中際旭創2025年 чистий прибуток подвоїться! ETF хмарних обчислень Hui Tian Fu(159273) зросли більш ніж на 2%! Інституції: ціни на оренду оптоволокна та обчислювальної потужності перевищили очікування!

Сьогодні (4.1) азійсько-тихоокеанські фондові ринки дружно пішли в атаку вгору, а сегмент обчислювальних потужностей знову різко виріс! Хмарний обчислювальний ETF Tяньфу (159273) із високою «часткою раків» підскочив більш ніж на 2%, а внутрішньоденний обсяг торгів перевищив 21 млн юанів. З точки зору потоків капіталу: за останні близько 60 днів сукупний чистий приплив перевищив 82 млн юанів!

На новинному фоні з’явилися ознаки послаблення конфлікту на Близькому Сході: Іран уперше заявив, що готовий до переговорів. На тлі очікувань про те, що конфлікт між США та Іраном завершиться раніше, в усьому світі фондові ринки зросли, а індекси A-акцій (три основні індекси) дружно відкрилися з гепом вгору.

Щодо результатів діяльності: JiJі (中际旭创) у 2025 році подвоїла чистий прибуток. У післясесійній заяві JiJі (中际旭创) за 30 днів повідомила: 2025 року операційний дохід становив 38,24 млрд юанів, що на 60,25% більше в річному вимірі; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 10,797 млрд юанів, що на 108,78% більше; чистий прибуток без урахування разових (надзвичайних) прибутків/збитків — 10,71 млрд юанів, що на 111,31% більше. Компанія планує виплатити всім акціонерам грошовий дивіденд у розмірі 10 юанів на кожні 10 акцій (з урахуванням податку).

Зарубіжні новини: Anthropic зіткнулася з «епічною» витоком коду. Повний вихідний код продукту Claude Code, який через низьку помилку на рівні пакування було оприлюднено, стосується понад 510 тис. рядків коду на TypeScript, понад 40 інструментальних модулів та кількох ключових функцій, які ще не були випущені. Хоча цей витік не зачепив ваги базової моделі Claude чи дані користувачів, він додатково підживив сумніви зовнішнього середовища щодо рівня зрілості безпеки Anthropic.

Нещодавно OpenClaw активно набирає популярності. За статистикою, «частка раків» у хмарному обчислювальному ETF Tяньфу (159273), який відстежує індекс «Промисловість хмарних обчислень CSI (Cнцеч Ху-Гонґ-Шень)», сягає 76,71%, і за рейтингом у всьому ринку входить до лідерів. Станом на 24 березня масштаб хмарного обчислювального ETF Tяньфу (159273) становив 1,412 млрд юанів; за аналогічним розміром він випереджає конкурентів!

Графік: ETF-індекси з високим вмістом «раків»

Термін: 2026/2/28

Базові «гарячі» акції в індексі хмарного обчислювального ETF Tяньфу (159273) переважно зростають: Huasheng Tiancheng — більш ніж на 6%, JiJі (中际旭创), Neiwang Technology, Tuowei Information — більш ніж на 3%, Tencent Holdings, Alibaba Group-W, Guanghuan Xinwang — більш ніж на 2%, Xin Yisheng — більш ніж на 1%.

Примітка: акції, що входять до складу базового індексу, наведені лише для демонстрації та не є рекомендацією щодо конкретних акцій.

【JiJі (中际旭创) подвоїла чистий прибуток, а оптичні модулі продовжують отримувати вигоду від вибуху обчислювальних потужностей】

Лідер сегмента оптичних модулів JiJі (中际旭创) показала вражаючі результати: одночасно виручка й чистий прибуток зросли. Окрім JiJі (中际旭创), Neiwang Yisheng прогнозує приріст чистого прибутку, що належить материнській компанії, на 231%-248%, а Tianfu Communication — на 40%-60%. Також дуже сильні показники демонструє Guangku Technology: темп приросту чистого прибутку в річному вимірі сягнув вражаючих 163,76%, а приріст виручки — майже 48%. Runze Technology прогнозує зростання чистого прибутку на 179%-196%, BlueFocus同比 — на 161%-175%.

Huatai Securities вважає, що у 2025 році високе зростання прибутковості JiJі (中际旭创) зумовлене насамперед тим, що вивільнення попиту на глобальні AI-обчислювальні потужності спричинило розширення бізнесу високошвидкісних оптичних модулів компанії, плюс структура продуктів продовжує оптимізуватися, тож валова маржа суттєво покращилась. У перспективі компанія, як очікується, і надалі зможе повноцінно скористатися можливостями розвитку ланцюга постачання AI-обчислювальних потужностей.

Обсяг у бізнесі оптичних модулів зріс, а зарубіжні доходи швидко збільшилися. За продуктами: JiJі (中际旭创) — основний бізнес з оптичних модулів прийому/передачі в оптичному зв’язку — отримав виручку 37,457 млрд юанів, що на 63,67% більше; головним чином це пов’язано з швидким зростанням відвантажень продуктів 400G та 800G. У 2026 році також очікується поступове нарощування випуску продуктів 1,6T. За регіонами: зарубіжний бізнес компанії приніс виручку 34,637 млрд юанів, що на 67,20% більше; частка виручки досягла 90,58%. Внутрішній бізнес забезпечив доходи 3,603 млрд юанів, що на 14,52% більше.

Сукупна валова маржа значно зросла, а контроль витрат був належним. У 2025 році сукупна валова маржа компанії становила 42,04%, що на 8,23 п.п. більше в річному вимірі. Зокрема, валова маржа у 4Q25 за окремим кварталом — 44,48%, що на 1,69 п.п. більше в порівнянні з попереднім кварталом. Основні причини: оптимізація структури відвантажень, подальше підвищення частки доходів від висококласних продуктів на кшталт 400G/800G, а також зростання рівня проникнення силіконо-оптичних рішень (silicon photonics). Щодо контролю витрат: він був хорошим. У 2025 році ставки витрат на продаж, управління та R&D становили відповідно 0,59%/1,99%/4,22%, що на 0,24/0,86/0,99 п.п. менше в річному вимірі. Головним чином це зумовлено тим, що за швидкого зростання доходів ефект масштабу повною мірою проявився.

Міцне становище як лідера галузі та можливість довгостроково отримувати вигоду від розвитку ланцюга AI-обчислювальних потужностей. Якщо дивитися на сегмент оптичних модулів у цій точці часу, варто приділити пріоритетну увагу таким трендам: 1) Розмір GPU-кластерів усе ще швидко розширюється; надалі, ймовірно, з’являться кластері мільйонів карт, що вивільнить додатковий попит на високошвидкісні оптичні модулі на кшталт 800G та 1,6T; 2) Тренд “Scale up: optical into copper retreat” у майбутньому стане чітким, а NPO/CPO можуть дати нові можливості для топових виробників оптичних модулів. Крім того, зі зростанням вимог дата-центрів епохи AI до надійності оптичних модулів і скороченням ітераційних циклів, ринкова позиція провідних виробників оптичних модулів залишається міцною.

(Джерело: Huatai Securities 20260331 «Швидкісний оптичний модуль прискорює зростання доходів і швидко підвищує валову маржу»)

【Підвищення цін на оптичне волокно та оренду обчислювальних потужностей перевищило очікування】

Тренд зростання цін на оптичне волокно перевищив очікування, а висхідний цикл закріпився. Станом на 4 березня ціна одноволоконного оптичного волокна G.652.D зросла з 18 юанів/км до початку Нового року (перед Цітаном) до поточної ціни 85~120 юанів/км, що становить приріст майже на 650%; ціна одноволоконного оптичного волокна G.657.A1 зросла з 23 юанів/км до 115~135 юанів/км, приріст майже на 487%; ціна одноволоконного оптичного волокна G.657.A2 зросла з 35 юанів/км до 210~230 юанів/км, приріст майже на 557%. З огляду на масштаби й темпи підвищення цін, з моменту Нового року приріст уже перевищив історичний діапазон коливань циклів, що свідчить: наразі це не є сезонним чи звичайним циклічним коригуванням, а є «зростанням і обсягів, і цін», яке спільно спричинене вибуховим зростанням попиту на боці попиту та вузькими місцями з виробничою потужністю на боці пропозиції. Kaiyuan Securities вважає, що «будівництво AIDC, взаємне з’єднання DCI та попит на безпілотники» сформували триразовий резонанс попиту на оптичне волокно. З боку пропозиції: оптичні заготовки (glass rods) мають тривалий цикл нарощування потужностей і складність розширення, що призводить до дефіцитної ситуації попиту, яка може зберігуватися; отже, ціни на оптичне волокно можуть продовжити зростати.

Сплеск попиту на AI-додатки збільшує потребу в обчислювальних потужностях, а хвиля подорожчання оренди охоплює весь ринок. За даними моніторингу галузі, на початку 2026 року різке зростання попиту на AI-обчислювальні потужності спричинило те, що ринок оренди обчислювальних потужностей увійшов у цикл підвищення цін. Станом на кінець лютого орендні ставки висококласних GPU — NVIDIA H200, H100 — у місячному порівнянні зросли на 15%-30%: для H200 погодинна оренда становить 7,5-8,0 юанів/карт-год, місячна оренда — 6,0-6,6 млн юанів, приріст 25%-30%; для H100 місячна оренда зросла до 5,5-6,0 млн юанів, приріст 15%-20%. Строки доставки подовжилися до 2027 року Q2 (H200) та Q1 (H100). Топові постачальники, такі як YoukeDe та Senhua Yiteng, уже оголосили про підвищення цін по всій лінійці на 20%-30% у березні. Поширення AI-додатків і фреймворк OpenClaw розпалили попит на інференс, плюс обмеження потужностей NVIDIA, зростання витрат на обладнання та прогалини в заміщенні вітчизняними аналогами переводять ринок у режим «ринку продавця»; у короткостроковій перспективі подорожчання може тривати. Обов’язково зверніть увагу на можливості інвестицій в AI cloud IAAS.

(Джерело: Kaiyuan Securities 20260307 «Підвищення цін на оптичне волокно та оренду обчислювальних потужностей перевищило очікування»)

Потік великого обсягу інформації та точне тлумачення — усе в застосунку Sina Finance APP