Акції А-класу у квітні: "відкриття з успіхом", потужне зростання обладнання для майнінгу та інноваційних ліків

国证算力日K线图张大伟制图

Перший день торгів у квітні: більшість ключових індексів A-акцій підвищилися синхронно, а Композитний індекс 科创综指 продемонстрував особливо сильну динаміку. Станом на кінець торгів Індекс Shanghai Composite становив 3948.55 пунктів, зростання 1.46%; Індекс Shenzhen Component — 13706.52 пунктів, зростання 1.70%; Індекс ChiNext — 3247.52 пунктів, зростання 1.96%; Композитний індекс 科创综指 — 1674.19 пунктів, зростання 3.44%. Упродовж усього дня оборот трьох бірж (Шанхай/Шеньчжень/Пекін) сягнув 20248 млрд юанів, що на 190 млрд більше, ніж у попередній торговий день. На ринку: майже 4500 акцій із усього ринку зросли; двома головними лініями лідерства стали інноваційні ліки та обладнання для обчислювальної потужності.

Сильні показники концепту обладнання для обчислювальної потужності

1 квітня галузевий ланцюг постачання для обчислювальної потужності отримав відчутне відновлення в пакетному форматі, а напрями, зокрема чіпи пам’яті та PCB, демонстрували активний рух. Станом на кінець торгів 智立方 злетів до граничного росту (ліміт-ап) із приростом 20%; 天孚通信 виріс більш ніж на 10%; кілька акцій, зокрема 铭普光磁 та 奥瑞德, також досягли ліміту-ап; 寒武纪 зріс майже на 7%.

Аналітичний звіт 華泰证券 зазначає: під впливом AI зростання обсягів і цін на пам’ять стало головним додатковим приростом; TrendForce (集邦咨询) прогнозує, що в І кварталі 2026 року контрактні ціни DRAM у квартальному порівнянні підвищаться на 90%–95%, а дефіцит, можливо, триватиме щонайменше до 2027 року. Водночас температура інтересу до передових методів пакування суттєво зросла: панельне пакування (PLP) стало консенсусом галузі. Китай переходить у стадію трьохсторонньої координації: «підсилення з боку виробників пластин (晶圆厂补位) + розширення потужностей OSAT + локалізація обладнання». Отже, сектор пакувально-складального (封测) і обладнання для «ендшпилю» (післяетапного) може отримати переоцінку.

Аналітичний звіт 中信证券 зазначає: ми позитивно оцінюємо тенденцію розвитку галузі «зберігання-пам’яті + обчислення» в епоху Agent AI, де підвищення місткості/зберігання стимулює попит на обчислювальні потоки; при цьому висока інвестиційна доцільність зосереджена в near-term обчисленнях. Також позитивний погляд на ланцюг постачання HBM і CUBE. Одночасно через дефіцит пам’яті відбувається повномасштабне зникнення товару й зростання цін — від основних до нішевих типів зберігання. Багато компаній повідомляють, що у II кварталі 2026 року темпи зростання в квартальному порівнянні будуть подібними. Очікується, що нерівновага попиту й пропозиції (дефіцит) триватиме принаймні до кінця 2027 року. Рекомендовано звернути увагу на два напрями: компанії з модулів зберігання — мають сильну здатність до «вибухового» зростання показників у короткостроковій перспективі; компанії з виробництва пам’яті (原厂) та дизайн-компанії, що максимально близькі до виробників оригінального обладнання.

Фармацевтичний і біологічний сектор отримує кілька каталізаторів

1 квітня фармацевтичний і біологічний сектор знову значно виріс: інноваційні ліки та напрями CRO піднялися найсильніше. Станом на кінець торгів 津药药业 досягла 4 послідовних «ліміт-апів»; 广生堂,艾迪药业, 睿智医药 та ряд інших акцій з приростом 20% дійшли до ліміту-ап.

Нещодавно фармацевтичний і біологічний сектор отримав кілька позитивних новин: по-перше, з боку політики постійно надходять позитивні сигнали. Днями Національне управління з нагляду за медичними продуктами (国家药监局) видало «Повідомлення про проведення “Весняної дощової дії” з трансформації клінічних інноваційних результатів медичного обладнання», мета якого — підтримати трансформацію клінічних інноваційних результатів медичного обладнання, забезпечивши сильну підтримку для загального розвитку біотехнологічної індустрії. По-друге, нещодавно низка фармкомпаній опублікувала вражаючі фінансові результати. 三生国健 у 2025 році отримала дохід від операційної діяльності 41.99 млрд юанів, що на 251.81% більше, ніж роком раніше; чистий прибуток, що належить акціонерам публічної компанії, становив 28.99 млрд юанів, зростання на 311.49%. 百济神州 вперше вийшла на річну прибутковість: компанія реалізувала дохід у 53 млрд доларів США, що на 40.2% більше, аніж роком раніше; чистий прибуток становив 2.87 млрд доларів США — тоді як у відповідному періоді 2024 року компанія мала чисті збитки 6.45 млрд доларів США. Таким чином, відбулося виходження з хвилі збитків у прибуток.

Крім того, у другому кварталі галузь інноваційних ліків чекатимуть дві великі знакові конференції: 2026 річна конференція Американського товариства з дослідження раку (AACR) і 2026 річна конференція Американського товариства клінічної онкології (ASCO) відбудуться відповідно в середині квітня та наприкінці травня.

Аналітичний звіт 国联民生证券 вважає: інноваційні ліки, можливо, вже сформували дно, а відновлення з «доворотом» (ремонт/закриття прогалин) може тривати. У середньо- та довгостроковій перспективі зберігається позитивний погляд. З початку року прогрес на рівні галузі значно перевищив очікування: 石药集团, 信达生物 реалізували великі угоди BD; також часто з’являються каталізатори, як-от BD щодо малих нуклеїнових кислот. Додатково: чітка підтримка політикою інноваційних технологій, а також підтвердження “перелому” прибутковості, яке надають яскраві фінансові показники у річних звітах компаній у сфері біотехнологій і біофарми. Таким чином логіка інноваційних ліків «самостійні інновації + глобалізація з реалізацією» продовжує підтверджуватися.

Інституції: у квітні фокус на результати діяльності та визначеність кон’юнктури

Дивлячись уперед, аналітичний звіт 财信证券 зазначає: ринок імовірно переважно перебуватиме в широкому боковому коливанні; амплітуда волатильності може зрости. Рекомендується адекватно контролювати частку в портфелі та чекати появи сигналів перелому на ринку.

Упродовж входу в квітень стратегічна команда 兴业证券 опублікувала позицію: ринок буде більше фокусуватися на визначеності кон’юнктури. Далі можливі три сценарні висновки щодо структури: по-перше, технології зростання кон’юнктури та ланцюги «виходу за кордон» (出海) — після попереднього дисконту, вони можуть, спираючись на власний незалежний тренд індустрії, стати визначеним напрямом у період звітності про результати; по-друге, ланцюги, що виграють від підвищення цін, та кон’юнктура, з ними пов’язані, можуть отримати підтвердження у фінансовій звітності, але всередині буде диференціація залежно від кон’юнктури; зокрема, особливо потрібно стежити за впливом нафтових витрат; по-третє, чисто за рахунок «премії» на тлі захисних (hedging) настроїв і товарів, орієнтованих на внутрішній попит: якщо не буде підтвердження кон’юнктури, додаткова прибутковість може знизитися.

Аналітичний звіт 国盛证券 зазначає: квітень часто є важливим вікном для ринкового ціноутворення за результатами за весь рік, а підтвердження кон’юнктури стає ще важливішим. Напрями з відносно сильнішою визначеністю результатів у І кварталі включають, зокрема, телекомунікаційне обладнання, електронні компоненти, обладнання для електромереж, електронну хімію, промислові метали, спеціалізоване обладнання, виробництво паперу, хімічні продукти, напої та молочні продукти тощо. Крім того, конфлікти на Близькому Сході та геополітичні протиріччя ще більше підвищують нагальність енергетичної безпеки; на тлі тенденції заміщення енергії, галузь нової енергетики також має сильні очікування щодо результатів діяльності й, аналогічно, має підтримку визначеної кон’юнктури.