Зікіньська гірничодобувна компанія знову розширює свою капітальну карту: планує інвестувати 18,2 мільярдів юанів у контроль над Чифенг Гуаньінь

Перекладено з: «Китайський бізнес-репортер»

Зію Цзінь, репортер China Jing (中经), Пекінський репортаж

Після того, як «Ціхенг золото» (600988.SH、06693.HK) оголосило про намір щодо передачі часток фактичного контролера, лише за чотири дні «Цзиньінь майнінг» (601899.SH、02899.HK) оголосило про намір за ціну 182,58 млрд юанів отримати контроль над ним.

Згідно з повідомленням «Цзиньінь майнінг», 22 березня його 100% дочірня компанія «Цзиньінь Гольд» (Груп) Ко., Лтд (далі — «Цзиньінь Гольд») уклала з контролюючим акціонером «Ціхенг золото», фактичним контролером Лі Цзіньяном та його особами, що діють узгоджено, угоду про продаж акцій. Сума угоди — приблизно 100,06 млрд юанів. У той самий день «Цзиньінь Гольд» також уклала з «Ціхенг золото» «Стратегічну інвестиційну угоду», згідно з якою планується придбати 3,11 млрд акцій H «Ціхенг золото», що буде розміщено за закритою (спрямованою) додатковою емісією, за ціною 30,19 гонконгських доларів/акція (що становить близько 83% від середньої ціни за попередні шістдесят повних торгових днів до призупинення торгів акціями H «Ціхенг золото»). Сума підписки — приблизно 9,386 млрд гонконгських доларів (у перерахунку — близько 82,52 млрд юанів). Загальна ціна двох угод становить близько 182,58 млрд юанів.

Після завершення зазначених операцій 100% дочірня компанія «Цзиньінь майнінг» у сумі володітиме приблизно 572 млн акцій «Ціхенг золото», що становитиме 25,85% від загального капіталу після завершення додаткової емісії. Таким чином «Цзиньінь майнінг» отримує контроль над «Ціхенг золото» та включає його до консолідованих фінансових звітів.

За чотири дні — угода на рівні сотень мільярдів

Темпи просування цієї операції привернули значну увагу ринку.

Увечері 18 березня «Ціхенг золото» опублікувало повідомлення: воно отримало повідомлення від контролюючого акціонера та фактичного контролера Лі Цзіньяна про те, що він разом із особами, що діють узгоджено, планує трансфер частки в акціях компанії. Ця подія може призвести до зміни фактичного контролера компанії. Акції компанії з 19 березня зранку з початком біржової сесії призупиняються в торгах; очікуваний строк призупинення — не більше 5 торгових днів.

Лише через чотири дні, 22 березня, «Ціхенг золото» оприлюднило, що Лі Цзіньян та його особи, що діють узгоджено, а також інвестфонд Zhejiang Hanfeng Chuangye Investment Partnership Enterprise (Limited Partnership) (далі — «Чжэцзян Ханьфенг») підписали з 100% дочірньою компанією «Цзиньінь майнінг» «Цзиньінь Гольд» «Угоду про передачу акцій компанії Chifeng Jilong Gold Mining Co., Ltd.» (далі — «Угода»).

Згідно з «Угодою», «Цзиньінь Гольд» планує за ціною 41,36 юаня/акція придбати 242 млн акцій «Ціхенг золото» класу A, які сумарно належать Лі Цзіньяну та його особам, що діють узгоджено; сума угоди — приблизно 100,06 млрд юанів. Ця ціна передбачає премію 1,3% від ціни закриття акцій класу A «Ціхенг золото» до призупинення торгів.

Крім того, «Цзиньінь Гольд» уклала з «Ціхенг золото» «Стратегічну інвестиційну угоду», згідно з якою планується за ціною 30,19 гонконгських доларів/акція підписатися на 311 млн акцій «Ціхенг золото» класу H, що буде розміщено в рамках спрямованої додаткової емісії. Сума підписки — близько 82,52 млрд юанів. Ціна підписки на акції класу H відповідає приблизно 83% від середньої ціни за попередні шістдесят повних торгових днів до призупинення торгів акціями H «Ціхенг золото».

Після завершення цієї угоди 100% дочірня компанія «Цзиньінь майнінг» у сумі володітиме 572 млн акцій «Ціхенг золото», що становить приблизно 25,85% від загальної кількості акцій після завершення додаткової емісії. «Цзиньінь майнінг» отримає контроль над «Ціхенг золото» та забезпечить фінансове включення (консолідацію) його показників у звітності.

У заяві «Цзиньінь майнінг» зазначило, що ця операція є комплексним планом, спрямованим на отримання контролю над «Ціхенг золото». Компанія своєчасно скористалася ринковим вікном після значного зростання цін на золото в попередній період та короткострокового відкату, активно просувала операцію. Ціноутворення угоди — обережне та розумне, відповідає інтересам компанії та всіх її акціонерів.

У міру того, як було узгоджено рамкову структуру цієї угоди, образ колишнього засновника «Ціхенг золото» Чжао Мейгуана поступово зникав з поля зору. 11 грудня 2021 року колишній контролюючий акціонер «Ціхенг золото» та фактичний контролер Чжао Мейгуан помер через хворобу. За життя він напряму володів 237 млн акцій «Ціхенг золото», що становило 14,27% від загальної кількості акцій компанії. Згідно з заповітом Чжао Мейгуана та після нотаріального посвідчення в Пекінському органі з нотаріату Чанань, зазначені акції успадкувала його дружина Лі Цзіньян.

Після цього 12 грудня 2021 року Лі Цзіньян надіслав листа до наглядової ради «Ціхенг золото», заявивши, що в повному обсязі сприятиме виконанню роботи управлінської команди на чолі з головою правління Ван Цзяньхуа та підкорятиметься стратегічному плану розвитку «Ціхенг золото».

Від 21 грудня 2019 року і до цього часу Ван Цзяньхуа тривало обіймає посаду голови правління «Ціхенг золото». З огляду на трудову біографію Ван Цзяньхуа раніше обіймав посади директора та генерального менеджера в «Цзиньінь майнінг». Також серед керівної команди «Ціхенг золото» директор-екзек’ютор та віцегерменеджер Ян Їфан, а також віцегерменеджер і фінансовий директор Хуан Сюебінь працювали в «Цзиньінь майнінг».

Чи сприяли зазначені керівники тому, щоб «Цзиньінь майнінг» і «Ціхенг золото» швидко досягли угоди? У відповідь на це репортер «Китайського бізнес-репортера» звернувся із запитами окремо до «Цзиньінь майнінг» та «Ціхенг золото»; станом на момент підготовки матеріалу відповіді не надійшло.

Варто зазначити, що після відновлення торгів за акціями класу A «Ціхенг золото» 23 березня в той же день котирування досягли стоп-цін (закриття торгів на межі зниження).

Віддати контроль на піку ціни акцій

Повернемося до 2025 року: підйомна фаза цін на золото дала «Ціхенг золото» відчутне прирощення результатів.

З фінансових звітів видно, що у 2025 році «Ціхенг золото» отримало операційний дохід 126,39 млрд юанів, що на 40,03% більше, ніж торік; чистий прибуток — 30,82 млрд юанів, що на 74,70% більше; чистий прибуток без урахування одноразових факторів зріс на 79,87% у річному вимірі.

На тлі зростання показників коефіцієнт заборгованості «Ціхенг золото» продовжував знижуватися: з 54,36% на кінець 2023 року до 33,91% на кінець 2025 року. Водночас чисті активи, що належать акціонерам компанії, зросли з 61,52 млрд юанів на кінець 2023 року до 134,15 млрд юанів на кінець 2025 року.

За таких умов ціна акцій «Ціхенг золото» з початку 2025 року — 14 юанів/акція — зростала безперервно до кінця року 31,24 юаня/акція, а 29 січня 2026 року досягла історичного максимуму 51,5 юаня/акція. Саме на цьому етапі Лі Цзіньян обрав варіант поступитися контролем.

«Ціхенг золото» веде діяльність із 6 золотими рудниками та 1 багатокомпонентним (поліметалічним) рудником, охоплюючи країни та регіони, зокрема Китай, Південно-Східну Азію та Західну Африку. Станом на 31 грудня 2025 року (консолідований підхід) «Ціхенг золото» має запаси золота 583 тонни, середній вміст 1,54 г/т; запаси міді — 590 тис. тонн із середнім вмістом 0,35%; запаси цинку (свинцю) — 560 тис. тонн із середнім вмістом 2,91%; запаси молібдену — 80 тис. тонн із середнім вмістом 0,12%; запаси рідкісноземельних металів — 60 тис. тонн із середнім вмістом 286,17 г/т.

Останніми роками, завдяки операціям із капіталом, «Ціхенг золото» послідовно: у 2018 році придбало рудник Сайбан у В’єнтьяні (Лаос), а в 2022 році — рудник Ваваса (Гана). При цьому рудник «Лаос В’єнтьянь» має виключні права на розвідку та видобуток мінеральних ресурсів у межах загальної площі 1127 квадратних кілометрів, що включає в себе, зокрема, район рудника Сайбан. Рудник Ваваса (Гана) розташований у сприятливій геологічній зоні на глобально відомому поясі золотих родовищ Асанті; потенціал пошуку корисних копалин на самому руднику та в його околицях є значним.

Наразі проект рудника «Лаос Сайбан золото-мідь» використовує поєднання відкритого й підземного способів розробки: має дві незалежні лінії виробництва — золото і мідь. Проєктна потужність видобутку становить близько 3,5 млн тонн/рік. Основними продуктами є композитне золото (з вмістом золота 30%—80%, срібла 10%—70%) та електролітична мідь. У 2025 році на цьому проєкті перероблено 3,554 млн тонн руди. Проєкт рудника Ваваса золото використовує поєднання відкритого й підземного способів розробки. Його проєктна потужність видобутку — 3 млн тонн/рік, а потужність збагачення — 4 млн тонн/рік. Основним продуктом є композитне золото з вмістом золота понад 80%. У 2025 році на цьому проєкті перероблено 3,262 млн тонн руди.

Запуск цих двох рудників сприяв зростанню результатів «Ціхенг золото». У 2021—2025 роках видобуток золота на рудниках «Ціхенг золото» зріс із 8,1 тонни до 14,51 тонни, а середньорічний складений темп приросту становив 26%. Крім того, річний звіт «Ціхенг золото» за 2025 рік показує, що цільовий обсяг виробництва та продажу золота у 2026 році — 14,7 тонни, а електролітичної міді — 1,1 тис. тонн.

Щодо цього придбання «Цзиньінь майнінг» зазначило: воно дотримується стратегії «ресурси — перш за все». Упродовж останніх років компанія активно розглядала можливості злиттів і поглинань та реструктуризації якісних публічних компаній у межах відповідної галузі по всьому світу. Такий підхід до M&A допомагає з нижчими витратами на придбання охоплювати більше проєктних ресурсів, розподіляти ризики інвестування та підвищувати рівень сек’юритизації активів. У «Ціхенг золото» всі проєкти золотих рудників перебувають у стані виробництва; уже в рік M&A вони можуть забезпечити обсяги виробництва та прибуток. Крім того, рівень виробничих операцій і потужностей, ймовірно, матиме подальший простір для підвищення. Очікуваний інвестиційний економічний ефект буде суттєвим. Водночас ключові рудники «Ціхенг золото» розташовані в глобально важливих поясах золоторудоутворення, де умови сприятливі, а ресурсна база — виняткова. Однак через недостатні інвестиції в геологорозвідку на попередньому етапі загальна прогресивність розвідки ресурсів відстає, і потенційна цінність ресурсів ще не була повністю вивільнена. У подальшому, збільшуючи системні інвестиції в геологорозвідку, компанія має значний потенціал нарощування запасів ресурсів.

Варто звернути увагу, що в межах цієї угоди «Цзиньінь майнінг» синхронно бере участь у спрямованому збільшенні капіталу «Ціхенг золото» для акцій H. Залучені кошти — близько 93,86 млрд гонконгських доларів — буде спрямовано на зарубіжний бізнес другої компанії: зокрема, на будівництво нових електростанцій, проєкти розвідки, підземні роботи, закупівлю обладнання, модернізацію збагачувальних фабрик, а також потенційні придбання в сфері видобувних ресурсів. Водночас станом на кінець 2025 року грошові кошти «Цзиньінь майнінг» становлять 655,77 млрд юанів, чого достатньо для покриття ціни угоди у розмірі 182,58 млрд юанів.

Масивні новини та точна аналітика — усе в застосунку Sina Finance APP