“Глобальний найбільший активний менеджер” генеральний директор: інвестори недооцінюють ризики, навіть якщо війна з Іраном швидко закінчиться

Питання до ШІ · Чому ринок оцінює ризики іранської війни так, що це не узгоджується з історичним досвідом?

Голова BlackRock Ірвинга попередив, що ринкове ціноутворення економічного шоку від іранської війни може бути вкрай недостатнім.

За даними Bloomberg, голова BlackRock Роб Капіто (Rob Kapito) в четвер заявив, що навіть якщо війна між Іраном завершиться в короткостроковій перспективі, наслідки для економічного зростання та інфляції триватимуть. Він зазначив, що нинішні надто оптимістичні очікування інвесторів суттєво недооцінюють ризики. Він попередив, що ціни на нафту можуть усе ще різко злетіти до $150 за барель, оскільки пошкодженому ланцюгу постачання потрібно час, щоб відновити нормальну роботу.

Генеральний директор Apollo Global Management Джим Зелтер (Jim Zelter) також на тому ж заході висловив застереження, заявивши, що тривалий і виснажливий конфлікт значно підвищить ризик того, що економіка США впаде в рецесію, а також створить загрозу кредитному циклу. Він вказав, що у американських споживачів уже з’явилися помітні ознаки фінансового тиску, а довіра продовжує спадати.

Зазначені заяви посилили занепокоєння ринку щодо надмірно оптимістичних настроїв інвесторів. З моменту початку війни минув майже місяць, а падіння індексу S&P 500 на американському фондовому ринку ще не досягло 5%. При цьому результати традиційних активів-«гавай» — таких як золото та американські держоблігації — також явно відхилилися від історичних закономірностей.

Ціноутворення на ринку не узгоджується з історичними закономірностями

Капіто на азійсько-тихоокеанському фінансовому та інноваційному семінарі в Мельбурні заявив, що реакція ринку на ризики іранської війни та історичний досвід істотно відрізняються.

Він зазначив, що в минулому, коли виникали подібні конфлікти, типовими діями інвесторів було купівля короткострокових американських держоблігацій, купівля золота та продаж акцій (short) на фондовому ринку. Однак цього разу ці традиційні захисні угоди не спрацювали так, як очікувалося: золото впало майже на 15%, ціна американських держоблігацій також знизилася через побоювання інфляції, спричинені зростанням цін на нафту, а падіння індексу S&P 500 не перевищило 5%.

Капіто сказав, що його найбільше занепокоєння полягає в тому, що інвестори не проаналізували належним чином потенційний вплив цього конфлікту, а натомість одразу припустили оптимістичний сценарій. «Цей конфлікт триває тиждень, шість місяців чи рік — що це означає для компаній, які я тримаю?» — сказав він.

Навіть після завершення війни економічний шок важко швидко розсіюється

Капіто попередив, що навіть якщо війна буде оголошена завершеною вже завтра, ціни на нафту можуть усе ще підскочити до $150 за барель, оскільки ланцюг постачання, що зазнав удару, потребує часу, щоб відновитися до роботи на повну потужність.

Він також оцінив, що цей конфлікт може загальмувати економічне зростання аж до двох процентних пунктів і водночас підштовхнути інфляцію до зростання на аналогічні масштаби. Це припущення означає, що поточне ціноутворення ринку щодо впливу війни, ймовірно, ще далеко не відображає глибинний ефект тривалого переривання роботи ланцюгів постачання на глобальну економіку.

Раніше Bloomberg повідомляв, що стратеги JPMorgan також зазначали: інвестори виявляли надмірне самозадоволення щодо іранської війни.

Незважаючи на зазначені застереження щодо короткострокових ризиків, Капіто заявив, що й надалі оптимістично дивиться на довгострокові перспективи. Він назвав розвиток штучного інтелекту та підйом ринку приватних інвестицій важливими довгостроковими попутними факторами для інвесторів, вважаючи, що ці структурні тренди забезпечуватимуть ринку постійну підтримку.

Довіра американських споживачів під тиском, ризик рецесії зростає

Джим Зелтер з Apollo спрямував фокус на споживчий сегмент США. Він сказав, що споживачі, які підтримували економіку США протягом останніх кількох років, уже демонструють чіткі сигнали фінансового тиску — у перші два місяці цього року довіра споживачів продовжувала слабшати, а подальше зростання цін на нафту завдасть ще більшого удару по їхній реальній купівельній спроможності.

«Це не справжній шок від процентних ставок, а шок довіри найбільшої у світі економіки до витрат споживачів», — сказав Зелтер. Він попередив, що якщо конфлікт триватиме, ризик того, що економіка США впаде в рецесію, значно зросте, а кредитний цикл також зазнає ще більшого тиску.