Перетин капітальних ліній: що сигналізує про рух SPAC групи XData для європейських фінтех-компаній

Відкрийте для себе найкращі новини та події у сфері фінтех!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та багатьох інших

Ідея, що успіх у фінтеху має починатися локально, а потім виходити на глобальний рівень, почала слабшати. Сьогодні масштаб — це принцип проєктування, а не нагорода. І для таких компаній, як XData Group, вихід на біржу, через SPAC, котрий котирується в США, — це не стрибок віри — це виважений крок, щоб під’єднатися до глобальної фінансової системи на своїх умовах.

Заснована у 2022 році, XData Group є частиною нового покоління B2B-компаній з програмного забезпечення, які створюють спеціалізовані інструменти для банківського сектору. Базуючись в Естонії, вона розширилася до Вірменії та Іспанії, спираючись на швидкозростаючий попит на інфраструктуру з пріоритетом комплаєнсу та на основі ШІ, яка не просто обслуговує банки — а забезпечує їхню безпеку.

Але ця історія — не лише про одну компанію. Це про ширше питання: що потрібно, аби регіональний фінтех вийшов на глобальні ринки капіталу — і залишився там?

Щоб дослідити це, ми поспілкувалися з двома людьми по обидва боки угоди:

🔹 Roman Eloshvili, CEO XData Group, який пропонує погляд засновника на операційні, юридичні та стратегічні компроміси виходу на біржу через SPAC.
🔹 Dr. Zhe Zhang, голова та CEO Alpha Star Acquisition Corporation, який ділиться мотивацією інвестора та структурною логікою угоди.

Їхні погляди висвітлюють складність і можливості, закладені в цей момент. Для когось SPAC досі несуть “багаж” спекулятивного надзахоплення. Але для серйозних компаній у конкретному секторі з дисципліною виконання модель може запропонувати швидкість, передбачуваність і “міст” капіталу, що узгоджується з довгостроковими цілями.

У Європі — особливо в таких emerging tech-хабах, як Балтія — наслідки більші, ніж одна лістинг-історія. Публічний дебют XData може започаткувати новий патерн: такий, де вихід на глобальний рівень не потребує відмови від регіонального ДНК — достатньо адаптувати його для ширшої сцени.

Пориньте в інтерв’ю нижче.

Roman Eloshvili, CEO XData Group

1. Угода у форматі SPAC повернула певну привабливість у 2024–2025 роках, але селективність зросла. З вашої перспективи, як цей шлях дає змогу європейським технологічним компаніям масштабуватися на ринки капіталу США ефективніше, ніж традиційний IPO?

Порівняно з типовим IPO, SPAC справді можуть бути дуже ефективним способом вийти на біржу. Однією з найбільших переваг, про які тут варто поговорити, є швидкість: часові рамки для угоди SPAC значно коротші — у деяких випадках до двох разів швидше, ніж стандартний IPO, даючи засновникам більше контролю та впевненості над усім процесом.

Ще одна важлива перевага — SPAC дозволяють завчасно узгодити оцінку та формування капіталу. Ви входите в угоду з чітким розумінням того, як буде оцінена компанія, і скільки капіталу ви плануєте залучити, що надзвичайно корисно, якщо ви будуєте плани щодо довгострокового зростання та експансії. Особливо технологічний сектор дуже активний, тому така ясність і передбачуваність надзвичайно цінні для технологічної компанії, яка прагне швидко масштабуватися.

Отже, так: якщо ви серйозний бізнес із міцною основою та глобальними амбіціями, угода SPAC може бути для вас розумною, стратегічною грою.

2. Лістинг через SPAC у США потребує навігації в багатьох юридичних, юрисдикційних і часових складнощах. Які найбільш значущі структурні або регуляторні кроки потрібно було зробити, щоб узгодити європейську операцію зі стандартами лістингу в США?

Лістинг через SPAC у США, безумовно, супроводжується суттєвою кривою навчання, особливо для європейської компанії. Потрібно виконати чимало кроків, і всі вони мають бути опрацьовані уважно та ґрунтовно.

Одне з найбільших завдань для нас — конвертація та повторний аудит наших фінансових показників за останні три роки, щоб відповідати стандартам PCAOB. Це досить детальний процес, який вимагає багато часу, а також високого рівня точності та прозорості. Запит “високий” — без сумніву, але він необхідний, якщо ми хочемо побудувати довіру серед інвесторів зі США.

Ще одним важливим кроком стало подання форми Form F-4, яка потрібна для merger-представників SPAC, що не є резидентами США, як у нашому випадку. Це реєстраційна заява SEC, яка описує бізнесову та фінансову інформацію, умови угоди, фактори ризику тощо. Потрібно час, щоб підготувати все, адже вам треба координуватися між юридичною, фінансовою та операційною командами, але це ключова частина для того, щоб усе було узгоджено з вимогами SEC — що, очевидно, необхідно, якщо ви прагнете зайти в простір ринків капіталу США.

Загалом, попри те, що юридичні й комплаєнс-вимоги є суттєвими, їх можна подолати, якщо підходити до цього серйозно та мати сильну команду. А якщо ви налаштовані на глобальне масштабування, весь процес справді вартий того, адже він відкриває можливості, які інакше були б недоступні.

3. Nasdaq забезпечує міжнародну видимість — але також і інституційні очікування. Як змінюється ваша дорожня карта під дисципліною публічних ринків, і як ви узгоджуєте свою операційну модель, щоб відповідати рамкам очікувань інвесторів?

Бути в списку на Nasdaq точно відкриває нові можливості, але це також означає вищі очікування. Ми сприймаємо це як корисний виклик — він змушує нас бути більш структурованими та прозорими в усьому, що ми робимо.

Щодо дорожньої карти, ми змінили підхід. Замість того щоб рухатися до великих цілей протягом тривалих періодів, ми тепер розбиватимемо їх на менші, більш керовані цілі в межах місячних або квартальних періодів. Це має допомогти нам залишатися сфокусованими й демонструвати чіткий прогрес.

Ще одна ключова зміна полягає в тому, що тепер ми прив’язуємо результати безпосередньо до створення вартості. Кожна ініціатива або запуск продукту має показувати, як саме вона вплине на бізнес загалом. Має бути чіткий зв’язок між грошима й зусиллями, які ми вкладаємо в щось, і тим, що ми очікуємо отримати в результаті.

Що стосується нашої операційної моделі, ми зробили низку помітних коригувань, щоб краще узгодитися з тим, що хочуть бачити інституційні інвестори. Ми створимо раду директорів із трьома незалежними членами після лістингу, що дозволить посилити корпоративне управління, а також принесе різноманітний досвід і перспективу.

Водночас — і в продовження попереднього пункту про дорожні карти — наша команда також запровадила квартальну систему звітності та збільшила акцент на прозорості. Це створює більш дисципліноване середовище: більше видимості щодо наших ключових метрик і жорсткіший контроль за бізнесом загалом.
Моя щира думка полягає в тому, що ці зміни допоможуть нам рухатися до більш зрілої компанії в майбутньому.

4. За обмеженого прецеденту для балтійських фінтех-компаній щодо лістингу на великих біржах США, чи вбачаєте ви цю угоду як сигнал для нової хвилі технологічних компаній із регіону, які виходять на глобальний капітал?

Якщо вже говорити, я думаю, що наш лістинг є частиною набагато ширшої картини, яка розгортається в регіоні вже певний час. Естонія має давню репутацію країни, що породжує успішні технологічні компанії, і цей тренд не сповільнюється. Багато бізнесів, що стартують тут, з самого початку мають намір виходити на міжнародний рівень.

Тож у цьому сенсі наш лістинг не є “викидом” — це природний наступний крок у трансформації, яка вже триває. Стартапи Балтії та Центральної Європи досягають рівня зрілості, коли вихід на глобальний капітал має сенс. Є зростаючий “конвеєр” високоякісних стартапів, які доходять до пізніших стадій зростання. Це показує, що компанії з цього регіону мають не лише інновації та таланти, а й амбіції та зрілість, щоб змагатися на глобальній сцені.

Зокрема, сектори FinTech, AI та енергетики мають великий потенціал, і я вважаю, що в майбутньому ми побачимо значно стійкіший інтерес інвесторів до них. Насправді, більше кейсів на кшталт XData можуть бути саме тим, що дасть інвесторам більше впевненості в цьому регіоні, ще більше пришвидшивши весь процес. Дивлячись уперед, я аж нітрохи не здивуюся, якщо CEE зрештою очолить наступну хвилю технологічних інновацій у Європі, і ми будемо раді бути частиною цього.

Dr. Zhe Zhang, Chairman & CEO of Alpha Star Acquisition Corporation

1. На тлі перезавантаження якості угод у SPAC та посиленого контролю з боку інвесторів, що саме змусило XData Group виділитися як кандидат, готовий до публічного ринку — особливо з перспективи лістингу в США?

Фокус Alpha Star — підтримувати компанії, зокрема в технологічному та фінансовому секторах, які демонструють відданість інноваціям і мають потенціал суттєвого зростання як у себе вдома, так і на міжнародному рівні. XData Group чітко відповідала цим критеріям.

Її набір передових продуктів, включно з рішенням на основі ШІ для підвищення ефективності користувачів та ефективності в онлайн-банкінгу, забезпечив подвоєння виручки та потроєння чисельності персоналу рік до року. Також компанія розширила свої операції з Естонії до Вірменії та Іспанії, маючи потенціал вийти на додаткові ринки.

Nasdaq є одним із найбільш “технозавантажених” фондових індексів у світі з перевіреним досвідом підтримки emerging-компаній у секторі, що робить його ідеальним місцем для лістингу XData Group.

2. Ця угода передбачає масштабування європейського фінтеху до структури ринку США. Які критично важливі компоненти угоди потрібно було опрацювати, щоб забезпечити кросбордерну сумісність і довіру з боку ринків капіталу?

Щодо будь-якого кросбордерного SPAC, Alpha Star та XData Group мали сумлінно виконати вимоги щодо законодавства, податків і регуляторики, включно з правилами проти “inversion”, коректним бухгалтерським обліком та нормами корпоративного управління.

Ми вдячні SEC і Nasdaq за їхню допомогу у проходженні процесу, і було корисно, що індекс Nasdaq Tallinn в Естонії є частиною глобальної мережі фондових ринків Nasdaq.

Звісно, XData Group також розробляє продукти, які забезпечують галузево-лідируючу підтримку з міжнародних питань комплаєнсу та регуляторики, тож має значний досвід у цих сферах.

3. Інституційний капітал дедалі більше зосереджується на стійкості після злиття. Як ви підходили до планування переходу, щоб підтримати довгострокову результативність після de-SPAC?

Надзвичайно сильні результати XData Group дають вагомі підстави для впевненості інвесторів: її виручка у 2025 році прогнозується в чотири рази більшою, ніж зафіксовано в 2023 році.

Її експансія до Вірменії та Іспанії демонструє не лише амбіції XData Group, а й зростання популярності її продуктів серед клієнтів.
Alpha Star впевнена, що XData Group добре позиціонована для подальшого виходу на нові ринки, і що очікуваний лістинг на Nasdaq цього року пізніше підтримає ці амбіції.

4. Поза цією конкретною угодою: чи бачите ви, що SPAC і надалі відіграватимуть структурно корисну роль у глобальних тех-лістингах — чи ми вже переходимо до більш нішевої, сектор-орієнтованої фази їхньої еволюції?

Протягом останніх 18 місяців на Nasdaq відбулася загальна відновлена хвиля інтересу до SPAC, що підкреслює, як вони можуть забезпечувати потужний інструмент для “вирощування” стартапів і менших компаній.

Вони не підходять для кожного бізнесу, але є ефективними та дієвими для компаній на кшталт XData Group, які швидко зростають і яким потрібні як капітал, так і ширший експертний бекграунд, щоб підтримувати імпульс.

Alpha Star переважно фокусується на технологіях і фінансах, і ми очікуємо, що більше SPAC концентруватимуться на конкретному секторі або невеликій групі. З огляду на стрімке зростання глобального теху, особливо на застосуванні ШІ, де прогнозується, що витрати зростуть на 29% CAGR з 2024 по 2028 рік, SPAC і надалі відіграватимуть важливу роль у реалізації потенціалу інноваційних, “деструктивних” бізнесів.