Ринкова капіталізація за один день зникла понад 580 мільярдів гонконгських доларів, акції Pop Mart різко обвалилися

Китайський репортер фондів тайлер

Браття й сестри, наче грім серед ясного неба: Moni (Pop Mart) відчинила торги вдень і буквально пішла різко вниз. Станом на момент публікації її ціна впала більш ніж на 20%, а ринкова капіталізація за один день зменшилася більш ніж на 58 млрд гонконгських доларів.

На новинному тлі компанія в обід оприлюднила звіт за весь 2024 рік: у 2025 році виторг у річному вимірі зріс на 185% до 371,2 млрд юанів, що дещо нижче консенсус-прогнозу ринку в 380 млрд; чистий прибуток у річному вимірі збільшився на 309% до 128 млрд, що трохи вище очікувань у 126 млрд; скоригований чистий прибуток становив 130,8 млрд, зріс на 284,5%.

За такої сильної звітності чому ж акції, навпаки, різко обвалилися? Сьогодні ціна Pop Mart встановила найбільше внутрішньоденне падіння з квітня 2025 року.

Аналітики зазначають: попри оголошення зростання виторгу за весь рік, компанія значною мірою все ще залежить від продажів LABUBU, через що інвестори, які сподівалися на перехід естафети зростання на інші IP, відчули розчарування.

Аналітик DZT Research Кей Ян заявив: «У другому півріччі залежність продажів від LABUBU навіть перевищує перше півріччя».

Звіт показує, що родина LABUBU забезпечила виторг 141,6 млрд юанів: усі чотири ключові регіони світу показали тризначне зростання, перевищивши прогноз ринку в 125 млрд; цей персонаж дав приблизно 40% від загального доходу — більше, ніж 23% у 2024 році.

Хоча добре рекламований Skullpanda демонструє яскраві показники: дохід сягнув 35 млрд юанів і перевищив очікування, інші популярні IP, як-от Crybaby та Molly, показали результати нижчі за прогноз. Зокрема, дохід Molly — як флагманського IP на старті компанії — становив лише 29 млрд, що далеко нижче очікувань ринку в 46 млрд, що підкреслює складність підтримання стабільного зростання «старих» IP.

Один із аналітиків зазначив: «Чи зможе Pop Mart у цьому році продовжити зростання, ключове залежить від розширення на закордонних ринках (особливо в Азійсько-Тихоокеанському регіоні та Північній Америці), диверсифікації IP поза LABUBU та постійного запуску нових продуктів».

Раніше Morgan Stanley прогнозувала: через сильну розбіжність поглядів ринку, очікується, що ціна Pop Mart після публікації звіту 25 березня залишиться волатильною. Аналітики Dustin Wei, Jenny Yu та інші у своєму звіті зазначили: за останні два з половиною місяці волатильність акцій Pop Mart була істотною, але вони не спостерігали суттєвих змін у реальних очікуваннях сторін по прибутках. Ті, хто налаштований позитивно, очікують, що прибуток у 2026 році становитиме 165–170 млрд юанів, тоді як ті, хто налаштований негативно, очікують слабке зростання прибутку і падіння починаючи з другої половини 2026 року. Оскільки сторони можуть по-різному інтерпретувати одну й ту саму інформацію. Південний напрямок капіталу (nānxiàng) усе ще є основним джерелом довгих позицій, а іноземні хедж-фонди — основним джерелом коротких позицій.

Чистий прибуток Pop Mart у 2025 році зріс у річному вимірі на 293%, але виторг виявився нижчим за очікування — акції впали більш ніж на 15%

Редактор: Ду Янь

Коректор: Цзююань

Виробництво: Цзяїн

Перевірка: Сюй Вень