(Економічний огляд) Китайські державні облігації поступово стають новим вибором для глобальних резервних активів

Питай ІІ · Чому китайські держоблігації можуть кинути виклик «притулку для безпеки» статусу активів у доларах?

Сіньхуа, Пекін, 30 березня (Тао Сиюе). Нещодавно ціни на дорогоцінні метали коливалися; в умовах ринку, де невизначеність посилюється, глобальні інвестори шукають нові фінансові «гавані для укриття». Фінансово-дослідницька установа Gavekal Research, штаб-квартира якої розташована в Гонконзі, у нещодавно опублікованому звіті зазначила, що впродовж останніх років китайські держоблігації демонструють стабільні результати й поступово стають реалістичною альтернативною резервною статтею, яка може послабити позиції золота та американських держоблігацій.

Цей звіт ставить під сумнів одну з ключових гіпотез глобального управління резервами, згідно з якою американські держоблігації та долар є «притулком для безпеки». У звіті вважають, що промислова міць Китаю, торговельний профіцит і здатність країни виробляти електроенергію у великих обсягах із низькою собівартістю разом підтримують статус китайських держоблігацій як «гавані для укриття».

Нещодавно аналітичний звіт Goldman Sachs вказав, що в умовах нинішньої війни на Близькому Сході становище Китаю є сильнішим, ніж у більшості економік: загальна залежність від імпортованих енергоносіїв значно нижча. Понад половина загального обсягу споживання енергії надходить від вугілля, а вугілля майже повністю виробляється в самому Китаї. Крім того, високі запаси нафти в Китаї та заходи, що обмежують передавання цін на паливо всередині країни, знижують чутливість китайської економіки до цін на нафту.

Якщо дивитися на довший часовий відрізок, то дані «Звіту про міжнародний платіжний баланс Китаю за 2025 рік», опублікованого Державною адміністрацією валютного регулювання в березні, показують, що наприкінці 2025 року дохідність 10-річних китайських держоблігацій становила 1,85%, що приблизно на 17 базисних пунктів вище, ніж наприкінці минулого року. У звіті Gavekal Research також зазначено, що з 2012 року китайські держоблігації є одним із небагатьох ринків фіксованого доходу, які обігнали інфляцію в США.

Китайські держоблігації на ринку здобули широке визнання серед інвесторів. У лютому цього року Міністерство фінансів Китаю в Спеціальному адміністративному районі Гонконг оголосило тендер на розміщення першого траншу 2026 року обсягом 140 млрд юанів, призначеного для інституційних інвесторів; коефіцієнт підписки становив 3,94. Ган Я, головний аналітик підрозділу з дослідження споживчого сектору компанії Citic Securities, сказала, що за умов зміни великого циклу через те, що глобальні кошти з «гавані для безпеки» переміщуються на Схід, а також через вивільнення «місцевого кадрового бонусу», Гонконг як ронкордний фінансовий вузол отримує історичне переоцінювання «рідкісності + премії за безпеку».

Генеральний керівник (CEO) групи Standard Chartered Вень Туоси на відкритій нещодавно Китайській конференції високого рівня з питань розвитку 2026 року на засіданні заявив, що масштаб китайської економіки та розмір ринку облігацій є дуже великими, а ефективність відкриття фінансових ринків — значною. Паралельно з просуванням процесу міжнародної інтернаціоналізації юаня зростає й безперервно збільшується потреба міжнародних інвесторів у розміщенні активів у юанях. Китайські держоблігації мають надійну інвестиційну цінність.

«Нині глобальна геополітична ситуація є надзвичайно заплутаною, і Китай завдяки стабільному ринковому середовищу перебуває у сприятливому становищі, щоб приваблювати міжнародних інвесторів». Вень Туоси зазначив, що один із ключових аспектів фінансового відкриття полягає в наданні міжнародним інвесторам зручніших каналів для інвестування та стабільного, передбачуваного інституційного середовища. Як стабільна платформа та супервеликий ринок, Китай все частіше розглядається як «безпечний актив», і в майбутньому перспективи є вкрай багатообіцяючими. (Кінець)