Pump, Dump And Post: Індонезія повинна регулювати своїх фінфлюенсерів

(MENAFN- Asia Times) Цифрова фінансова екосистема Індонезії швидко розширюється, але регуляторний нагляд не встигає за зростаючим впливом персоналій у соціальних мережах, які надають інвестиційні коментарі мільйонам підписників.

Цей прогалину в управлінні було різко продемонстровано в лютому 2026 року, коли Управління з фінансових послуг (OJK) наклало знаковий штраф у розмірі 5,35 мільярда рупій на фінансового інфлюенсера, якого ідентифікували як BVN, за маніпулювання цінами акцій та поширення оманливої інформації через платформи соціальних мереж.

Дослідники з’ясували, що інфлюенсер використав кілька рахунків для цінних паперів, щоб “накачувати” та “розвантажувати” акції щонайменше трьох компаній, зареєстрованих на біржі, публікуючи промоційні рекомендації під час здійснення угод у протилежному напрямі та отримуючи прибуток від реакцій підписників.

Було встановлено, що така поведінка порушує статті 90, 91 і 92 Закону № 4 від 2023 року про Розвиток і Зміцнення фінансового сектору, які забороняють маніпулювання ринком та оманливі практики на ринку капіталу. Цей епізод підкреслює, як неконтрольований вплив соціальних мереж може спотворювати ринки та підривати захист інвесторів.

Проблема виходить за межі поодиноких правопорушень. На платформах соціальних мереж інфлюенсери регулярно просувають токени криптовалюти, спекулятивні акції та альтернативні інвестиційні схеми, часто подаючи свій контент як фінансову освіту, одночасно монетизуючи залучення через рекламу, партнерські (affiliate) посилання або не розкриті комерційні домовленості.

Роздрібні інвестори, багато з яких уперше беруть участь у ринках капіталу, можуть відчувати труднощі з тим, щоб відрізнити незалежний аналіз від оплачуваного переконування. На волатильних ринках такі наративи можуть посилювати стадну поведінку та загострювати збитки.

Без чіткої регуляторної класифікації органам правозастосування складно визначити, коли онлайн-коментарі перетинають межу і перетворюються на регульовану дорадчу діяльність.

Останні новини Іран демонструє, що реальна вразливість S Кореї — це автомобілі, а не нафта-сирець Трамп каже, що війна з Іраном незабаром завершиться, але попереду «надзвичайно складні» удари Трамп потрапив у пастку асиметричної рішучості Ірану

Нормативно-правова база Індонезії для послуг фінансового консультування залишається закріпленою в Законі № 8 від 1995 року про ринки капіталу та нормативних актах, що впроваджують його, виданих OJK. Ліцензовані інвестиційні радники мають відповідати стандартам компетентності, етичним зобов’язанням і вимогам “відповідності та належності” (fit-and-proper).

Ці запобіжники існують, оскільки фінансові поради безпосередньо впливають на розподіл капіталу та суспільну довіру. Однак ця рамка була розроблена для традиційних консультаційних фірм, а не для децентралізованої цифрової екосистеми, де вплив визначається алгоритмами й монетизується через видимість.

Ключове правове питання є сутнісним, а не формальним. Якщо особа надає інвестиційні рекомендації, які впливають на ринкову поведінку, і отримує економічну вигоду прямо або опосередковано, чи має така діяльність підпадати під сферу регульованих дорадчих послуг?

Якщо регуляторна відповідальність залежить лише від формальних посад, цифрові актори можуть діяти в “сірій зоні”, тоді як ліцензовані професіонали нестимуть непропорційно високі комплаєнс-обов’язки. Така асиметрія підриває справедливість і послаблює захист інвесторів. OJK має повноваження прояснити цю межу через тлумачні роз’яснення або вдосконалення регулювання.

Закон часто відстає від технологічних інновацій і соціальних змін, що призводить до запізнілого та фрагментарного регулювання. Важливі превентивні заходи — такі як прогностичні рамки та порівняльні дослідження — необхідні, щоб керувати новими інноваціями, зокрема у фінансовому секторі.

OJK ухвалило підхід регуляторного “sandbox” (пісочниці), дозволяючи тестувати нові бізнес-моделі в контрольованих умовах до того, як застосуються загальні регуляторні правила, допомагаючи органам оцінити потенційні ризики до масштабного впровадження.

Згідно з POJK 3 від 2024 року, який замінює POJK 13 від 2018 року, цифрові фінансові бізнес-моделі, процеси та продукти можуть пройти обмежене тестування перед отриманням повної ліцензії. Виклик полягає в тому, щоб знайти правильний баланс між наглядом та інноваціями.

Рамка “sandbox” має поширюватися не лише на бізнес-моделі, а й включати інфлюенсерів та інші сутності, функціонально пов’язані з фінансовими інноваціями. Такий підхід критично важливий, щоб не допустити, аби люди експлуатували регуляторні прогалини заради власної вигоди — за рахунок роздрібних інвесторів.

Хоча існують кримінальні положення для реагування на порушення, профілактичні та адміністративні регламенти також однаково важливі — вони гарантують, що каральні заходи залишатимуться останнім засобом, а не основною регуляторною відповіддю.

Порівняльні юрисдикції дають корисні орієнтири. У Сполученому Королівстві Управління з фінансової поведінки (Financial Conduct Authority) вимагає авторизації для регульованих інвестиційних порад і попереджало, що несанкціоноване фінансове просування в соціальних мережах може становити кримінальний злочин.

У Сполучених Штатах Комісія з цінних паперів і бірж (Securities and Exchange Commission) та Управління з регулювання фінансової індустрії (Financial Industry Regulatory Authority) забезпечують виконання вимог щодо реєстрації та фідуціарних обов’язків за Investment Advisers Act. Наголос у правозастосуванні дедалі більше спрямовується на незареєстрованих промоутерів криптовалюти та інфлюенсерів, які не розкривають оплачувані схвалення (endorsements). Принцип узгоджений: саме зміст впливу визначає відповідальність.

У Китаї фінансових радників контролює Національне управління фінансового регулювання, створене у 2023 році, тоді як Комісія з регулювання цінних паперів Китаю продовжує наглядати за ринками цінних паперів і ф’ючерсів.

Підпишіться на одну з наших безкоштовних розсилок

The Daily Report Розпочніть свій день правильно — з головних матеріалів Asia Times

AT Weekly Report Щотижневий огляд найбільш читаних матеріалів Asia Times

Регламенти вимагають, щоб фірми та індивіди мали ліцензії Комісії з регулювання цінних паперів Китаю; ця рамка тепер поширена на інтернет-орієнтовані фінансові сервіси. Органи запровадили правила для реагування на ризики, пов’язані з онлайн-платформами, охоплюючи надання послуг через кордон, управління інтернет-інформацією та діяльність на кшталт профілювання клієнтів, розподілу активів і виконання угод.

Індонезія стоїть на регуляторному перехресті. Цифрова участь у ринку капіталу стрімко зростає, особливо серед молодших груп населення. Заохочення фінансової інклюзії є похвальним.

Втім інклюзія без належних запобіжників може породжувати волатильність і підривати довіру. Мета — не криміналізувати онлайн-обговорення, а забезпечити, щоб ті, хто суттєво формує інвестиційну поведінку, відповідали пропорційним стандартам компетентності, прозорості та підзвітності.

Отже, правдоподібний порядок реформ має починатися з чіткості визначень. OJK має сформулювати, коли цифрові фінансові коментарі стають регульованою дорадчою діяльністю. Зобов’язання щодо розкриття інформації мають застосовуватися до монетизованого інвестиційного контенту.

Координацію між фінансовими регуляторами та цифровими платформами слід інституціоналізувати для реагування на ризик на перетині секторів. Зрештою, довіра є основою ринку капіталу — і довіра не може процвітати за регуляторної неоднозначності.

Ахмад Новіндрі Аджі Сукма — юрист із комплаєнсу у сфері регулювання, базується в Лондоні, і є дослідником PhD у Кембриджському університеті. Ренді Тауфік — юридичний радник і випускник Оксфордського університету, який спеціалізується на корпоративному та технологічному праві.

Підпишіться тут, щоб залишити коментарі до матеріалів Asia Times Або

Дякуємо за реєстрацію!

Поділитися в X (Відкриває нове вікно)

Поділитися в LinkedIn (Відкриває нове вікно) LinkedI Поділитися на Facebook (Відкриває нове вікно) Faceboo Поділитися в WhatsApp (Відкриває нове вікно) WhatsAp Поділитися в Reddit (Відкриває нове вікно) Reddi Надіслати посилання другу (Відкриває нове вікно) Emai Друк (Відкриває нове вікно) Prin

MENAFN02042026000159011032ID1110933478