Керівництво Meijin Energy «змінюється»: якою є перспектива трансформації у водневу енергетику?

Запитай AI · Чи означає відставка топменеджерів прискорення водневої стратегії Meijin Energy?

Журналіст з China Jingji News 李哲, Пекінський репортаж

Нещодавно Meijin Energy (000723.SZ) опублікувала повідомлення, у якому розкрила, що її віцепрезидент Яо Пен подав у відставку письмовий рапорт за власними особистими причинами, і після відходу з посади не обійматиме жодних посад у компанії та її контролюючих дочірніх підприємствах. А у жовтні 2025 року, також через особисті причини, Яо Цзіньцзян — раніше генеральний менеджер підрозділу вугільного бізнесу Meijin Energy — подав заяву про складання повноважень члена правління компанії.

Журналіст «China Business News» звернув увагу, що Яо Пен і Яо Цзіньцзян тривалий час обіймали посади топменеджерів у Meijin Energy, а їхні робочі кар’єрні траєкторії здебільшого охоплювали вугільний та вуглехімічний бізнес. Натомість Чжао Цзя, яка замінила Яо Цзіньцзяна як члена Комітету сталого розвитку Meijin Energy, має професійний досвід більше пов’язаний із водневим бізнесом.

Під час «оновлення складу» керівництва під тиском опинилися фінансові показники Meijin Energy. У 2025 році компанія прогнозує збиток з чистого прибутку в розмірі від 8,5 млрд до 12,5 млрд юанів; починаючи з 2024 року компанія вже вдруге поспіль демонструє збиток з чистого прибутку.

Відставка топменеджера

Згідно з інформацією про призначення, яку Meijin Energy повідомляла раніше, Яо Пен був розрахований на строк повноважень з 28 серпня 2023 року по 27 серпня 2026 року. Meijin Energy заявила, що відставка Яо Пена не матиме негативного впливу на операційну роботу компанії та її розвиток.

Відкриті дані свідчать, що Яо Пен народився у вересні 1989 року, має освіту в коледжі (dazhuan), працював на посадах генерального директора компанії Jin Huі Tong Small Loan Co., Ltd., законного представника Shanxi Meijin Coal Gasification Co., Ltd., керівника відділу вантажних перевезень у відділі постачання, начальника відділу постачання тощо, а у 2023 році став віцепрезидентом Meijin Energy.

Насправді Яо Пен уперше увійшов до складу вищого менеджменту Meijin Energy у липні 2020 року. Невдовзі після цього його дружина Хань Ліньнань через особистий рахунок цінних паперів купувала та продавала акції Meijin Energy, що привернуло увагу регуляторів.

Згідно з рішенням Shanxi Office China Securities Regulatory Commission «Про вжиття заходів у вигляді видання попереджувального листа щодо Яо Пена» (〔2021〕2), у період з 8 вересня 2020 року по 19 лютого 2021 року Хань Ліньнань здійснював купівлю та продаж акцій Meijin Energy через свій особистий рахунок цінних паперів, що становило короткострокові торговельні операції. Зокрема, 8 вересня 2020 року Хань Ліньнань придбав акції Meijin Energy двома траншами на 293,8 тис. акцій, а 19 лютого 2021 року продав їх, отримавши прибуток 3,335 млн юанів.

У зв’язку з цим Meijin Energy зазначала, що Яо Пен не знав про пов’язані з операціями його дружини операції з акціями та не повідомляв їй інформацію, пов’язану з діяльністю компанії. Оскільки Хань Ліньнань не був належно обізнаний із відповідними нормативними обмеженнями та не запитував думки Яо Пена щодо операцій з купівлі/продажу акцій, це призвело до формування короткострокової торговельної операції. Ця операція була особистою самостійною інвестиційною поведінкою Хань Ліньнаня, заснованою на судженнях щодо вторинного ринку, і не передбачала використання інсайдерської інформації. Яо Пен також вибачився перед інвесторами з цього приводу та пообіцяв дотримуватися правил здійснення операцій з акціями ним самим і його найближчими родичами.

Перед відставкою Яо Пена, у жовтні 2025 року, у Meijin Energy вже пішов із посади один директор. Тоді Meijin Energy повідомила, що Яо Цзіньцзян через особисті причини подав у відставку з посади директора, і після звільнення не обійматиме інших посад у компанії.

Яо Цзіньцзян народився у листопаді 1992 року. У 2017 році закінчив University College London (Лондонський університетський коледж), має ступінь магістра. Його робоча кар’єра включає посади консультанта-аналітика у Shanghai Jinqiu Information Technology Co., Ltd., голови ради директорів у Qinxian Jinyuan Coal Mine, а згодом у Meijin Energy — директор, віцепрезидент та генеральний менеджер підрозділу вугільного бізнесу.

Особливо варто відзначити, що після відставки Яо Цзіньцяна посаду члена Комітету сталого розвитку Meijin Energy, яку він обіймав, зайняв Чжао Цзя. Чжао Цзя народився у грудні 1982 року, обіймав посади генерального директора Meijin Financial Leasing Co., Ltd., генерального директора Meijin (Beijing) Hydrogen Energy Technology Co., Ltd. та Beijing Meijin Jiachuan Private Fund Management Co., Ltd., заступника міністра відділу операцій з капіталом компанії, міністра. Наразі він є директором Meijin Energy та секретарем ради директорів. Його досвід і бекграунд явно більше тяжіють до водневої тематики та операцій з капіталом.

І Яо Пен, і Яо Цзіньцзян увійшли до когорти топменеджерів Meijin Energy у 2020 році, і їхні кар’єрні траєкторії тривалий час були зосереджені на сегменті вугільного та вуглехімічного бізнесу.

Зараз обидва послідовно залишили посади, а їхні наступники мають релевантний досвід у водневому бізнесі. Це кадрове коригування вважають назовні сигналом щодо змін у бізнес-застосуванні Meijin Energy. Журналіст звернувся до Meijin Energy по інтерв’ю з цього приводу, але станом на момент здачі матеріалу відповіді не отримав.

Збитки щороку

Згідно з повідомленням Meijin Energy, прогнозований чистий прибуток компанії за 2025 рік — збиток у розмірі від 8,5 млрд до 12,5 млрд юанів, а скоригований (без урахування показників non-recurring) чистий прибуток — збиток від 8,85 млрд до 12,85 млрд юанів. Це другий рік поспіль після 2024 року, коли компанія демонструє збиток з чистого прибутку.

Щодо причин збитків, Meijin Energy пояснила: у 2025 році під впливом ринкового середовища ціни на вугілля та кокс протягом усього року загалом рухалися вниз, що спричинило постійний тиск на валову маржу її основної продукції. Meijin Energy заявила, що продовжить уважно стежити за макроекономічним трендом і динамікою ринків галузі, стабільно проводити виробничо-господарську діяльність, а також і надалі поглиблювати точне (деталізоване) управління, підвищувати ефективність операцій і здатність протистояти ризикам.

Раніше, під час зустрічі з поясненнями результатів за 2024 рік, Meijin Energy вже аналізувала причини тогочасних збитків і зазначала, що головним чином вони були спричинені структурною невідповідністю між цінами та витратами на два ключові види продукції — вугілля та кокс. Зниження продажних цін обох перевищило масштаби зниження відповідних собівартостей у той самий період, що призвело до помітного звуження валової маржі; при цьому коксова діяльність є основним джерелом операційних збитків.

Траєкторія цін на коксівне вугілля підтверджує галузевий тиск, з яким стикається Meijin Energy. У 2021 році ф’ючерсна ціна на коксівне вугілля певний час досягала історичного максимуму близько 3878 юанів за тонну, а після цього, під впливом ринкового співвідношення попиту та пропозиції, а також заміщення чистою енергією, ціни коливалися та спадали. У період з грудня 2023 року до червня 2025 року ціна на основний контракт на коксівне вугілля тривалий час перебувала у спадному тренді; у травні 2025 року вона впала до проміжного мінімуму 726 юанів за тонну. 18 березня 2026 року ціна основного контракту на коксівне вугілля становила 1156,5 юанів за тонну.

Рейтингове агентство Moody’s у нещодавно опублікованому матеріалі «Китайська вугільна промисловість: вугілля в Китаї досі є ключовою складовою енергетичної структури в процесі декарбонізації» (далі — «Звіт») зазначило, що Китай є найбільшим у світі виробником і споживачем вугілля, на частку якого припадає понад половина світового видобутку та споживання вугілля. Постійні заходи з декарбонізації стримують зростання попиту на вугілля, але з міркувань енергетичної безпеки всередині країни все ще підтримується відносно високий рівень виробництва. Хоча внутрішнього видобутку загалом достатньо для задоволення попиту, Китай здебільшого імпортує вугілля з Індонезії, Австралії, Росії та Монголії, щоб протидіяти коливанням попиту.

У «Звіті» також згадується, що видобуток вугілля стикається з дедалі жорсткішою екологічною експертизою; серед топ-10 вугільних виробників багато компаній переходять із традиційного видобутку в такі сфери, як вуглехімія.

Основний бізнес Meijin Energy охоплює вугілля, коксування, природний газ і автомобілі з водневими паливними елементами. Згідно з проміжним звітом компанії за середину 2025 року, її виробничі потужності з випуску коксу становлять 10,95 млн тонн на рік, а потужності в експлуатації — 8,95 млн тонн на рік.

Паралельно з тим, що вугільний бізнес зазнає тиску, Meijin Energy розглядає водневу енергетику як напрям трансформації. У липні 2024 року Meijin Energy опублікувала на своєму офіційному сайті матеріал, у якому повідомила, що з 2017 року, коли компанія розпочала водневу індустріальну стратегію, протягом 8 років вона активно виконувала роль провідного учасника ланцюгів у різних регіонах і сумлінно брала на себе відповідальність за просування розвитку галузі. У майбутньому компанія продовжуватиме зберігати незмінну стратегічну рішучість, зміцнюючи фундамент для розвитку водню; наполегливо інвестуватиме в інновації, щоб вести індустрію до стабільного розвитку; і зберігатиме незмінні «зелені» наміри, слугуючи загальнодержавному плану трансформації.

Як з’ясував журналіст, Meijin Energy просуває її водневий бізнес, спираючись на коксовий газ, що виникає у вуглехімічній сфері. Meijin Energy зазначає, що в її побічному продукті — коксовому газі — вміст водню приблизно 55%, що є одним із важливих шляхів для низьковартісного великомасштабного виробництва водню. Також Meijin Energy через свою дочірню компанію Feichi Technology розвиває напрям автомобілів на водневих паливних елементах.

Проте у короткостроковій перспективі водневий бізнес поки що не здатний забезпечити Meijin Energy сильну підтримку фінансових результатів. Згідно з фінансовим звітом компанії за 2024 рік, у загальному виторгу Meijin Energy частка доходів від вугільного бізнесу становить 94,68%, тоді як частка водневого бізнесу — лише 5,32%.

За оцінкою представників галузі, ключовим проривним напрямом для розвитку водню є зелений водень: лише якщо зелений водень виробляється завдяки зеленій електроенергії та має цінову перевагу, індустрія зможе реально відкрити простір для зростання.