Jinyu Jidong покращує результати, повертаючись до прибутку, та зміцнює північний ринок через розгортання всієї ланцюжка галузі

26 березня ввечері Jinjiyu Jidong (000401.SZ) оприлюднила звіт за 2025 фінансовий рік. У звітний період сукупний річний дохід компанії становив 24,501 млрд юанів; скоригований прибуток, що належить акціонерам (без урахування одноразових статей), порівняно з попереднім роком зменшився на 79,35% у частині збитковості (тобто скоротився збиток), прибуток, що належить акціонерам, досяг 219 млн юанів, збільшившись на 122,07% рік до року; компанія успішно вийшла в прибуток. Jinjiyu Jidong зазначає, що вихід у прибуток зумовлений тим, що компанія глибоко працює над бездоганним (точним) управлінням операціями та контролем витрат; основні зміни в обсягах реалізації основних продуктів є кращими за середні показники по галузі; водночас операція новопридбаних компаній проходить добре, а закордонний бізнес надалі підтримує відносно високий рівень прибутковості.

У 2025 році цементна галузь глибоко занурилася в «спад попиту і цінові зрушення в обох напрямах», коли «обсяги й ціни падають одночасно, а попит скорочується». У країні виробництво цементу скоротилося на 6,9% рік до року — до 1,693 млрд тонн, що є найнижчим рівнем після 2010 року. Інвестиції в нерухомість зменшилися на 17,2% рік до року. На цьому тлі річний звіт Jinjiyu Jidong, що демонструє «вихід у плюс всупереч тренду», означає, що логіка переходу компанії від «виживання» до «розвитку» офіційно втілилася на практиці.

Точне (бережливе) управління закріплює базову основу, контроль витрат вивільняє «бонус»

За умов дещо звуження прибутку через скорочення масштабів виручки під впливом загальних тенденцій у галузі, значне повернення прибутку в «позитивну» зону в Jinjiyu Jidong зумовлене головним чином крайньо точним контролем витрат і оптимізацією продуктової структури. Зіткнувшись із тиском витрат у галузі, компанія «знижує витрати й підвищує ефективність» через увесь процес закупівель, виробництва та управління, вибудувавши міцний «ціновий/витратний щит» із контролю собівартості. На стороні закупівель компанія поглиблює закупівельний механізм із поєднанням централізованих «збірних закупівель» головного офісу та регіональних спільних закупівель; повною мірою реалізуючи переваги масштабу, витрати на закупівлю сировини і пального (паливно-енергетичних ресурсів) скоротилися суттєво порівняно з минулим роком. Зокрема, для цементної продукції витрати на паливо та електроенергію знизилися на 15,53% рік до року, ефективно компенсуючи вплив коливань ринку. На стороні виробництва ефект від цифровізації та «розумного управління» є особливо помітним: на заводі в Туньчуані збудовано першу у будівельній галузі фабрику «з нульовими працівниками»; 12 цифрових інтелектуальних систем повністю введено в експлуатацію, що підвищило ефективність роботи виробничого обладнання; питомі витрати на збут цементного клінкеру (собівартість продажів) постійно оптимізуються. На стороні управління фінансова спільна платформа (financial shared services) забезпечила стандартизацію й автоматизацію процесів: управлінські витрати знизилися на 8,56% рік до року, а фінансові витрати — на 18,43% рік до року. Точніший контроль «трьох груп витрат» (3费) забезпечує стабільне вивільнення управлінського «бонусу». Додатково компанія також стисла питомі виробничі витрати за рахунок оптимізації виробничих змін, впровадження модернізації обладнання для енергозбереження тощо; на тлі того, що витрати в галузі загалом перебувають під тиском, досягнуто контртендової оптимізації на стороні витрат, що стало ключовою опорою для виходу в прибуток.

Оновлення продуктової структури стало ще одним ключовим двигуном зростання прибутковості. Компанія відмовилася від «цінової війни за однорідність», зосередившись на сегментах, зокрема спеціального інжинірингу та високоефективних будівельних матеріалів. Успішно розроблено 13 марок спеціальних і кастомізованих продуктів, зокрема спеціальний цемент для вітроелектричних веж (вітрових веж) і спеціальний цемент для ін’єкцій/закладання під тиск. У 2025 році обсяг продажів спеціального цементу зріс на 40% рік до року, тоді як обсяг продажів кастомізованого цементу зріс значно — на 120%; матриця продуктів із вищою доданою вартістю постійно розширюється, що сприяло зростанню сукупної валової маржі на 4,04 в.п. порівняно з минулим роком. Зокрема, валова маржа цементу зросла на 4,35 в.п. порівняно з минулим роком, ефективно компенсуючи вплив скорочення обсягу продажів.

Контртендова інтеграція + галузеве розширення підсилюють «бар’єри», а програма стимулювання акціями демонструє впевненість у довгостроковому розвитку

Jinjiyu Jidong скористалася можливостями в галузі, здійснюючи злиття/поглинання та розширення вздовж ланцюга постачання, безперервно закріплюючи ринкове становище «короля цементу Півночі». У 2025 році компанія стратегічно придбала цемент Jengwei та пов’язані з ним підприємства, а також такі проєкти, як Shuangyashan Xinshidai, — це не лише швидко розширило частку виробничих потужностей у ключових регіонах, таких як північний схід, та сприяло тому, що виручка в регіоні Північно-Схід зросла на 10,10% рік до року, але й швидше забезпечило внесок придбаних компаній у прибуток.

Компанія «цемент +» як єдина інтегрована стратегія прискорює впровадження. За весь рік компанія додала потужність зі створення щебеню/заповнювача (агрегатів) на 13,5 млн тонн; загальна потужність досягла 97,2 млн тонн. Одночасно додано запаси ресурсів корисних копалин приблизно на 400 млн тонн. Важливо відзначити, що модель «цемент + агрегати + бетон» для повного ланцюга постачання ефективно згладжує циклічні коливання одного окремого виду бізнесу, підвищує загальний рівень прибутковості: у 2025 році валова маржа бізнесу з агрегатів становила 43,26%, ставши важливою точкою внеску в прибуток. У повідомленні компанії зазначено, що після того, як у березні 2026 року планується придбати частки в Cement Group (混凝土集团), потужність з виробництва бетону забезпечить стрибкоподібне зростання більш ніж на 600%. Цей крок відповідає тенденції вертикального розширення ланцюга постачання в умовах нинішньої структурної перебудови попиту в галузі та також повністю демонструє стратегічну далекоглядність і тверду рішучість компанії щодо розвитку кінцевих ринків та поглиблення синергії в межах галузевого співробітництва.

Зелена трансформація та технологічні «бар’єри», сформовані цифровою трансформацією (число-розумною) і «розумним» підвищенням ефективності, створюють основний «коридор захисту» для проходження галузевих циклів. Підрозділ компанії в Tangshan став першою в країні компанією, яка пройшла оцінювання наднизьких викидів у цементній галузі; 38 дочірніх компаній отримали статус національних «зелених фабрик»; 25 шахт/кар’єрів (родовищ) увійшли до переліку національних «зелених кар’єрів», а покриття зелених кар’єрів становить 100%. У сфері управління вуглецем 57 дочірніх компаній включені до загальнонаціонального ринку вуглецю та завершили замикання циклу виконання зобов’язань; компанія Wenxi отримала оцінку «лідер-ранж» за пікові значення промислового вуглецю Китаю (中国工业碳达峰“领跑者”). У сфері цифровізації: компанія здобула сертифікацію зрілості національного рівня для цифрового ланцюга постачання; загалом створено 3 національні підприємства класу «винятково розумні фабрики», 4 фабрики класу «5G національного рівня»; 11 сценаріїв увійшли до переліку національних «кращих сценаріїв інтелектуального виробництва». Результати цифрової трансформації займають провідні позиції в галузі: перехід від простого виробника до «комплексного сервісного постачальника будматеріалів» та «інтегратора галузі» є очевидним.

Окрім безперервного оновлення ланцюга постачання, ключовий етап 2025 року, коли Jinjiyu Jidong успішно вийшла в прибуток, також супроводжується поглибленням реформ на рівні корпоративного управління — з постановкою високих цілей як орієнтира для довгострокового розвитку. Компанія оприлюднила проєкт плану стимулювання обмеженими акціями (обмеженими пакетами акцій). У плані стимулювання визначені чіткі показники оцінки результатів: за базу береться скоригований прибуток, що належить акціонерам без урахування одноразових статей за 2024 рік; кумулятивні темпи зростання за 2026—2028 роки мають бути не нижчими за 145%, 172% і 199% відповідно. Водночас план охоплює й низку інших показників, зокрема продуктивність праці всього персоналу, коефіцієнт заміщення палива, інтенсивність викидів вуглецю тощо. Ця низка високих цілей і багатовимірних стандартів оцінювання є водночас чітким планом того, як компанія, спираючись на вихід у прибуток, рухається до якісного розвитку, і демонструє рішучість менеджменту вести компанію через цикл та досягати якісного розвитку.

Перспектива на 2026 рік: у цементній галузі в період «15-го п’ятирічного плану нової редакції» (十五五) буде ключова стадія — виведення надлишкових потужностей із перебудовою структури та зелені цифрові трансформації. Додатково, посилення контрциклічного регулювання всередині країни, зокрема за рахунок додаткових інвестицій у спеціальні облігації та особливо державні довгострокові облігації (特别国债、专项债), підсилюватиме капітальні інвестиції в інфраструктуру. Оновлення міст та будівництво великих проєктів забезпечать стабільний попит на будматеріали; «анті-розкручування» (反内卷) в галузі й подальше покращення управління ринковою екосистемою триватимуть. Jinjiyu Jidong як провідний цементний гравець Півночі має переваги доступу до ключового ринку Jing-Jin-Ji (京津冀). За прогнозами, компанія має виграти від просування регіональної стратегії та підвищення концентрації в галузі. Звіт компанії показує, що у 2026 році планується виконати ціль з виручки 300 млрд юанів; компанія зосередиться на рішучому опорі ринковим викликам, зниженні витрат по всьому ланцюгу постачання, модернізації галузі та інноваційному драйві. Компанія поглиблюватиме фокус на продуктах із високою доданою вартістю. Спираючись на переваги всього ланцюга постачання та вигоди від реформ механізмів, Jinjiyu Jidong, як очікується, зможе ще більше розкрити простір для зростання фінансових показників.

Масивні обсяги новин, точний аналіз — все в додатку Sina Finance APP