здійснює Mastercard придбання BVNK за максимальною ціною 1,8 млрд доларів США

Фінзвіт PayPal за Q4 2025, CEO звільнився

Глибокий аналіз результатів PayPal за 2025 рік

Засновник Airwallex розкрив, що відмовився від придбання Stripe за 1,2 млрд доларів США

Мастеркард планує придбати BVNK за максимальною ціною 1,8 млрд доларів США