Політичні преференції + ринковий драйв: банки роблять ставку на середньострокові та довгострокові кредити для виробничого сектору

Питай AI · Як банки можуть оптимізувати структуру корпоративного бізнесу за умов звуження маржі чистого відсоткового доходу?

Кореспондент Cіньцзін-Економічного щоденника Цінь Юйфан, повідомляє з Гуанчжоу

Нещодавно багато банків, зокрема державні банки, акціонерні банки, міські комерційні банки тощо, здійснюють різноманітні оновлення своїх продуктів для кредитування підприємств: підвищення лімітів, оптимізація процесів, відсоткові знижки та пом’якшення порогів доступу.

У цілому, з початку 2026 року комерційні банки активно розгортають і посилюють роботу в сфері корпоративного кредитування; обсяги зростають швидкими темпами. Згідно з даними, у лютому приріст корпоративних середньо- та довгострокових кредитів становив 8900 млрд юанів, що є новим максимумом із більшим темпом приросту в річному вимірі за місяць, ніж за останні три роки.

Представники галузі вважають, що сильне зростання корпоративного кредитування головним чином зумовлене сукупним ефектом: політико-фінансові інструменти запрацювали та почали давати результат, фінансова підтримка виходить уперед, а також після свят проєкти масово переходять до запуску; водночас відновлення кредитування з боку населення відбувається повільно, кредити домогосподарствам трапляються рідко, а отже сценарій «підприємства сильні — домогосподарства слабкі» ще більше загострюється.

За підсумками всього року безперервність корпоративних кредитів банків залежатиме від темпів упровадження нової черги політико-фінансових інструментів на 8000 млрд юанів та узгодженості графіків із випуском місцевих спеціальних облігацій. А в умовах тиску на звуження чистої процентної маржі посилюється конкуренція за якісних корпоративних клієнтів; банки переходять від простого прагнення до нарощування масштабу до глибшого розкриття комплексної цінності клієнтів, долаючи виклики ціноутворення через «коригування структури, підвищення ефективності», і логіка ведення корпоративного бізнесу непомітно перебудовується.

У лютому корпоративні позики зросли більше, ніж раніше: новий максимум за три роки

Найновіші дані, оприлюднені Народним банком Китаю, показують, що станом на кінець лютого залишок кредитів у юанях становив 277,52 трлн юанів, що на 6% більше в річному обчисленні; за перші два місяці кредити в юанях зросли на 5,61 трлн юанів. При цьому житлові кредити домогосподарств зменшилися на 1942 млрд юанів, а кредити для підприємств (юридичних осіб) зросли на 5,94 трлн юанів. Сценарій «сильні корпоративні — слабкі роздрібні» ще більше розширився.

Головний експерт і керівник Шанхайської фінансово-економічної лабораторії Цзень Ган зазначив: у лютому приріст середньо- та довгострокових кредитів підприємствам становив 8900 млрд юанів, що в річному вимірі на 3500 млрд юанів більше; це є новим максимумом із більшим приростом у річному вимірі за місяць за останні три роки.

Водночас деякі котирувані банки під час досліджень установ також підкреслюють своє бачення розвитку корпоративного бізнесу. У відповіді на запитання учасників інституційних зустрічей Нанцзінський банк (601009.SH) заявив: «(2026 рік) корпоративне кредитування розпочалось стабільно; темп розміщення відповідає очікуванням, а загальні результати кращі, ніж торік, що закладає основу для зростання протягом року. На наступному етапі стратегічний фокус буде тісно пов’язаний із ключовими завданнями провінції Цзянсу в період ‘плану п’ятнадцятої п’ятирічки’, зосередження на ключових завданнях, прагнення поглибити роботу на місцевому ринку та посилити характерні напрями бізнесу».

З початку 2026 року чому комерційні банки так багато фокусуються на розміщенні корпоративних кредитів? Аналітики Цзясун Сек’юрітіз (600999.SH) вважають, що з одного боку, передові видатки урядового бюджету у 2026 році, а також кілька політичних заходів, про які в середині січня оголосив Народний банк, істотно підвищили позитивне ставлення банків до кредитування підприємств; плюс після новорічних свят загальний фактор потреби в запуску відповідних проєктів сприяє зростанню середньо- та довгострокових кредитів підприємствам. З іншого боку, новорічні свята 2026 року відбулися пізніше й припали на середину лютого: потреби підприємств у виплаті премій, субсидій та інших пільг перед святами все ще існують у цей період, а також поведінка банків «короткотерміновими кредитами для нарощення обсягу» додатково підштовхнула зростання короткострокових кредитів.

«Список проєктів із ‘двох ключових’ напрямів, розподілений наприкінці 2025 року, також ‘підштовхнув’ інвестиції в проєкти на початку 2026 року. Паралельно, впевненість і наміри підприємств щодо інвестування погіршуються/покращуються у позитивний бік: у Китаї спостерігаються хороші тенденції в таких сферах, як штучний інтелект, цифрова економіка та нова енергетика; триває поступовий прогрес у цифровізації та озелененні традиційних підприємств, що підвищує впевненість підприємств в інвестування». — Високопосадова дослідниця Дун Цзюань, старший дослідник Дослідницького інституту Цзясун Банку (Сушан).

Головний економіст Цзилянь, заступник директора Шанхайської фінансово-економічної лабораторії Дун Сімяо додатково зазначив: після новорічних свят 2026 року, коли проєкти запускаються поступово, значні обсяги підтримуючих середньо- та довгострокових кредитів виходять у фазу концентрованого розміщення — це є найпрямішим фактором стимулу.

Дун Сімяо також підкреслив: на початку року банки зазвичай мають сильне бажання прискорити кредитування якісних проєктів, щоб зафіксувати дохідність протягом усього року; водночас у лютому фінансування за векселями в річному вимірі зросло на 2043 млрд юанів менше — це свідчить, що банки, стискуючи фінансування за векселями з нижчою дохідністю, «звільняють» ліміти для реальних потреб у середньо- та довгострокових кредитах із високою дохідністю.

Цзень Ган також зазначив: на початку 2025 року робота з місцевого погашення боргів (девестифікації/боргового розвантаження) концентровано просувалася в багатьох регіонах; частина банківських позик заміщала фінансування наявних боргів, знижуючи базу середньо- та довгострокових кредитів підприємствам у відповідному періоді, через що в річних даних 2026 року природно з’являється певний «позитивний внесок». Одночасно, у січні 2026 року графік кредитування був більш рівномірним, ніж у попередні роки, і не було ситуації з концентрацією для нарощення обсягу; це залишило простір для підтримки стійкого збільшення в лютому — темпи двох місяців «зчіпляються» між собою й формують відносно стабільний старт.

На противагу цьому, зростання роздрібного кредитування банків усе ще є відносно слабким; картина «корпоративне сильне — роздріб слабкий» продовжує посилюватися. У звіті про дослідження 银河证券 зазначено: у лютому зростання кредитів домогосподарствам уповільнилося, а темп приросту в річному вимірі знизився на 1,8 відсоткового пункту порівняно з попереднім кварталом — до 0,5%. Зокрема, скорочення іпотечних кредитів посилилося до 1,8%; кредити на ведення бізнесу та на споживання зросли відповідно на 4% і 0,7% в річному вимірі. Ефективний попит на споживання домогосподарств усе ще потребує відновлення.

Цзень Ган зазначив: «структурна базова причина цієї дельти “сильні корпоративні — слабкі роздрібні” не зникла». Приріст кредитів домогосподарств у лютому становив від’ємне значення: мінус 6507 млрд юанів — це історично найнижчий рівень. У тому числі за іпотечними середньо- та довгостроковими кредитами в річному вимірі було на 665 млрд юанів менше, а короткострокові споживчі кредити в річному вимірі зменшилися майже на 2000 млрд юанів. Вплив нових правил для кредитування з посередництвом ще триває: схильність домогосподарств до ризику залишається низькою, а відновлення очікувань щодо доходів відбувається повільно. Разом це формує внутрішні обмеження для роздрібного кредитування, і найближчим часом складно здійснити суттєвий перелом лише за рахунок політики.

«Для банків “сильні корпоративні — слабкі роздрібні” — це також результат навмисного пристосування. На корпоративному боці існують політико-спрямовані проєкти, які забезпечують стабільний якір для розширення масштабів; на роздрібному боці фокус зміщується на “зменшення обсягів і підвищення якості” — банки добровільно знижують частку низькоякісних споживчих кредитів із підвищеним рівнем проблемності, а ресурси спрямовують у кредити на діяльність фізичних осіб та бізнес із керування статками». — Цзень Ган підкреслив.

Звуження маржі чистого відсоткового доходу змушує переосмислити логіку корпоративного бізнесу

З погляду ритму розміщення корпоративних кредитів Цзень Ган очікує: у першому кварталі супровідні позики, найімовірніше, підтримають сильний імпульс, але чи зможе це продовжитися у другому кварталі — ключове залежить від прогресу впровадження нових інструментів на 8000 млрд юанів та погодженості темпів із випуском місцевих спеціальних облігацій. Якщо обидва фактори зможуть синхронно прискоритися, кредитний імпульс зможе перейти через межу кварталів.

У Звіті про роботу уряду Китаю за 2026 рік чітко зазначено: у 2026 році планується передбачити 7550 млрд юанів інвестицій із центрального бюджету в межах капітальних видатків; також — кошти понад 8000 млрд юанів за надзвичайними довгостроковими спеціальними державними облігаціями для «двох ключових» проєктів; випустити нові політико-фінансові інструменти на 8000 млрд юанів, щоб залучити більше суспільного капіталу до інвестування в проєкти.

Цзень Ган зазначив: порівняно з масштабом 5000 млрд юанів у 2025 році, обсяг нових політико-фінансових інструментів у 2026 році збільшився на 60%. Також у новій черзі резервних проєктів більше уваги приділяють перевірці часових точок, коли має бути внесений статутний капітал, а також тому, чи є здійсненними загальні схеми розподілу супровідних коштів. У напрямках політичного стимулювання — більш концентрована фокус-увага: очікується подальший зсув у бік цифрової економіки, базової інфраструктури штучного інтелекту та нової урбанізації; відповідно зсувається й вибір напрямів у «коридорах» резервування банківських проєктів.

У своєму найновішому дослідницькому звіті 银河证券 вказує: у міру того, як недавні інструменти структурної грошово-кредитної політики розширювали зниження ставок, а також коли втілюється програма компенсації відсотків для малих і середніх підприємств та розширюється політика компенсації відсотків за позиками на оновлення обладнання, очікується, що банківські кредитні ресурси й надалі спрямовуватимуться в пріоритетні сфери. Це має забезпечити підґрунтя для «святкового старту» кредитування у 2026 році та для зростання кредитування протягом усього року.

Цзень Ган особливо згадав, що частина коштів із деяких інструментів спеціально спрямовується на участь приватних компаній у проєктах відповідного типу; інтерес банків до таких проєктів зріс, але й пороги ризик-менеджменту є відносно вищими.

Цзень Ган зазначив: «супровідне фінансування за “двома ключовими”» загалом уже увійшло в фазу прискорення. Державна комісія з питань розвитку та реформ Китайської Народної Республіки (NDRC) завершила повне затвердження всіх 1459 проєктів із переліку. Великі банки завдяки нижчій вартості фінансування та перевагам політичної синхронізації міцно тримають у себе ресурс ключових проєктів; регіональні банки, натомість, шукають диференційовані точки входу на місцевих проєктах. Темпи двох типів установ пришвидшуються й усе більше збігаються.

Іншою стороною розширення кредитних масштабів є неминучий тиск на маржу з боку банківської системи. З даних із офіційного сайту Національного управління фінансового нагляду та адміністрування Китаю випливає, що станом на кінець IV кварталу 2025 року чиста процентна маржа комерційних банків знизилася до 1,42%.

На думку Цзень Гана, тенденція до зниження маржі певною мірою послабилася, але до загальновизнаного «цільового діапазону» все ще далеко. Деякі установи вважають, що ставки за кредитами вже наблизилися до тимчасового дна, але це не означає, що реального полегшення тиску на ціноутворення корпоративних кредитів стало більше — структурна конкуренція триває, просто змінюється форма.

«Конкуренція за якісних корпоративних клієнтів — це найпряміше джерело поточного тиску». — Цзень Ган зазначив: для провідних центральних державних підприємств, державних компаній і великих інфраструктурних проєктів ціноутворення за кредитами вже стиснуте до дуже низького рівня; деякі продукти для кредитування бізнесу (операційні кредити) мають ставки в діапазоні «1 із цифрою». Банки, намагаючись перехопити наявних якісних клієнтів, часто вдаються до зниження ставок, але жорсткі обмеження щодо чистої процентної маржі звужують простір для активного зниження ціни. Більш того, надто низьке ціноутворення може також спричинити ризики арбітражу коштів, і самі банки також мають внутрішні обмеження щодо необхідності втримувати цінове «дно».

На цьому тлі поведінкова логіка банків у сфері корпоративного бізнесу непомітно змінюється. Цзень Ган зазначив: звуження чистої процентної маржі змушує банки перестати оцінювати результати лише за обсягом кредитного розміщення; натомість вони більше зосереджуються на комплексній цінності клієнта. Через синергію між середньою ланкою бізнесу — корпоративними розрахунками, управлінням грошовими потоками, андеррайтингом облігацій, продажем/розповсюдженням продуктів управління активами тощо — банки намагаються компенсувати втрати від різниці відсоткових ставок. «Ця трансформація вже чітко відображена в стратегічному плануванні акціонерних банків, і вага бізнесу фінансових ринків системно зростає».

Далі Цзень Ган проаналізував: на тлі «нестачі активів» (assets shortage) консенсус ринку поступово зміщується з «розширення балансу» до «корекції структури балансу», тобто відмови від ударного обсягу за низькою ціною на користь структурної оптимізації та підвищення прибутковості одиниці активів. Такі сфери, як фінансування технологій, зелений фінанс і фінансування для широкого загалу (普惠金融), заохочувані політикою, стають основним виходом для банків, аби за умови підтримки певного рівня цін досягати розширення масштабів.