Ванке А досягла доходу 2334 мільярдів юанів, стабільне управління та сприяння трансформації, технології сприяють формуванню нового порядку

2025年中国の不動産業界は、依然として深い調整の過程にあり、事業が安定し持ち直す道筋を模索している。業界のリーディング企業である万科A（000002.SZ）は3月31日晚に2025年年報を発表し、報告期間中、同社は売上高2334億元、販売金額は1340.6億元を実現した。業界の景気循環などの要因によって継続的な圧力がもたらされているものの、同社は各方面の支援を背景に、事業運営の下限を守り、全力で引き渡しを確実にし、販売を安定させ、構造を最適化し、技術力を強化する。そして、製品の競争力、多元的な事業の土台、革新能力にも依拠し、基本面の安定維持に全力を尽くし、リスクの解消と長期的な回復のための基盤を築いた。

引き渡し確保と資産の活性化を並行

二つの車輪による推進がリスク解消に寄与する見込み

2025年、万科は民生上の責任と経営の下限として引き渡しを確実にすることを掲げ、通年で期限どおり品質を確保して住宅11.7万戸を引き渡し、そのうち1.7万戸は30日早く引き渡した。73のバッチで引き渡しに待機ゼロを達成し、37のプロジェクトが品質引き渡しの模範となった。引き渡しの評判が販売の転換を後押しし、良循環を形成した。

同時に、同社の経営能力向上に段階的な成果が見られた。通年で18の新プロジェクトが初回販売（first opening）を実現し、投資実現度は84%であった。そのうち、上海高福云境、成都都会甲第、ハルビン蘭樾、温州璞拾云洲などのプロジェクトは初回販売での販売進捗率が8割超であり、上海理想之地の低炭素コミュニティが住建部の第一陣の「良好コミュニティ」事例に選出され、市場の下落局面の景気循環においても比較的強い販売能力を維持している。

資産最適化の面では、万科は保有資産の活性化と大口取引を手がかりに財務圧力を解消している。報道によれば、同社は通年で保有資産の価値338億元を活性化し、新規プロジェクト23件を獲得した。また、31のプロジェクトで大口取引を完了し、金額は113億元に達した。さらに、氷雪の非コア事業の退出を秩序立てて推進している。加えて、同社は資金再調達、債務の返済猶予（返済期限の繰り延べ）などの施策も積極的に推進し、リスク解消のためのキャッシュフローと財務余地を提供している。

多元的な事業の協同を力強く推進

運営サービスのしなやかさ（レジリエンス）向上

開発事業の景気循環による変動に直面する中、万科が早期に構築してきた運営サービス事業は強い粘り強さを示しており、業績の安定器であり、転換の中核的な支えとなっている。2025年、同社の運営サービス事業の全口径収入は580.1億元に達し、各分野で業界トップ水準の地位を維持した。

資料によると、万科泊寓は規模、効率、そして未預かり（納保）量が業界第一であり、軽資産の発展モデルへの突破も実現しており、軽資産の委託管理による物件は10万室超である。万物云の売上高は373.6億元で、手続き改造を終えた蝶城は300拠点に増加し、対外的には52件のエネルギー管理サービスプロジェクトを拡張した。一方、万纬物流は売上高が着実に成長し、そのうちコールドチェーン収入は前年同期比で25%超の伸びを示し、賃貸可能な倉庫面積は1000万平方メートル超であり、さらにハイグレードおよびコールドチェーン倉庫の賃貸稼働率はいずれも概ね上向きとなっている。加えて、インリー（印力）の総合賃貸稼働率は94.5%に達しており、12700社超のブランドと良好な協力関係を築いている。中金印力消費REITの年換算キャッシュフロー配当率は4.18%で、安定したパフォーマンスを示しており、資産運用と資本化の道筋は明確である。

総じて言えば、万科の多元的な事業の協同的発展は、事業の景気循環による変動を効果的に相殺している。これらの事業は安定したキャッシュフローを生み出すだけでなく、「開発＋運営」の二輪駆動による新型不動産企業の収益構造をさらに構築し、万科が不動産の新段階に適応する多層的なサービス能力を形作るための基盤となっている。

テクノロジーによる全チェーンの推進

多次元の発力で新たな旅立ちへ

いま、AIとデジタル技術は、不動産企業が収益性を高め効率を上げること、そして業界の痛点を解きほぐすための核心的な手段になっている。2025年、万科は技術を住宅の設計、開発、運営、サービスの全ライフサイクルに統合し、インテリジェント建造、スマートサービス、都市物流などの分野で、複数の業界初の先駆的応用を実装した。

インテリジェント建造の分野では、万科が自主開発した図面大モデルが業界レベルのアプリケーションとして活用され、業界内のパートナー約100社にサービスを提供しており、国家档案館（国立公文書館）と建築図面の大言語モデルに関する共同を行っている。AIデジタル工事管理プラットフォームは建設中プロジェクトの97%をカバーし、年間のスマート巡回点検は28万回超である。「斗拱」BIMソフトは108件のプロジェクトの資産可視化のバーチャル模型を完了し、データ分析および意思決定の効率を高めた。物件管理サービスと物流の分野では、万物云のAIプラットフォームのスマート・メンター（スマート家守）利用回数が200万回を突破し、AIによる自動チケット（自動工事受付）も20万件超である。同社は深鉄との協力により、世界初のロボットによる地下鉄配送の自律搭載プロジェクトで40台の量産ロボットの納品を完了し、深圳の8本の路線・61の駅で試運転を行って、都市物流の新たなシーンを切り開いた。

2025年は、万科が難題に攻め込みリスクを切り抜けて前進するための重要な一年である。しかし、業界が調整局面にある中でも、経営の基本盤を守り、引き渡しを確実にして民生上の約束を履行し、多元的な事業の協同を発揮し、資産最適化を着実に推進し、そしてテクノロジーの応用が加速して実装されることが、その「循環（周期）を越える」ための確信となっている。今後を展望すると、2026年の万科は「リスク解消」と「発展」という二つのテーマに重点を置き、継続して製品・サービスを強化し、事業モデルを革新し、不動産の新しいモデルのもとで、持続可能な経営の軌道に着実に回帰することで、業界の質の高い発展に対する模範を提供する見込みである。

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